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Inversione della curva = recessione? Ecco come reagiscono i mercati

Da Investing.com (Francesco Casarella/Investing.com)Panoramica mercato06.04.2022 09:04
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Inversione della curva = recessione? Ecco come reagiscono i mercati
Da Investing.com (Francesco Casarella/Investing.com)   |  06.04.2022 09:04
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Ho parlato nell’analisi di ieri, di 2 fenomeni che stanno interessando il momento attuale di mercato, ovvero inflazione elevata ed inversione della curva. Sul primo ne abbiamo già discusso in passato, vediamo ora il secondo aspetto, ovvero l’inversione della curva.

Parliamo tecnicamente di inversione della curva dei rendimenti, quando il rendimento del Titolo di Stato americano a breve termine (2 anni o 3 mesi) supera il rendimento del titolo di Stato a lungo termine (10 anni).

fonte FRED
fonte FRED

 

Nell’immagine sopra, vediamo come in tempi recenti sia accaduto nel 2019 e quest’anno. La tesi che molti sostengono, è che solitamente quando si verifica un fenomeno simile, l’Economia finisce in recessione, quanto c’è di vero in questa affermazione? Scopriamolo…

Ho “allargato” (vedi sotto) l’immagine vista prima, arrivando fino al 1975, perciò notiamo che in questo periodo, si sono verificate 7 inversioni (quando la linea blu finisce sotto il livello zero).

fonte FRED
fonte FRED

Come possiamo notare, i periodi recessivi (linee grigie) sono effettivamente seguiti sempre a distanza di qualche tempo, quindi potremmo rispondere “SI” alla domanda sopra, ma cerchiamo di essere più precisi.

Fonte CharlieBilello
Fonte CharlieBilello

I periodi evidenziati in grigio, sono effettivamente ripotati anche nella tabella sopra, ovvero le ultime 6 recessioni (la settimana a questo punto dovrebbe arrivare tra qualche mese) si sono sempre verificate, e lo hanno fatto a distanza (in media) di 19 mesi dall’inversione della curva.

Questo significa che se l’inversione è avvenuta a marzo 2022, potremmo aspettarci un periodo recessivo verso la fine del 2023.

Ma come sempre, lato investitore, mi chiedo...E i mercati in tutto questo? Che effetto hanno avuto i periodi recessivi?

Per farlo come sempre, andiamo a vedere l’indice S&P 500, riportato sotto. Ho evidenziato con le frecce i periodi corrispondenti alle diverse recessioni, e nella tabella che segue, ne ho riportato le performance:

fonte Investing.com
fonte Investing.com

Risultati S&P 500 periodi recessivi:

fonte autore
fonte autore

Sembrerebbe (uso il condizionale) che investire in tempi di recessione non sia conveniente, dal momento che mediamente le performance sono negative per un 5%.

Ma come sempre, dobbiamo fare un passo in più, perché ci sono almeno 3 considerazioni importanti da fare:

  1. Nei risultati della tabella sopra, NON sono tenuti in conto i dividendi (che mediamente cubano un 3% annuo). Infatti sotto ho messo un confronto tra l’indiceS&P 500 normale (senza dividendi, linea blu) e lo stesso indice “total return” (quindi dividendi inclusi). Se considerassimo questa variabile quindi i risultati migliorerebbero notevolmente
  2. Cosa hanno fatto i mercati subito prima e subito dopo i periodi recessivi? Se allargassimo il nostro orizzonte temporale potremmo subito scoprire che i risultati sono decisamente positivi (dovresti praticamente avere un timing pessimo per investire nel momento in cui l’economia va in recessione ed uscirne appena finisce)
  3. Se riguardiamo la tabella sopra, vediamo che “l’evento” destabilizzante che porta le performance in negativo, è legato soprattutto alla crisi subprime, con una performance negativa di oltre il 37%. Un caso storicamente molto raro, senza il quale i dati sarebbero decisamente più positivi

fonte Investing.com
fonte Investing.com

Conclusioni

In qualche analisi precedente, ho detto che è SEMPRE un buon momento per investire, a patto di farlo con intelligenza, conoscenza della storia, gestione della propria emotività ed adeguata pazienza. Con questi 4 elementi a nostro favore, qualsiasi recessione o calo di mercato dovremo affrontare, sarà ampiamente superabile ed anzi, potrebbe trasformarsi nell’ennesima occasione da non sprecare.

Alla prossima!

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"Quest'articolo è stato scritto a titolo esclusivamente informativo; non costituisce sollecitazione, offerta, consigli, consulenza o raccomandazione all'investimento in quanto tale non vuole incentivare in nessun modo l'acquisto di assets. Ricordo che qualsiasi tipo di assets, viene valutato da più punti di vista ed è altamente rischioso e pertanto, ogni decisione di investimento e il relativo rischio rimangono a carico

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Miranda Salvatore
Miranda Salvatore 07.04.2022 19:11
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deflorio peppe
deflorio peppe 07.04.2022 5:46
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Articolo molto interessante
Michele Baldassarra
Michele Baldassarra 06.04.2022 23:20
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Ottima analisi
fabrizio destito
fabrizio destito 06.04.2022 22:22
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Grazie super utile la tua analisi e consigli...grazie
Thomas Pravisani
Thomas Pravisani 06.04.2022 21:18
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GRAZIE per le tue analisi, sempre un piacere leggerle! Bravo
Francesco Sion
Francesco Sion 06.04.2022 21:10
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Analisi chiara e corretta .
Giorgio Guglielmo
Giorgio Guglielmo 06.04.2022 20:41
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Sempre sul pezzo, cercando i dettagli e non un semplice dato di fatto. Mettendosi dalla parte del risparmiatore.
Stefano Basso
Steve17 06.04.2022 19:05
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Articolo molto interessante. Grazie
Federico Cesare
Federico Cesare 06.04.2022 13:37
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ciao francesco! grazie per l articolo. usando periodi storici come l'attuale sono curioso di sapere come il Permanent Portfolio come si è comportato.
Federico Cesare
Federico Cesare 06.04.2022 13:37
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(scusa l'errore del doppio come)
pier giorgio
pier giorgio 06.04.2022 12:34
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Ennesimo articolo molto interessante. Grazie
 
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