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Minute della Fed: le 3 chiavi che non sono scontate dal mercato

Pubblicato 21.02.2019, 11:52
Aggiornato 21.02.2019, 11:52
© Reuters.  Minute della Fed: le 3 chiavi che non sono scontate dal mercato

© Reuters. Minute della Fed: le 3 chiavi che non sono scontate dal mercato

A cura di Laura Sánchez e tradotto da Investing.com

Investing.com - Mercati azionari europei misti in un giorno chiave per le relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, e dopo ieri Wall Street ha chiuso in positivo. I mercati hanno così scontato il messaggio “dovish” della Fed evidenziato nelle minute di ieri. Ma attenzione, perché ci sono alcune chiavi da non perdere di vista, che gli analisti descrivono come molto importanti.

I verbali non hanno fatto altro che confermare che la Fed ha deciso di adottare una posizione di attesa prima di aumentare nuovamente i tassi di interesse di riferimento, almeno fino a quando lo scenario macroeconomico globale non sarà chiaro, e la moderazione dell'inflazione negli ultimi mesi 'gioca a favore' di questa posizione della Fed", hanno commentato gli analisti di Link Securities.

In secondo luogo, secondo questi esperti, "la banca centrale statunitense è disposta a terminare il processo di riduzione del proprio bilancio prima del previsto, un processo che sta avendo un impatto negativo sulle condizioni di credito nel paese.

Diverse opinioni all'interno della Fed

Gli analisti sanno che entrambi i punti sono più che scontati dalle borse statunitensi. Ma, come avverte Link Securities, "nei verbali c'è stata una certa differenza di opinioni tra alcuni membri del FOMC, tra coloro che si aspettano che l'economia continui ad essere abbastanza forte quest'anno da giustificare almeno un altro aumento dei tassi, e coloro che non sono così sicuri che l'inflazione riprenderà, il che permetterebbe alla banca centrale di mantenere i tassi ai livelli attuali più a lungo".

José Luis Cárpatos, CEO di Serenity Markets, concorda: "la Fed non è assolutamente chiara. Questo è ciò che attira maggiormente l'attenzione: è divisa sull’idea che non fosse necessario aumentare i tassi a causa delle attuali difficili situazioni macro”.

Troppi rischi per l'economia americana?

Secondo gli analisti di Renta 4, l'atteggiamento "wait and see" della Fed si concentra anche su "come si evolve l'attività economica di fronte alle tensioni commerciali, al rallentamento del ciclo economico globale e all'impatto dei precedenti aumenti dei tassi”.

Inoltre, questi esperti ritengono che "potrebbero annunciare un arresto della riduzione del bilancio nella seconda metà di quest'anno" e ricordano che la Fed sta già riducendo il proprio bilancio di 50 miliardi di dollari al mese.

Banca March osserva che la Fed ha fatto eco anche ai "rischi legati al rallentamento in Cina e in Europa, al peggioramento delle condizioni finanziarie, alla fine degli effetti favorevoli della riforma fiscale e all'incertezza sul Brexit".

Il dilemma dell'aumento dei dazi

La divisione interna della Fed ha anche messo in guardia gli analisti da un altro punto di vista: "Alcuni dicono che i tassi aumenteranno di nuovo quest'anno se l'economia va 'come previsto'. Questa frase è la peggiore di tutte, poiché è chiaro che lo sconto di mercato che è impossibile aumentare i tassi nel 2019 non è proprio così", avverte José Luis Cárpatos.

L'esperto fa un esempio: "molti dicono che, alla luce di questa lettura del verbale, se si raggiungesse un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina, potrebbero essere soddisfatte le condizioni per un nuovo aumento dei tassi, contrariamente a quanto si credeva fino ad ora.

In breve, gli analisti hanno descritto questi procedimenti come "qualcosa di meno "dovish" di quanto il mercato si aspettasse. Ma, come sottolinea Cárpatos, "ciò che è piaciuto meno (che alcuni membri della Fed sono a favore dell'aumento dei tassi) è condizionato da dati economici che è molto difficile da rispettare, perché porterebbe al rallentamento economico in cui siamo tutti immersi ed è improbabile che accada". Nelle circostanze attuali, l'ostacolo all'aumento dei tassi è troppo elevato.

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