Investing.com - Diversi esponenti della Fed sono intervenuti questa settimana, offrendo una gamma di opinioni sulla futura politica monetaria, ma la loro preoccupazione collettiva riguardo all’incertezza tariffaria ha confermato le aspettative di Wall Street che la porta si stia probabilmente chiudendo per i tagli dei tassi quest’anno.
"Numerosi portavoce della Fed si sono espressi questa settimana. Il messaggio è che le tariffe probabilmente creeranno rischi per entrambi i lati del mandato della Fed. La risposta giusta è attendere", hanno scritto gli analisti di Morgan Stanley (NYSE:MS), riassumendo il consenso prima della riunione del FOMC di giugno.
Il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic è stato esplicito: la Fed potrebbe dover "aspettare da tre a sei mesi per vedere come si risolve l’incertezza". Il presidente della Fed di New York John Williams ha aggiunto: "Non è che a giugno capiremo cosa sta succedendo qui, o a luglio".
Entrambi i commenti "suggeriscono che la Fed prevede di rimanere in disparte fino alla riunione di luglio, se non oltre", hanno affermato gli analisti, mantenendo le aspettative di nessun taglio dei tassi nel 2025 e di 175 punti base di tagli a partire da marzo 2026 per un tasso terminale del 2,50-2,75%.
Le tariffe offuscano le prospettive
Anche dopo la recente distensione nelle tensioni commerciali, i funzionari della Fed rimangono cauti. Le tariffe mantengono l’inflazione solida e la crescita lenta, con rischi in entrambe le direzioni. La presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack ha evidenziato il dilemma: "Se le tariffe... rimangono ragionevolmente statiche da qui in avanti... potrebbero pesare maggiormente sulla crescita e avere implicazioni per il mercato del lavoro". Ma se le aziende iniziassero a trasferire i costi in modo più ampio, "potrebbe essere necessario rimanere a tassi elevati per un periodo più lungo, o considerare ulteriori aggiustamenti".
Il governatore Christopher Waller, nel frattempo, ha fatto eco a questa visione, affermando che si aspetta che qualsiasi inflazione indotta dalle tariffe sia "transitoria", ma solo se le tariffe si stabilizzano presto: "Se riusciamo a portare le tariffe più vicine al 10% e poi tutto viene definito e concluso entro luglio, allora siamo in buona forma per la seconda metà dell’anno".
Nonostante un debole PIL nel primo trimestre, i relatori della Fed hanno minimizzato il rischio, indicando mercati del lavoro resilienti e una solida domanda dei consumatori. Il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem ha definito il calo "in gran parte dovuto a circostanze insolite e irripetibili", mentre Williams ha notato che il calo della fiducia delle imprese non si è manifestato nei dati concreti. "Siamo entrati in questo periodo in una posizione davvero buona", ha aggiunto Hammack.
L’incertezza politica mantiene i tagli fuori discussione
La presidente della Fed di San Francisco Mary Daly ha ampliato la cautela, osservando che l’agenda politica dell’amministrazione—commercio, immigrazione, fiscalità e deregolamentazione—significa che "potremmo avere un effetto netto che ancora non conosciamo... la vera questione per me è mantenere la mente aperta perché non sappiamo ancora quale sarà il risultato".
Lo scenario di base di Morgan Stanley: nessun taglio dei tassi nel 2025, con la Fed che mantiene la sua propensione all’allentamento ma non è disposta a "ignorare" l’inflazione indotta dalle tariffe. "La risposta giusta è attendere chiarezza", hanno scritto gli analisti, prevedendo che la Fed rimarrà ferma fino a marzo 2026.
Con le tariffe che offuscano le prospettive e la Fed riluttante ad anticipare i dati, il messaggio è chiaro: meglio tardi e giusto che presto e sbagliato. Per ora, i tagli dei tassi sono congelati.
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