Dollaro debole. Chi ci guadagna e chi ci perde
Investing.com - Lo stratega di Bank of America (NYSE:BAC) Howard Du ha ridotto la previsione a breve termine per USD/CAD a 1,38, citando forze di mercato bilanciate mentre l’economia del Canada tenta di navigare tra crescita rallentata, politica monetaria divergente e sentiment degli investitori in evoluzione. Nel suo aggiornamento di metà anno, Du ha sottolineato che la coppia valutaria continua ad affrontare "rischi a breve termine su due fronti" poiché dati del PIL migliori del previsto e la sovraperformance azionaria compensano i segnali accomodanti della Bank of Canada.
I mercati sono diventati sempre più pessimisti sulle prospettive economiche del Canada, con il consenso che prevede una contrazione del PIL del secondo trimestre dell’1% su base destagionalizzata annualizzata. Tuttavia, BofA prevede un calo più moderato di appena -0,2%, allineandosi allo Scenario 1 più costruttivo della BoC dal suo Rapporto di Politica Monetaria di aprile.
Anche i titoli azionari canadesi hanno fornito un inaspettato sostegno al loonie. Da inizio aprile, i rendimenti del TSX hanno superato quelli dei mercati globali al di fuori degli Stati Uniti, una tendenza che BofA prevede continuerà con il miglioramento degli indicatori ciclici nazionali.
Nonostante queste forze di supporto, Du vede la divergenza dei tassi come un fattore limitante per la forza del dollaro canadese. Prevede che la BoC taglierà i tassi di riferimento tre volte nel 2025 una volta che l’inflazione core si sarà ritirata e nota che il mercato del lavoro rimane sotto stress senza aver ancora raggiunto il picco di disoccupazione.
A lungo termine, Du sostiene che USD/CAD tenderà gradualmente al ribasso, estendendo un obiettivo di 1,35 fino al 2027. "Non vediamo USD/CAD sotto 1,30 nel nostro attuale orizzonte di previsione; la divergenza dei tassi Fed-BoC e l’equilibrio sono i supporti", ha scritto nel rapporto.
Al livello di 1,30, il CAD non sarebbe più sottovalutato rispetto al suo intervallo di equilibrio a lungo termine, secondo i modelli di valutazione di BofA. Tuttavia, a meno che i flussi di capitale globali non guidino un regime sostenuto di de-dollarizzazione, Du ritiene che gli investitori saranno riluttanti a eliminare il premio dell’USD degli ultimi anni.
Anche le dinamiche dell’USD stanno cambiando, con i mercati dei cambi che diventano più legati alle azioni che ai differenziali dei tassi di interesse. Tuttavia, Du ha segnalato che "il passaggio del mercato dei tassi dall’attuale previsione di un taglio della BoC a tre tagli dovrebbe comunque esercitare una certa pressione al rialzo per USD/CAD" anche in mezzo al cambiamento delle correlazioni.
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