Investing.com - "Attualmente ci si chiede se siamo all'inizio di un altro superciclo dei prezzi/rendimento delle materie prime. Noi e un numero crescente di investitori vediamo una serie di somiglianze strutturali tra i primi anni 2020 e i primi anni 2000, l'ultima volta che le materie prime hanno iniziato una lunga e potente ascesa verso prezzi record", spiega James Luke, fund manager di Schroders (LON:SDR).
Secondo questo esperto, ora, come allora, abbiamo assistito a una riduzione significativa degli investimenti nell'offerta di materie prime, con un calo del capex nelle compagnie petrolifere e minerarie di circa il 40% dal 2011.
All'inizio degli anni 2000, la Cina rappresentava un'importante fonte di domanda di materie prime. Oggi potremmo essere in procinto di entrare in un periodo senza precedenti di investimenti di capitale globale coordinato per facilitare la transizione energetica. Il passaggio alle fonti di energia pulita e ai veicoli elettrici può portare a un'accelerazione della domanda di materie prime.
"Ci sono anche alcune differenze chiave. Oggi l'attenzione sul cambiamento climatico probabilmente limiterà gli investimenti nei combustibili fossili anche se i prezzi aumentano, il che potrebbe creare un impatto storico sull'offerta. Inoltre, le crescenti tensioni geopolitiche stanno inaugurando un periodo in cui le catene di approvvigionamento resilienti e le scorte strategiche potrebbero sostenere la domanda di materie prime, dall'agricoltura ai metalli", nota il gestore del fondo Schroders.
Di seguito, il gestore del fondo esamina i cinque motivi principali per cui ritiene che le materie prime siano destinate a salire e perché gli investitori dovrebbero prendere in considerazione il settore.
1. Le materie prime sono a buon mercato
Le valutazioni delle materie prime sono a buon mercato, non solo rispetto ad altre attività come le azioni, ma anche rispetto alla storia.
Vale anche la pena notare che quando le materie prime sovraperformano, spesso lo fanno con un ampio margine. I periodi di boom passati sono stati favoriti quando ci sono certe condizioni. Per esempio, i primi anni 2000 hanno visto il boom della Cina dopo un periodo di sottoinvestimento dovuto al mercato dell'orso degli anni 90. Crediamo che queste condizioni favorevoli si stiano verificando di nuovo.
Mentre ci muoviamo in un mondo post-Covid, i governi di tutto il mondo stanno attuando una combinazione di politiche fiscali e monetarie che saranno molto più positive per le materie prime.
2. L'inflazione sta arrivando
In risposta alla crisi finanziaria globale del 2008, le principali banche centrali del mondo hanno cercato di salvare le economie con la politica poco ortodossa del Quantitative Easing (QE). Anche se questa politica ha fatto sì che le attività finanziarie offrissero rendimenti più alti delle attività reali nell'ultimo decennio, è stata negativa e deflazionistica per le materie prime. Tuttavia, l'era del QE puro è finita.
Negli ultimi 12 mesi, le principali banche centrali di tutto il mondo hanno risposto alla pandemia di Covid-19 con una combinazione di politiche monetarie e fiscali non convenzionali. La velocità e le dimensioni di questi pacchetti sono state senza precedenti. A differenza del 2008, c'è stata un'espansione fiscale multimiliardaria, compreso il sostegno diretto alle famiglie e imprese chiamato ‘Helicopter Money’ (denaro in elicottero).
Alcuni paesi hanno deficit fiscali superiori al 15% del PIL, qualcosa che non si vedeva dai tempi della guerra. Dato l'indebitamento esistente, questo rende la politica inflazionistica più attraente. Crediamo che la combinazione coordinata di una politica fiscale e monetaria aggressiva significhi che l'inflazione sta arrivando e questo è vantaggioso per i prezzi delle materie prime.
3. La domanda di materie prime accelererà
La transizione energetica causerà un'accelerazione della domanda di metalli nei prossimi anni, quando il mondo inizierà il passaggio ai veicoli elettrici e alle fonti di energia più rinnovabili. Si prevede un aumento della domanda di rame per l'uso nelle batterie dei veicoli elettrici e l'infrastruttura necessaria come parte del cambiamento.
Anche altre materie prime sperimenteranno una rapida crescita nei prossimi anni. La domanda di materie prime agricole, come il mais, la soia e la carne di maiale, è anche probabile che aumenti, guidata in gran parte dalla Cina. Le interruzioni della catena di approvvigionamento dovute alle restrizioni alle esportazioni durante la crisi Covid-19 hanno anche portato diversi paesi a lanciare piani a lungo termine per costruire riserve alimentari strategiche, in particolare per il grano, per ridurre la loro dipendenza dalle importazioni.
L'aumento della domanda cinese è dovuto alla mancanza di terra coltivabile del paese e alla sua conseguente incapacità di espandere il suo settore agricolo. L'aumento della domanda di queste materie prime, in particolare la carne di maiale, è anche guidato dalla crescente classe media urbana della Cina.
4. La mancanza di investimenti potrebbe guidare il prossimo ciclo delle materie prime
La riduzione degli investimenti precede sempre il prossimo ciclo delle materie prime e gli investimenti di capitale nelle principali compagnie integrate di petrolio e gas sono diminuiti del 52% tra il 2013 e il 2020. L'investimento di capitale nell'industria del rame, nel frattempo, è sceso del 44% tra il 2012 e il 2020.
L'unica cosa che può stimolare gli investimenti in questi settori è un aumento dei prezzi. Se c'è anche solo la metà della domanda prevista, l'offerta sarà insufficiente, il che farà salire i prezzi e stimolerà gli investimenti.
5. Si prevede che il dollaro si deprezzerà nei prossimi anni
L'intervento della Federal Reserve degli Stati Uniti (Fed) durante la pandemia di Covid-19 per puntellare le finanze di imprese e consumatori ha limitato l'apprezzamento del dollaro. Di fronte alla fornitura illimitata di dollari da parte della Fed in qualsiasi crisi, gli investitori hanno cercato opzioni di rifugio sicuro più attraenti, come l'euro.
Le preoccupazioni per i deficit gemelli degli Stati Uniti (finanziario e delle partite correnti) hanno anche contribuito alla caduta del valore del dollaro. E ci aspettiamo che questo continui nei prossimi anni.
Inoltre, la preminenza del dollaro come valuta di "riserva" potrebbe iniziare a svanire mentre l'euro guadagna forza e risalto con i leader europei che adottano un approccio più proattivo per stimolare l'attività economica.
Infine, un dollaro più debole è positivo per le materie prime. Anche se la maggior parte delle materie prime sono prodotte nei mercati emergenti, il loro prezzo è spesso in dollari. Quando il dollaro si indebolisce, il prezzo di queste materie prime in termini di dollari aumenta.