Mercoledì, JPMorgan ha aumentato il suo obiettivo di prezzo sulle azioni Saipem (BIT:SPMI) (SPM:IM) (OTC: SAPMF) a €3,40, in rialzo rispetto ai precedenti €3,20, mantenendo un rating Overweight sul titolo.
La società ha sottolineato che Saipem ha costantemente superato le previsioni e si è assicurata ordini significativi negli ultimi due anni, con un rapporto book-to-bill medio di circa 1,5 volte negli ultimi 24 mesi. Questa forte performance ha portato a un aumento delle aspettative a medio termine e a una solida prospettiva di ricavi che si estende oltre il 2027.
Le prospettive positive sono sostenute dall'elevata domanda e dalla limitata capacità nel mercato offshore, che presenta anche alte barriere all'ingresso. Questi fattori stanno contribuendo sia all'aumento degli ordini sia a una tendenza al rialzo dei margini, dovuta a effetti sia sottostanti che di mix. JPMorgan prevede che l'attenzione di Saipem sulla qualità degli utili e sulla disciplina contrattuale persisterà.
La società prevede inoltre un tasso di crescita annuale composto (CAGR) dell'EBITDA di Saipem di circa il 20% dall'anno fiscale 2023 al 2027, che dovrebbe tradursi in una forte generazione di flusso di cassa libero (FCF). Con una leva finanziaria prevista a fine 2024 di appena 0,05 volte, il bilancio è considerato risanato, dando al management la capacità di restituire significative liquidità agli azionisti. Si stima che il 30-40% del FCF, al netto dei leasing, sarà distribuito negli anni dal 2024 al 2027.
Saipem è la prima scelta di JPMorgan nel settore dei Servizi Petroliferi (OFS). Nonostante l'impressionante performance del titolo quest'anno, in aumento di circa il 75% da inizio anno, si ritiene che sia ancora scambiato a una valutazione attraente di appena 2,7 volte il rapporto enterprise value su EBITDA (EV/EBITDA) stimato per l'anno fiscale 2025. La società vede qualsiasi sviluppo positivo o risoluzione sui progetti di joint venture di Saipem a Courseulles-sur-Mer e Thai Oil come potenziali opportunità di acquisto per gli investitori.
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