Nell’ultimo decennio è stato difficile trovare investitori che si vantassero di investire su compagnie troppo grandi, troppo lente e troppo caute per quanto riguarda il registrare una crescita. Piuttosto, i titoli dei giovani giganti del tech sono stati l’ultima moda, alimentando una corsa rialzista senza precedenti sui mercati statunitensi.
Ma quando regna l’incertezza ed è difficile capire cosa ci aspetta in futuro, è necessario un tipo diverso di prospettive di investimento. I titoli a crescita altamente ciclica sono quelli che soffrono di più in questo contesto, mentre i lenti titoli delle aziende di beni di consumo segnano le performance migliori.
Procter & Gamble (NYSE:PG), il produttore multinazionale di beni di consumo, è un titolo che consigliamo quando la volatilità trascina i mercati e gli investitori preferiscono una lenta ma costante crescita del capitale con pagamenti regolari dei dividendi. Da quando abbiamo consigliato per la prima volta P&G ai lettori il 28 maggio, il titolo è schizzato del 29%. Attualmente, è scambiato a 92,77 dollari, vicino al massimo di 52 settimane di 96,89 dollari.
Negli ultimi sei mesi, quando è scoppiata la volatilità sui mercati finanziari ed è accelerato il selloff dei titoli ciclici, ad alta crescita, le azioni di Procter & Gamble sono state chiaramente una delle scelte preferite dagli investitori in cerca di stabilità. L’ottima performance del titolo è utile per ricordare che è sempre prudente bilanciare il proprio portafoglio includendo dei solidi titoli da reddito che in genere sono immuni ai capovolgimenti di mercato e vanno meglio nei periodi di difficoltà.
L’inversione di rotta sta dando dei risultati
Se siete pronti a fare questa scommessa, anche con il titolo scambiato al 4% in meno rispetto al massimo di 52 settimane, sembra il momento giusto per comprare le azioni della principale compagnia di prodotti di consumo al mondo tra i segnali che la sua strategia di inversione di rotta sta cominciando a dare i frutti sperati. P&G possiede alcuni dei marchi di consumo più famosi al mondo, come i tovaglioli di carta Bounty, i rasoi Gillette e il detersivo per lavatrice Tide.
Il portafoglio di queste importanti divisioni ha generato più di 65 miliardi di dollari di vendite annue lo scorso anno e il 22% dei margini operativi core, il massimo del settore. Data la sua posizione dominante, la sfida maggiore che P&G ha dovuto affrontare è stata invertire il trend del calo della crescita delle vendite per via del cambiamento delle preferenze dei consumatori.
Nell’ambito della sua strategia di inversione di rotta, negli ultimi cinque anni Procter & Gamble ha tagliato la lista di marchi da 175 a 65, focalizzandosi su 10 categorie di prodotti con i margini più alti. Nel corso di tale processo, la compagnia ha eliminato anche 34.000 posti di lavoro tramite una serie di vendite e rilevazioni di marchi, nonché di chiusure di impianti, riducendo i costi di oltre 10 miliardi di dollari.
Ma gli investitori, guidati dal miliardario attivista Nelson Peltz, vorrebbero che gli sforzi di inversione di rotta della compagnia fossero persino più aggressivi. L’Amministratore Delegato David Taylor ha risposto comprando nuove attività e introducendo versioni più ecologiche di prodotti esistenti, come la nuova linea Pampers Pure Protection. Negli ultimi risultati trimestrali, P&G ha dimostrato che il suo piano sta funzionando.
La crescita organica della compagnia nel primo trimestre, che esclude elementi come acquisizioni ed effetti delle monete, è rimbalzata del 4%, ha affermato P&G ad ottobre, più del doppio di quanto previsto dagli analisti. La performance inaspettatamente forte di Procter & Gamble nel trimestre è stata alimentata dalla crescita sui mercati statunitensi, trainata da marchi come Olay e la nuova crema di lusso per la pelle SK-II, già popolare in Asia.
Lo slancio del piano di inversione di rotta di P&G sta spingendo alcuni orsi a cambiare opinione sul titolo, con alcune previsioni rialziste da parte delle principali banche di investimento. Gli analisti di Morgan Stanley la scorsa settimana hanno aggiornato il rating da “equal weight” ad “overweight”, aumentando il prezzo obiettivo di 15 dollari a 106 dollari ad azione.
In una nota ai clienti, gli analisti della banca scrivono:
“Il diffuso slancio del mercato azionario, il miglioramento dei margini lordi e la maggiore raggiungibilità di utili non sono adeguatamente riflessi nella relativa valutazione nei confronti dei rivali”.
P&G è valutato a 25 volte gli utili dei 12 mesi precedenti, rispetto al multiplo di 26 di Colgate-Palmolive (NYSE:CL).
Morale della favola
Procter & Gamble è una delle compagnie che pagano i dividendi più alti del settore, con uno storico dei payout che arriva al secolo scorso. Il produttore del detersivo per piatti Dawn e del dentifricio Crest alza i dividendi da 61 anni consecutivi; e negli ultimi 127 anni non ha mai smesso di pagare i dividendi, a prescindere dalle condizioni economiche.
Con un rendimento del dividendo attuale di poco meno del 3%, il titolo di P&G è il candidato perfetto per gli investitori buy and hold a lungo termine. La crescita della compagnia sta accelerando dopo parecchi anni lenti e riteniamo che il titolo possa salire ancora.