JPMorgan ha rivisto giovedì la sua posizione su Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), migliorando il rating del titolo bancario da Underweight a Neutral. Il target price dell'istituto finanziario è stato anche aumentato a 6,40 euro, dai precedenti 6,00 euro. La revisione riflette un supporto alla valutazione guidato dagli attuali parametri di trading della banca e dalle potenziali attività di fusione e acquisizione (M&A).
Banco BPM sta attualmente trattando a un rapporto prezzo/utili (PE) di 6,8 volte e 0,8 volte il suo valore patrimoniale netto (NAV), con un rendimento sul valore patrimoniale netto (RoNAV) dell'11%. La banca è stata identificata come un potenziale obiettivo di M&A, con un notevole interesse da parte di UniCredit, che ha precedentemente espresso un'inclinazione verso il consolidamento del mercato domestico.
Mentre una potenziale fusione tra UniCredit e Commerzbank (CBK) potrebbe distogliere l'attenzione di UniCredit dalle operazioni di M&A in Italia, Banco BPM rimane un candidato attraente per l'acquisizione da parte di Credit Agricole. Quest'ultima detiene già una partecipazione del 9% in Banco BPM e ha una storia di acquisizioni proattive nel settore bancario italiano, incluso l'acquisto di tre piccole banche italiane nel 2017 e di Creval nel 2021.
L'analista suggerisce inoltre che le dinamiche politiche potrebbero influenzare l'attività di M&A, notando che se il governo tedesco sostenesse l'acquisizione di Commerzbank da parte di un'entità italiana, potrebbe diventare difficile per il governo italiano opporsi all'acquisizione di Banco BPM o MPS da parte di una banca francese. Si ritiene che la preferenza sia più forte per Banco BPM rispetto a MPS, nonostante le differenze di valutazione.
Inoltre, Banco BPM potrebbe potenzialmente superare le aspettative riguardo alla distribuzione del capitale, con un possibile payout superiore al 65% previsto. JPMorgan stima un payout di oltre l'80% e, con un rendimento totale di circa il 13% annuo, ciò supporta la valutazione della banca.
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