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Investing.com - Nell'ultima riunione dell'anno, la BCE ha aderito alla tabella di marcia prevista: ha mantenuto invariati i tassi di interesse e ha confermato la fine del Quantitative Easing (QE) questo mese. Al di là di ciò che era già scontato, gli analisti esaminano le parole di Draghi e sottolineano alcuni fattori che confermano ciò che il mercato sta già cominciando ad accettare.
"Il programma di acquisti si conclude prima che sia stato raggiunto l'obiettivo di un tasso di inflazione vicino al 2%, il che può illustrare la scarsa influenza che la BCE può avere sull'aumento dell'inflazione", afferma Bart Hordijk, analista di Monex Europe.
"Draghi ha espresso chiaramente la sua intenzione di mantenere le sue politiche monetarie accomodanti per tutto il tempo che ritiene necessario. Essa manterrà la sua politica di reinvestimento delle obbligazioni in scadenza dal suo portafoglio per un periodo indefinito, una volta che avrà effettuato il suo primo rialzo dei tassi, una mossa che non è prevista fino alla prossima estate 2019", hanno commentato gli analisti di Link Securities.
Gli esperti di Bankinter (MC:BKT), inoltre, sottolineano il tono da colomba del messaggio di Draghi, "aperto all'uso di altri strumenti (TLTRO) se necessario".
Dal momento che Renta 4 commenta che "la BCE conferma che i tassi di interesse non aumenteranno fino al quarto trimestre del 2019 (prima il tasso di deposito, attualmente a -0,4%), le aspettative a questo proposito si evolveranno a seconda dei dati economici futuri (se i rischi sono diluiti o meno). Per quanto riguarda i nuovi TLTRO, la BCE ha dichiarato che esaminerà diverse opzioni per consentire alla liquidità di rimanere adeguata.
Gli esperti notano, inoltre, che questi reinvestimenti si estenderanno "oltre la prima salita dei tassi". Finora, gli analisti di Renta avevano “solo indicato che l'avrebbe fatto per un periodo prolungato".
"Il QE continuerà effettivamente perché la BCE proseguirà ad acquistare le scadenze del suo enorme portafoglio: sarà semplicemente un QE più piccolo", afferma José Luis Cárpatos, CEO di Serenity Markets.
Inoltre, gli analisti sottolineano l'importanza del messaggio di Draghi di incertezza che i reinvestimenti "saranno effettuati su un lungo periodo di tempo, ma senza voler specificare quanto, eludendo le domande dirette dei giornalisti", dice Cárpatos.
"La BCE si prepara ad attuare il prossimo anno una migliore gestione del rischio qualora la recessione economica non si dimostri solo temporanea, ma diventi permanente. Qualsiasi aumento dei tassi di riferimento, in tal caso, sarebbe respinto e altre misure di liquidità (come il TLTRO) potrebbero vedere di nuovo la luce", afferma Patrice Gautry, capo economista dell'Union Bancaire Privée (UBP).
Infine, sempre più esperti cominciano ad azzardare che l'anno prossimo non ci sarà un aumento dei tassi. "Draghi afferma di non avere un programma di aumenti dei tassi, e ha continuato dicendo che prima dell'estate non ci saranno escursioni, anche se la maggior parte degli analisti, noi compresi, non si aspettano un aumento per tutto il 2019", aggiunge il CEO di Serenity Markets.
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