È stata un’altra giornata difficile. Le azioni sono scese di nuovo mentre il mercato cercava instancabilmente di trovare il livello al quale l’amministrazione Trump non poteva più sopportare il dolore. Ascoltando il Segretario al Tesoro Scott Besentt ieri, quel punto di sofferenza non è il 10%, e secondo me potrebbe non essere nemmeno il 20%.
Credo che l’unica cosa su cui sono veramente concentrati sia la riduzione dei tassi e, in questo momento, più il mercato azionario scende, meglio sembra essere per i tassi.
Dal minimo intraday di circa 3.500 del 13 ottobre 2022 al massimo di 6.147 del 19 febbraio 2025, un ritracciamento del 50% dell’S&P 500 porterebbe l’indice a 4.810, che, curiosamente, è esattamente lo stesso punto in cui l’S&P 500 ha raggiunto il massimo nel gennaio 2021. Un ritracciamento del 61,8%, che in realtà è una correzione abbastanza sana e normale, porterebbe l’indice a 4.500, intorno al picco del luglio 2023.
Ma, più seriamente, questo dato indica quanto il mercato sia salito, e forse in modo ingiustificato. Per essere onesti con il Team Trump, se si sta cercando di definire un’agenda economica e geopolitica, si ha davvero intenzione di lasciarsi influenzare dal mercato azionario?
Il Team Trump ha già detto che sta cercando di “disintossicare” l’economia e che questo potrebbe portare a un rallentamento, quindi la barra è fissata. Semplicemente, non credo che a loro interessi se il mercato azionario scende.
Infatti, se il piano è quello di abbassare i tassi riducendo l’inflazione, allora bisogna abbassare i prezzi degli asset. L’aumento dei prezzi degli asset è inflazionistico.
Penso che tutto questo non sia affatto sorprendente. Il mercato azionario era significativamente sopravvalutato e tutto ciò che serviva era un motivo per scendere, e ora lo abbiamo.
Continuerà? Penso di sì, perché il mercato vuole sapere quando il Team Trump dirà: “Ok, faremo marcia indietro”. Non credo che ciò avverrà presto, perché si sta pensando ai tassi e ai tagli alla spesa.
Ciò potrebbe significare che i prezzi hanno ancora molta strada da percorrere al ribasso. In qualità di long-only, un tipo semplice e pulito, questo significa solo cercare di limitare al meglio le mie perdite e avere un capitale che sono disposto a impiegare quando inizio a trovare un po’ di valore.