La liquidità presente nel sistema: in diminuzione
Un grafico ripetitivo - ve li proponiamo quasi tutti i mesi - ma importante...
La liquidità presente nel sistema: in diminuzione - 2...
con probabili conseguenze sia sull’economia reale sia sugli assetfinanziari...
Equity – il ‘buythe dip’ funziona ancora?
... maggiore volatilità e correzioni più frequenti sono effetti collaterali della diminuzione della liquidità che rischiano di minare un punto di riferimento fondamentale nella psicologia dell’investitore dell’ultimo decennio...
il grafico dell’S&P 500 dà più speranzeche il giochino non si sia rotto definitivamente e che una replica di febbraio 2018 (e nuovi massimi) sia ancora possibile...
Il grafico del Nasdaq appare meno promettente, con la correzione in atto ben più seria e preoccupante rispetto ai danni ben più limitati, nella durata soprattutto, degli episodi di febbraio e marzo...
Equity – la singolarità del 2018
Rangeannuale contenuto (asse x) ma volatilità settimanale molto elevata (asse y)
Fonte: Brent Donnelly-HSBC
Equity – la leva dell’investitore US (retail)
E’ tipicamente un indicatore di rischio quando la leva inizia a contrarsi dopo essere cresciuta in maniera repentina nei mesi precedenti.
La crescita dei margini a debito misurati dalla FINRA (il regolatore US per broker, dealers e accesso del pubblico al mercato) sta diventando negativa.
Parzialmente rassicurante il fatto che la leva non sia in precedenza ‘esplosa’, come era accaduto nel 2001 e nel 2008, ma solo cresciuta in maniera robusta....
Crediti Corporate – un’asset class pericolosa
La fase del ciclo è matura: elevati livelli di debito e margini operativi che faticano a stare al passo (grafico di sinistra –JP Morgan (NYSE:JPM))
...e dopo la crisi di 10 anni fa le famiglie sono state molto più morigerate delle aziende nel levereggiarsi nuovamente (grafico di destra –GS)...
Crediti Corporate – un’asset class pericolosa -2
Altre vulnerabilità:
1) la categoria Investment Grade è sempre più sbilanciata verso la fascia più rischiosa del settore (BBB)
2) l’assetclassè sempre più investita ‘passivamente’
Crediti Corporate – Cina
Negli ultimi 5 anni l’aumento del debito tra le corporate cinesi è stato davvero significativo...
... e l’asset class comincia a mostrare segni di vulnerabilità (qui mostrata in termini relativi verso altri paesi emergenti)...
Brexit – arrivano i momenti cruciali
Il tentativo di ratifica del’11 dicembre aiuterà a meglio definire gli scenari.Oltre all’esito del voto, anche le modalità di una probabile sconfitta di Theresa May saranno importanti...
Italia – debito governativo
Comprare BTP non è certo una scommessa facile, ma almeno la nostra vulnerabilità strutturale è inferiore rispetto al passato Ribadiamo la preferenza per scadenze brevi (vedasi i grafici proposti nei mesi passati)...
