Secondo Amundi, un certo grado di espansione fiscale è già incorporato dal rialzo dello spread di agosto e solo uno shock violento potrebbe interrompere il trend della lieve e graduale diminuzione del costo del debito italiano.
È in corso il conto alla rovescia in attesa del 27 settembre, quando il governo italiano presenterà il Documento di economia e finanza. Amundi propone un’analisi del legame tra manovra, crescita e spread dei titoli del debito pubblico che individua alcuni elementi di supporto, anche se il crescita debole, bassa inflazione e trend internazionale al rialzo dei tassi costituiscono un mix penalizzante per le finanze pubbliche italiane. Poi seguiranno una serie di passaggi chiave: entro il 15 ottobre il Documento verrà presentato alla Commissione europea, entro il 20 ottobre il governo dovrebbe presentare in Parlamento il disegno di legge di Bilancio e a fine mese verranno rese note le decisioni sul rating sul debito sovrano di Moody’s, oggi Baa2 con outlook negativo.
IL BTP SCONTA GIÀ UN ALLENTAMENTO
Annalisa Usardi e Didier Borowski, rispettivamente Macroeconomic Research e Head of Macroeconomic Research di Amundi, partono dal legame tra obiettivi di deficit, crescita del PIL e spread dei titoli di Stato. I due esperti evidenziano che gli attuali livelli di rendimento dei BTP scontano già un certo allentamento fiscale della manovra, osservando che alcuni fattori tecnici di mercato insieme ai trend strutturali dei costi di finanziamento indicano alcuni elementi di supporto. La visione a breve termine dell’economia italiana indica un rallentamento della crescita, bassa inflazione e rialzo dei tassi di interesse, che costituiscono un mix penalizzante per le finanze pubbliche. Questo significa che per stabilizzare il debito è assolutamente necessario un avanzo primario...
** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge. Una parte di contenuti e dati gentilmente concessi da Amundi