di Yasin Ebrahim
Investing.com -- La Federal Reserve dovrebbe optare per la strada più "sicura" e soddisfare le aspettative del mercato di un rialzo di un quarto di punto nel corso di questa settimana, poiché il rischio che una pausa provochi una riaccelerazione dell'inflazione è troppo alto da sopportare, proprio mentre le attuali turbolenze nel sistema bancario accendono l'incertezza e i fantasmi persistenti del precedente richiamo all'inflazione transitoria della banca centrale, che ha intaccato la sua credibilità, continuano a persistere.
"Seguire il prezzo di mercato di un rialzo di 25 punti base è la strada più sicura per la Fed", ha dichiarato Zhiwei Ren, Managing Director e Portfolio Manager di Penn Mutual Asset Management a Yasin Ebrahim di Investing.com in una recente intervista. "Non credo che la Fed possa avere una forte convinzione in questo mercato... Cosa si fa quando non si ha una forte convinzione? Si segue l'aspettativa del mercato", ha aggiunto Ren.
{Circa l'80% degli operatori si aspetta che la Fed aumenti i tassi dello 0,25% mercoledì.
Secondo Zhiwei, tuttavia, la Fed preferirebbe aspettare, ma non ha il lusso né la possibilità di farlo, poiché è ancora in missione per ripristinare la credibilità, il bene più prezioso di una banca centrale.
Gran parte di questa credibilità è stata colpita dalla riluttanza della Fed ad abbandonare la sua richiesta di inflazione transitoria. Qualsiasi azione che possa provocare una riaccelerazione dell'inflazione, in particolare quando le pressioni sui prezzi rimangono appiccicose, sarebbe troppo da sopportare.
"Se ci fosse una pausa o addirittura un taglio dei tassi e l'economia dovesse riaccelerare e il CPI (indice dei prezzi al consumo) salisse di nuovo al sei o al sette per cento, la Fed si troverebbe ad affrontare un forte contraccolpo da parte dei politici e ci sarebbe un rischio di credibilità", ha aggiunto Ren.
"Hanno commesso l'errore di definire l'inflazione transitoria, quindi hanno sprecato parte del capitale politico", ha aggiunto Ren, "non so se a questo punto abbiano ancora altro capitale politico da spendere".
Altri operatori di mercato, tuttavia, ritengono che le turbolenze in corso nel settore bancario - dopo il crollo della Silicon Valley Bank, della Signature Bank (NASDAQ:SBNY) e del Credit Suisse - costituiscano un motivo sufficiente per la Fed per mettere in pausa i rialzi dei tassi, sostenendo che ciò non farà deragliare la lotta della Fed contro l'inflazione.
"Ci aspettiamo che il FOMC faccia una pausa nella riunione di marzo di questa settimana a causa dello stress del sistema bancario", ha dichiarato la Goldman Sachs (NYSE:GS).
Una pausa nella lotta all'inflazione "non dovrebbe essere un problema", aggiunge Goldman Sachs, poiché riportare l'inflazione al 2% è un obiettivo di medio termine... e "il FOMC può tornare in pista rapidamente, se opportuno, e lo stress bancario potrebbe avere effetti disinflazionistici".
Al di là della decisione sui tassi, la sintesi delle proiezioni economiche della Fed, o "dot plot", sulla crescita economica futura, l'inflazione, la disoccupazione e i rialzi dei tassi saranno al centro dell'attenzione.
Le ultime proiezioni della Fed di dicembre indicavano che il livello massimo dei tassi avrebbe raggiunto una fascia compresa tra il 5% e il 5,25%, o il 5,1% nel punto intermedio, suggerendo due ulteriori rialzi dei tassi.
Le attuali turbolenze bancarie, tuttavia, fanno sì che il percorso di rialzo dei tassi della Fed sia molto meno certo rispetto a prima che le tensioni nel settore bancario iniziassero a emergere. All'inizio del mese Powell aveva ventilato l'ipotesi di un aumento dei tassi a marzo.
"Gli ultimi dati economici sono risultati più forti del previsto, il che suggerisce che il livello finale dei tassi di interesse sarà probabilmente più alto di quanto previsto in precedenza", ha dichiarato Powell all'inizio del mese nelle osservazioni preparate per un'audizione davanti alla Commissione bancaria del Senato.
Al di là della decisione di politica monetaria e dei diagrammi a punti, si prevede che il messaggio di Powell servirà a valutare se i contraccolpi nel settore bancario hanno attenuato la convinzione della Fed di combattere l'inflazione con tassi più elevati.
"La lettura del mercato da falco o da dovish potrebbe dipendere dal fatto che Powell si concentri maggiormente sulla stabilità finanziaria o su quella dei prezzi nella conferenza stampa", ha dichiarato Citi in una nota, prevedendo che la Fed non solo aumenterà di un quarto di punto, ma aggiornerà anche il suo percorso di rialzo dei tassi di altri 25 punti base.
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