Fed, tassi più alti per un periodo più lungo: inflazione "inaccettabilmente alta"

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Di Yasin Ebrahim

Investing.com - I policymaker della Federal Reserve hanno concordato sulla necessità di un periodo prolungato di politiche restrittive per raffreddare un'inflazione "inaccettabilmente alta", secondo quanto emerge dai verbali della riunione di dicembre della Fed pubblicati mercoledì sera.

I membri della Fed si sono detti favorevoli a una "politica restrittiva per un periodo prolungato", fino a quando l'inflazione "non avrà imboccato un percorso di discesa sostenuta verso il 2%", cosa che probabilmente richiederà "un certo tempo".

Al termine della precedente riunione del 14 dicembre, il Federal Open Market Committee aveva aumentato il tasso di riferimento dello 0,5%, portandolo a un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%.

La decisione della Fed di dicembre ha segnato un rallentamento rispetto ai quattro aumenti consecutivi dello 0,75% registrati nelle riunioni precedenti. Nonostante la volontà di rallentare il ritmo dei rialzi, i banchieri hanno sostenuto la necessità di aumentare ulteriormente i tassi di interesse, migliorando le loro previsioni sul livello massimo dei tassi, o tasso terminale.

I membri ritengono che un regime di tassi più elevati per un periodo più lungo manterrebbe un freno alla crescita economica e frenerebbe l'inflazione, che rimane "inaccettabilmente alta", secondo i verbali.

Nel corso della riunione, i membri della Fed hanno stimato un tasso mediano del 5,1% nel 2023, rispetto alla precedente previsione del 4,6%, suggerendo una fascia obiettivo del 5%-5,25%, ovvero circa altri 75 punti base di rialzi dei tassi.

La previsione più aggressiva di rialzo dei tassi da parte della banca centrale è arrivata mentre i membri della Fed si preparavano a un ritmo ancora più veloce dell'inflazione, alzando le loro previsioni sulla pressione dei prezzi al 3,5% nel 2023, rispetto alla precedente previsione del 3,1%.

Il dibattito tra i membri della Fed si è concentrato su due rischi: il rischio di una pausa troppo precoce, che minaccerebbe l'obiettivo della banca centrale di portare l'inflazione al 2%, e il rischio di una stretta eccessiva, che spingerebbe l'economia verso la recessione.

"Molti partecipanti hanno sottolineato che il Comitato deve continuare a bilanciare due rischi. Uno è che una politica monetaria non sufficientemente restrittiva possa far sì che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo del Comitato più a lungo del previsto, generando aspettative inflazionistiche non ancorate... L'altro rischio è che l'effetto cumulativo ritardato dell'inasprimento della politica finisca per essere più restrittivo di quanto necessario per riportare l'inflazione al 2%".

In definitiva, i membri del comitato hanno comunque continuato a considerare le prospettive dell'inflazione come un "fattore chiave che determina le prospettive della politica", come risulta dai verbali.

Mercoledì scorso, il presidente della Federal Reserve di Minneapolis, Neel Kashkari, ha dichiarato che, nonostante i segnali di allentamento dell'inflazione, "la Fed ha ancora del lavoro da fare".

"Sarà opportuno continuare ad alzare i tassi almeno nelle prossime riunioni fino a quando non saremo sicuri che l'inflazione abbia raggiunto il suo picco", ha detto Kashkari, prevedendo una pausa della Fed al 5,4% circa.

Kashkari ha dichiarato: "Mi sembra che ci possiamo fermare al 5,4%, anche se qualsiasi rischio che l'inflazione rimanga più alta più a lungo giustifica, a mio avviso, un aumento potenziale del tasso di policy".

Gli ultimi dati che indicano un mercato del lavoro ancora rigido, che minaccia di alimentare ulteriormente la crescita dei salari e l'inflazione, hanno sottolineato la necessità per la Fed di continuare ad inasprire la politica monetaria.

Secondo il Bureau of Labor Statistics, le aperture di posti di lavoro negli Stati Uniti, un indicatore della domanda di lavoro, sono diminuite meno del previsto a novembre, passando a 10,458 milioni da 10,512 milioni di ottobre.

"Il rapporto JOLTS è stato molto forte e non ha mostrato alcun miglioramento dello squilibrio occupazionale", ha dichiarato Jefferies in una nota. "Senza una riduzione sostanziale della domanda di lavoro, la Fed non si sentirà a suo agio nel fare una pausa, tanto meno nel tagliare i tassi".

Tuttavia, i membri della Fed si aspettano che, con un "percorso di politica monetaria adeguatamente restrittivo", l'offerta e la domanda del mercato del lavoro "si equilibreranno meglio nel tempo, allentando le pressioni al rialzo sui salari nominali e sui prezzi", si legge nei verbali.

Circa l'84% degli operatori si aspetta che la Fed aumenti i tassi dello 0,25% nella prossima riunione del 1° febbraio, secondo il Strumento di monitoraggio dei tassi della Fed di Investing.com.

"Continuiamo a prevedere tre ulteriori rialzi dei tassi di 25 pb a febbraio, marzo e maggio, per un picco del tasso dei fondi del 5-5,25%", ha dichiarato Goldman Sachs (NYSE:GS) in una recente nota in vista dei verbali del FOMC.

La Fed ha anche sottolineato come il recente allentamento delle condizioni finanziarie, se guidato dalle aspettative di mercato per un taglio dei tassi, sia una preoccupazione e ha detto che non sono previsti tagli dei tassi quest'anno.

Secondo i verbali della Fed, "nessun partecipante ha previsto che sarebbe appropriato iniziare a ridurre l'obiettivo del tasso dei federal funds nel 2023".