Nel fine settimana, il Presidente Trump ha annunciato tariffe del 25% sia sul Canada che sul Messico, oltre a una tariffa del 10% sulla Cina. Questo non era inaspettato, in quanto contenuto nell'ordine esecutivo di Trump sulle tariffe. In particolare, l'ordine afferma che:
"Sec. 2, sottosezione (h)": Sec. 2. (a) Tutti gli articoli che sono prodotti del Canada, come definiti dall' avviso del Registro Federale descritto nella sottosezione (e) di questa sezione (avviso del Registro Federale), e ad eccezione dei prodotti descritti nella sottosezione (b) di questa sezione, sono soggetti, in conformità con la legge, ad un'aliquota aggiuntiva del 25% ad valorem. Tale aliquota si applicherà alle merci immesse in consumo o ritirate dal magazzino per il consumo a partire dalle ore 12:01 (ora orientale) del 4 febbraio 2025, ad eccezione delle merci immesse in consumo o ritirate dal magazzino per il consumo dopo tale data che sono state caricate su una nave nel porto di carico o in transito sul modo di trasporto finale prima dell'ingresso negli Stati Uniti prima delle ore 12:01 (ora orientale) del 1° febbraio 2025, non saranno soggette a tale dazio aggiuntivo, solo se l'importatore certifica al CBP, come specificato nell'avviso del Registro Federale.
(h) Per evitare dubbi, l'esenzione dai dazi de minimis ai sensi del 19 U.S.C. 1321 non sarà disponibile per gli articoli descritti nella sottosezione (a) e nella sottosezione (b) della presente sezione. {link}"
L'annuncio delle tariffe ha messo in fibrillazione il mercato nella mattinata di ieri, mentre i media si sono subito affrettati a fornire una descrizione dei potenziali impatti. Tuttavia, come suggerito dal "Real Investment Show" prima dell'apertura del mercato lunedì, la cosa migliore da fare sarebbe stata "niente". Il suggerimento è stato motivato da un paio di ragioni.
Il primo è che le tariffe di Trump sono un "bastone e una carota" per negoziare un accordo con Messico e Canada. Come vedrete, tutto ciò che voleva era l'assistenza per la sicurezza delle frontiere, la riduzione dell'immigrazione clandestina e l'arresto del flusso illegale di droghe, in particolare del "Fentynal", negli Stati Uniti. Pertanto, qualsiasi assistenza fornita dal Canada o dal Messico avrebbe portato a un'inversione di tali tariffe.
In secondo luogo, abbiamo dichiarato che l'apertura del mercato sarebbe stata probabilmente il livello peggiore della giornata, quindi qualsiasi "panic selling" di posizioni nelle prime ore del mattino sarebbe stato probabilmente un errore.
Entrambi i consigli si sono rivelati opportuni in quanto, poco dopo l'apertura del mercato, il Messico ha accettato di inviare 10.000 truppe per contribuire alla sicurezza del confine, determinando una pausa di un mese sulle tariffe.
Ecco la traduzione:
"Abbiamo avuto una buona conversazione con il presidente Trump con grande rispetto per le nostre relazioni e la nostra sovranità; abbiamo raggiunto una serie di accordi".
- Il Messico rafforzerà immediatamente il confine settentrionale con 10.000 membri della Guardia Nazionale per prevenire il traffico di droga dal Messico agli Stati Uniti, in particolare il fentanyl.
- Gli Stati Uniti si impegnano a lavorare per prevenire il traffico di armi ad alta potenza verso il Messico.
- I nostri team inizieranno a lavorare oggi su due fronti: sicurezza e commercio.
- I nostri team sospenderanno i dazi doganali per un mese a partire da oggi.
Poco dopo, proprio mentre i mercati chiudevano le contrattazioni, Trump ha ricevuto concessioni dal Canada.
In altre parole, la guerra commerciale che i media avevano previsto avrebbe causato una massiccia impennata di inflazione è finita prima di iniziare. Il mercato è rimbalzato immediatamente dai minimi del mattino, lasciando i "panic sellers" nella polvere.
Ecco perché è fondamentale spegnere i media quando si gestisce il proprio portafoglio per ridurre gli errori emotivi.
Analisi tecnica
Le ultime due settimane hanno sicuramente introdotto molta volatilità nei mercati. L'annuncio di lunedì scorso su "DeepSeek" ha fatto crollare la tecnologia, seguito dal crollo delle tariffe di ieri. Il grafico sottostante mostra il recente aumento della volatilità, rappresentato dall'indice di volatilità (VIX). In particolare, nonostante i ripetuti picchi di volatilità degli ultimi due mesi, la volatilità rimane contenuta.
