Investing.com — L’impatto iniziale della recente politica tariffaria del presidente degli Stati Uniti Donald Trump sembra essere stato più contenuto di quanto molti economisti si aspettassero, sollevando interrogativi sul fatto che le più ampie ripercussioni economiche saranno limitate come da lui previsto.
La revoca della maggior parte dei dazi reciproci tra Stati Uniti e Cina ha sostenuto un forte rimbalzo dei mercati. L’S&P 500 si sta avvicinando ai massimi di metà febbraio, e il dollaro si è indebolito di circa il 7%.
I rendimenti a breve termine sono diminuiti, e il petrolio greggio è sceso di circa 10$ al barile, più che invertendo l’inasprimento delle condizioni finanziarie.
Secondo Capital Economics, i dati economici concreti finora indicano effetti limitati. I dazi doganali sono aumentati a 15,6 miliardi di dollari in aprile da 8,2 miliardi di dollari in marzo, ma questa cifra annualizzata è di soli 187 miliardi di dollari, ben al di sotto dei 380 miliardi previsti con un’aliquota media del 15%.
"Sembra che, forse sperando che Trump riducesse ulteriormente i dazi o esentasse più beni, le aziende abbiano temporaneamente interrotto le importazioni e stiano invece riducendo le scorte", ha dichiarato Capital Economics in una nota di venerdì.
Anche i dati sui prezzi al consumo hanno mostrato una pressione minima. I prezzi dei beni core CPI sono aumentati di appena lo 0,06% su base mensile, con cali nell’abbigliamento, nei veicoli usati e negli alimenti che hanno compensato gli aumenti negli elettrodomestici e nell’elettronica.
"Se si guarda con attenzione, si può appena individuare un primo effetto dei dazi sui prezzi", ha scritto Capital Economics, "ma è stato molto più piccolo di quanto ci aspettassimo inizialmente".
Finora, la maggior parte dei produttori di automobili stranieri ha evitato aumenti di prezzo facendo affidamento sulle scorte, ma potrebbero svilupparsi carenze entro l’estate se i colloqui commerciali si bloccassero.
La scorsa settimana, l’amministratore delegato di Walmart Doug McMillan ha dichiarato che "data l’entità dei dazi, anche ai livelli ridotti annunciati questa settimana, non siamo in grado di assorbire tutta la pressione", e ha avvertito che "i dazi più elevati comporteranno prezzi più alti".
Le vendite al dettaglio e la produzione industriale si sono indebolite solo leggermente in aprile, in linea con un’anticipazione dell’attività in marzo. Di conseguenza, Capital Economics ha alzato la sua previsione di crescita del PIL per il secondo trimestre al 2,6% dal 2,0%.
I dati contenuti di aprile hanno riaperto il dibattito sull’impatto a lungo termine.
"La mancanza di un evidente effetto dei dazi sia nei dati sui prezzi che in quelli sull’attività per aprile solleva una domanda interessante: ci sta semplicemente volendo più tempo per manifestarsi o il presidente Trump aveva ragione dopo tutto e non ci sarà alcun grande impatto?" si è chiesto il broker.
Mentre Capital Economics ritiene che gli effetti possano ancora emergere nel tempo, ora prevede che l’inflazione core CPI raggiunga un picco inferiore al 4% e l’inflazione complessiva sotto il 3,5%, con lo stimolo fiscale che probabilmente compenserà le entrate tariffarie mantenendo la crescita del PIL vicina al 2% nella seconda metà dell’anno.
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