Investing.com — In un contesto di mercato riassicurativo impegnativo e tassi di interesse in aumento, sempre più compagnie sono alla ricerca di flessibilità finanziaria. Di conseguenza, le compagnie assicurative nei segmenti danni/responsabilità civile e sanitario degli Stati Uniti hanno intensificato l’utilizzo delle surplus notes negli ultimi due anni, rivela un nuovo rapporto di AM Best.
Il rapporto intitolato "Hard Reinsurance Market Makes Surplus Notes Attractive for Some" indica che la crescita delle surplus notes è stata relativamente contenuta dal 2022. Tuttavia, dall’inizio del 2022 fino al terzo trimestre del 2024, i segmenti danni/responsabilità civile e sanitario hanno registrato un aumento dell’8-9%, quasi il doppio rispetto all’incremento nel segmento vita/rendite.
Inoltre, oltre il 30% delle compagnie che hanno registrato una crescita significativa nelle surplus notes dal 2022 appartiene ai comparti delle proprietà personali, auto standard personali e proprietari di case. Questi settori hanno affrontato sfide sostanziali negli ultimi anni. È degno di nota che, mentre le compagnie vita avevano il più alto ammontare di surplus notes in circolazione, pari a $51 miliardi nel terzo trimestre del 2024, il loro rapporto tra surplus notes e capitale e surplus è inferiore rispetto agli altri due segmenti chiave.
Jason Hopper, direttore associato di Industry Research and Analytics presso AM Best, spiega che le perdite operative dal 2022 hanno costretto gli assicuratori a rafforzare i loro buffer di capitale. Gli assicuratori colpiti da perdite hanno maggiori probabilità di incontrare aumenti nei tassi di riassicurazione e nei punti di attacco, rendendo necessaria un’ulteriore raccolta di capitale.
Il rapporto evidenzia anche che i tassi di interesse sulle surplus notes possono essere in parte controbilanciati investendo i proventi in titoli a reddito fisso investment-grade, poiché i rendimenti sulle nuove emissioni sono relativamente alti. L’emissione di surplus notes può anche portare alla sottoscrizione di più affari, che a sua volta può generare guadagni aggiuntivi, neutralizzando ulteriormente il costo degli interessi legati alle notes. Pertanto, alcune compagnie potrebbero trovare le surplus notes una soluzione economicamente più vantaggiosa rispetto a una riassicurazione aggiuntiva, mentre mirano a sostenere la crescita.
Hopper aggiunge: "Oltre ai tradizionali risultati dell’aumento del capitale e del miglioramento della flessibilità finanziaria attraverso l’emissione di surplus notes, il capitale più elevato può anche ridurre la necessità di riassicurazione."
Tuttavia, AM Best avverte che le surplus notes non dovrebbero essere considerate un sostituto della riassicurazione. Gli assicuratori devono condurre un’adeguata analisi rischio-rendimento per identificare le strategie ottimali di raccolta di capitale. Doniella Pliss, direttrice di AM Best, avverte: "La capacità di una compagnia di emettere surplus notes è vista come un segno di flessibilità finanziaria, ma un’eccessiva dipendenza dalle surplus notes potrebbe comportare una valutazione negativa della qualità del capitale."
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