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Scommettere su Draghi (Bce) puntando su Intesa: un mix di protezione e rendimento

Pubblicato 04.03.2019, 10:48
Aggiornato 09.07.2023, 12:32

l certificate a codice Isin DE000UY1S429 permette di puntare su Intesa Sanpaolo (MI:ISP), una delle banche più solide a livello europeo, proteggendosi fino a cali del 40% con un potenziale ritorno del 13% l’anno se il titolo non si deprezza.

Analisi su Intesa Sanpaolo

Intesa Sanpaolo ha chiuso il 2018 con risultati sopra le stime degli analisti e un indice di solidità patrimoniale Cet1 al 13,6% tra i più alti nel Vecchio Continente. Il mercato ha reagito ai risultati con un deciso rialzo in Borsa del titolo che prosegue il suo trend rialzista.

Gli analisti hanno apprezzato non solo la qualità dei numeri ma anche la conferma dell’elevato dividendo, segno che il management non teme rallentamenti in vista, altrimenti avrebbe mantenuto fieno in cascina e tagliato la cedola. E’ il quinto anno di fila che il gruppo centra gli obiettivi e ha tutti i numeri per continuare a ripetersi. Il 2018 si è chiuso con un utile netto di 4,05 miliardi e per quest’anno gli analisti stimano un utile stabile per poi accelerare nel 2020 e 2021. A questi prezzi il titolo appare sottovalutato, quota solo 9 volte il rapporto tra prezzo e utili e il consensus vede 13 analisti che consigliano di acquistare il titolo 16 di tenerlo in portafoglio e solo uno di venderlo con un prezzo obiettivo medio a 2,45 euro ben al di sopra dei 2,065 fissati come livello iniziale e ottenimento del premio annuo del certificate.

A fine 2018 Intesa, come le altre banche italiane, ha sofferto il contesto politico e macroeconomico del nostro Paese. Prima le discussioni accese tra l’esecutivo e la Ue sulla manovra fiscale, poi il taglio di stime sul Pil italiano dalle maggiori agenzie mondiali dal Fondo Monetario Internazionale all’Ocse.

Ora la situazione si sta rasserenando, lo spread è tornato sotto ai 260 punti base e gli economisti scommettono che, il prossimo 7 marzo la Bce annunci manovre straordinarie a favore del comparto bancario, agevolandone i finanziamenti. Questo spiega la buona reazione del settore in Borsa, ma il recupero avrebbe ancora molta strada davanti a sé. Almeno fino a quando non si esauriranno gli effetti positivi di una nuova politica monetaria espansiva della Bce.

Meccanismo tecnico

Il certificate targato Ubs, uno degli emittenti più solidi che vanta un rating Aa3 da Moody’s, A+ da S&P e AA- da Fitch, è arrivato da poco sul mercato, il 18 febbraio scorso, a 100 euro, e offre un buon mix di protezione e rendimento. In particolare tra un anno, il 18 febbraio 2020, potrà essere ritirato a 113 euro se Intesa si troverà sopra il livello iniziale di 2,065 euro (oggi ne vale già 2,15). Poi, ogni tre mesi dal febbraio 2020, si riapre la possibilità di ritiro anticipato con un aumento del premio tale da mantenere invariato il ricco rendimento del 13% annuo. Il certificate scadrà a febbraio del 2024 aumentando così le chance di essere rimborsato a premio.
Il grafico sotto mostra come si è mossa Intesa SanPaolo negli ultimi anni rispetto al livello iniziale (ritiro anticipato con un premio del 13% annuo), la barriera profonda il 40% e valida solo a scadenza. Con una durata del certificate di 5 anni si comprende quanto siano ampie le possibilità di ritiro a premio e anche l’efficacia della barriera di protezione.

Grafico fonte Reuters

Se invece si dovesse arrivare alla data di valutazione finale il 19 febbraio 2024 con il certificate ancora in vita allora scatta la protezione della barriera, se Intesa si troverà sopra al livello di 1,239 euro l’investitore riceverà tutte le 100 euro investite ma senza ricevere alcun premio, neutralizzando la perdita del sottostante.

Se invece Intesa dovesse trovarsi al di sotto della barriera allora per l’investitore sarà come aver puntato direttamente sul titolo Intesa e dunque potrebbe subire una perdita in linea con la performance del titolo rispetto al livello iniziale. Per fare un esempio, in caso di calo del 50% del titolo rispetto a 2,065 euro l’investitore riceverebbe la metà di 100 euro.

Intervenendo con il certificate targato Ubs, in un mercato come questo che ancora non si è stabilizzato, appare più efficiente rispetto ad investire direttamente su Intesa Sanpaolo perché si ha una protezione profonda dell’investimento lasciando aperta la possibilità di partecipare al rialzo del sottostante fino al 13% annuo.

Ultimi commenti

dott. Gamma la struttura è interessante ma Ubs quota questo certificato con spread del 2,5,% e non vedo molto interesse sul secondario. ciò rende lo strumento molto illiquido
Buonasera,. Riassumendo se ho capito bene :. al 18.2.20 se  la quotazione è uguale o superiore allo stike call a 113. se sotto il valore strike no call e si deve aspettare la prossima data di rilevamento 18/5/20 , se supera lo strike con premio 16,5% e , cosi via fino alla scadenza .. Oggi il certificato quota 104,8 è ancora conveniente ? . grazie mille
Si è così ma secondo me la quotazione del certificato da parte di una è poco liquida xché lo quotano con uno spread del 2,50%
Buonaserar. r. r. r. una domanda: riguardo al trattamento fiscale e in particolare alla possibile compensazione con minus pregresse l'utile eventualmente conseguito con questo strumento è considerato reddito da capitale o reddito diverso?r. r. r. r. Grazie
Vale la regola applicata da tutti i certificate: l'eventuale utile è compensabile con le minus Buona giornata!
Buongiorno immagino volesse scrivere payout ratio (anche il mio cell mi scrive layout al posto di payout  ).. Spiego per chi non conoscesse il payout ratio è la quota di utili che la.società distribuisce agli azionisti sotto forma di dividendo. . . . Si, mi aspetto che intesa riduca di fatto il dividendo a mio parere molto alto. Piuttosto tiene il fieno in cascina per periodi meno buoni o eventualmente per operazioni straordinarie ma il 10% di rendimento è altissimo
sul sito di intesa dicono che abbasseranno il layout ratio al 70% nel 2021. c'é da preoccuparsi?
La differenza tra investire su intesa direttamente in azioni o indirettamente tramite un certificate è essenzialmente che con il certificate hai una profonda protezione del capitale: in questo caso 40% salito al 42,3%.. Nel caso infatti di un calo del 39% del titolo Intesa anche a fronte di una cedola del 10% (certa quest'anno, non i prossimi) l'investitore perde il 29% .. Con il certificate l'investitore è protetto e prende a scadenza tutti gli euro investiti.
certo..rinunciando però a una cedola che, comunque viaggia tra l'8 e il 10%!
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