Sebbene i movimenti quotidiani del mercato possano certamente aumentare le preoccupazioni degli investitori, è spesso utile guardare a periodi di tempo più lunghi per rimanere concentrati. Se osserviamo un grafico settimanale di S&P 500 index, le recenti ondate di volatilità sono appena evidenti. Le tendenze rialziste rimangono saldamente intatte e i flussi di denaro verso le azioni sono in aumento. Per questo motivo l'offerta di azioni rimane forte per il momento.
Non escludo il rischio di un evento correttivo più ampio. Con i mercati molto deviati rispetto ai trend di crescita esponenziale di lungo periodo, le valutazioni elevate e le dinamiche politiche in gioco, ci sono alcuni rischi a cui prestiamo attenzione. Tuttavia, dobbiamo anche rimanere concentrati su ciò che guida i mercati nel breve termine: la liquidità.
Come già osservato, gli afflussi verso le azioni rimangono stabili e, con la conclusione della maggior parte degli utili societari questa settimana, la finestra di riacquisto di azioni societarie sarà presto completamente riaperta.
Come si vede, i riacquisti sono aumentati costantemente nel corso delle ultime quattro settimane e saranno in pieno svolgimento a metà mese.
È interessante notare che anche il mercato obbligazionario ha superato la "paura delle tariffe" di lunedì. Mentre i titoli dei media si sono scatenati su come le tariffe siano inflazionistiche, come discusso in "Trumpflation", la storia dimostra che sono disinflazionistiche quando pesano sui consumi o sulla redditività delle imprese. Infatti, se le tariffe aumentano i prezzi, i consumatori acquistano meno, riducendo la domanda economica. Se le imprese trattengono la tariffa, riducono l'occupazione, il Capex e i salari per compensare la tariffa trattenuta, riducendo così la domanda economica. Sebbene le tariffe possano determinare un aumento dei prezzi a breve termine, gli impatti negativi riducono l'inflazione economica nel lungo periodo. Questo è ciò che il mercato obbligazionario stava già fiutando lunedì, quando i rendimenti sono scesi alla notizia.
Come si è detto, il flusso di notizie ha reso le due settimane volatili. La domanda è se siamo vicini a un'opportunità di acquisto.
La turbolenza dei dazi crea opportunità
La buona notizia della recente volatilità del mercato è che ha invertito gran parte delle condizioni di ipercomprato precedentemente aggressive. Inoltre, il crollo di alcuni settori del mercato è stato molto aggressivo, creando un'opportunità di inversione nelle prossime settimane.
La tecnologia è attualmente il settore più ipervenduto dopo essere stato uno dei più ipercomprati solo quattro settimane fa. Questo selloff ha spinto molte società del settore in condizioni di ipervenduto più marcato. Al contrario, il settore delle comunicazioni rimane estremamente ipercomprato, il che potrebbe determinare una rotazione del mercato nelle prossime settimane, quando gli investitori cercheranno di "comprare il ribasso" nel settore tecnologico.
Come si è detto, le società legate all '"intelligenza artificiale" sono tra le più ipervendute tra le prime 10 partecipazioni del settore. Sebbene non vi sia alcuna garanzia che il mercato inizierà a valutare opinioni più ottimistiche, storicamente si può scommettere che il denaro troverà la sua strada verso le aree più odiate del mercato, man mano che le "mani deboli vengono eliminate".
Conclusione
Da un punto di vista tecnico di breve termine, nonostante i titoli che parlano di "Deepseek" o "Tariffe", il mercato mantiene il supporto a livelli importanti. Inoltre, i flussi di denaro rimangono positivi mentre il mercato continua un lungo processo di consolidamento. Come si è visto, negli ultimi due mesi il mercato ha mantenuto un range-bound, che ha eliminato alcune condizioni di ipercomprato. Il trend rialzista rimane saldamente intatto e, nonostante i titoli dei media dicano il contrario, non ci sono prove di una rottura ribassista.
Ciò non significa che le cose non possano cambiare in futuro. Tuttavia, l'utilizzo dei titoli dei media per prendere decisioni di portafoglio si è ripetutamente rivelato negativo. Se la recente volatilità del mercato vi pesa e sentite di dover "fare qualcosa", prendete provvedimenti molto piccoli.
- Stringete i livelli di stop-loss ai livelli di supporto attuali per ogni posizione.
- Coprite i portafogli contro i maggiori ribassi del mercato.
- Prendete profitto nelle posizioni che sono state grandi vincitrici.
- Vendere le posizioni in ritardo e quelle perdenti.
- Aumentare la liquidità e riequilibrare i portafogli in base alle ponderazioni desiderate.
Come abbiamo visto lunedì, l'adozione di piccoli accorgimenti per ridurre il rischio del portafoglio può aiutarvi a resistere agli eventi di mercato. È fondamentale ricordare che la gestione del portafoglio non è un processo "tutto o niente". Si tratta di posizionarsi per ridurre al minimo le decisioni emotive, in modo da poter trovare "l'opportunità che esiste nella crisi".
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