Da giorni si parla incessantemente della strrategia di MicroStrategy, genialità o follia? Schema Ponzi o legittima? E quali sono i rischi?
Per comprendere tutti i dettagli, i rischi e le opportunità ho realizzato un video che trovate in fondo, ma prima cerchiamo di capirla
MicroStrategy, sotto la guida di Michael Saylor, ha adottato una strategia finanziaria unica nel suo genere per acquistare Bitcoin
L'azienda emette obbligazioni convertibili a tasso zero con scadenze a lungo termine e strike price elevati, come il bond 2029 con strike fissato a 640 dollari
Questa struttura consente di finanziare l'acquisto di Bitcoin senza interessi
Questo approccio trasforma di fatto MicroStrategy in una sorta di Call su Bitcoin, permettendo agli investitori di ottenere esposizione alla criptovaluta tramite le azioni dell'azienda
Il modello sfrutta la crescita media attesa del Bitcoin, offrendo rendimenti impliciti competitivi
Tuttavia, questa strategia comporta rischi significativi
La volatilità del Bitcoin può influire negativamente sugli asset aziendali, mentre la diluizione del capitale azionario è un rischio futuro se i possessori di queste obbligazioni esercitano la conversione
Cerchiamo di comprendere per punti:
1. Opportunità e rischi per gli investitori
2. Vantaggi per MicroStrategy
3. Perché questa strategia è una "call option" su Bitcoin
4. Rischi principali
Per comprendere tutti i dettagli, i rischi e le opportunità ho realizzato un video che trovate in fondo, ma prima cerchiamo di capirla
MicroStrategy, sotto la guida di Michael Saylor, ha adottato una strategia finanziaria unica nel suo genere per acquistare Bitcoin
L'azienda emette obbligazioni convertibili a tasso zero con scadenze a lungo termine e strike price elevati, come il bond 2029 con strike fissato a 640 dollari
Questa struttura consente di finanziare l'acquisto di Bitcoin senza interessi
Questo approccio trasforma di fatto MicroStrategy in una sorta di Call su Bitcoin, permettendo agli investitori di ottenere esposizione alla criptovaluta tramite le azioni dell'azienda
Il modello sfrutta la crescita media attesa del Bitcoin, offrendo rendimenti impliciti competitivi
Tuttavia, questa strategia comporta rischi significativi
La volatilità del Bitcoin può influire negativamente sugli asset aziendali, mentre la diluizione del capitale azionario è un rischio futuro se i possessori di queste obbligazioni esercitano la conversione
Cerchiamo di comprendere per punti:
1. Opportunità e rischi per gli investitori
- Opportunità:
- Esposizione al rialzo del Bitcoin tramite le azioni MicroStrategy.
- Possibilità di guadagni significativi in caso di superamento dello strike.
- Rischi:
- Se il prezzo non supera lo strike, l’investitore non ottiene alcun ritorno dalla conversione.
- Approfondimento: Per gli investitori, questa è una scommessa calcolata. È un investimento meno diretto rispetto al trading di Bitcoin, ma offre una protezione dal ribasso grazie alla componente obbligazionaria. Tuttavia, è fondamentale capire che l’intero valore del bond dipende dall’andamento futuro del Bitcoin e delle azioni di MicroStrategy, introducendo una doppia esposizione alla volatilità.
2. Vantaggi per MicroStrategy
- Punto chiave: L’azienda si finanzia a tasso zero e utilizza i proventi per acquistare Bitcoin, mantenendo basso il costo del capitale.
- Approfondimento: Questo modello è vantaggioso perché sfrutta la fiducia degli investitori nell'azienda e in Bitcoin. Per Saylor, il rendimento implicito offerto ai bondholder (30-35%) è più che compensato dalla crescita attesa del Bitcoin (stimata al 60% annuo). È una visione ottimistica e rischiosa che punta sulla capacità di Bitcoin di affermarsi come asset globale nel lungo termine.
3. Perché questa strategia è una "call option" su Bitcoin
- Punto chiave: Gli obbligazionisti ottengono un'esposizione indiretta a Bitcoin con condizioni migliori rispetto alle opzioni di mercato.
- Approfondimento: In questo modello, MicroStrategy offre ai bondholder strumenti che combinano il vantaggio di un prezzo d'ingresso competitivo e una durata estesa rispetto alle opzioni standard sul mercato (solitamente limitate a due anni). Questo rende il bond attraente per chi crede nella crescita di Bitcoin ma preferisce un veicolo più strutturato rispetto all’acquisto diretto della criptovaluta.
4. Rischi principali
- Punto chiave:
- Volatilità del Bitcoin: Il prezzo della criptovaluta può influenzare negativamente gli asset dell'azienda.
- Diluizione del capitale azionario: La conversione dei bond può ridurre il valore per gli azionisti attuali.
- Approfondimento: Questi rischi rappresentano un’arma a doppio taglio. Se Bitcoin cresce, MicroStrategy può trarne un enorme vantaggio, ma se il prezzo scende, la combinazione di obbligazioni convertibili e diluizione azionaria può amplificare le perdite per gli investitori. È una strategia che richiede visione di lungo termine e alta tolleranza al rischio.