Di Sam Boughedda
{Marko Kolanovic, stratega di JPMorgan}, ha dichiarato lunedì agli investitori che il rally da un anno all'altro dovrebbe essere sfumato, poiché i rischi di recessione sono solo rimandati piuttosto che diminuiti.
"Le conferme fondamentali per il prossimo rialzo potrebbero non arrivare, e i mercati potrebbero invece scontrarsi con una sacca d'aria di utili, attività e investimenti più deboli", ha detto Kolanovic nella sua nota. "Lo stallo degli investimenti dell'ultimo trimestre e il rallentamento delle ore lavorate ci avvicinano a una rottura anticipata della spesa delle imprese, con la compressione dei margini e la contrazione degli utili".
Kolanovic afferma che i titoli dei beni strumentali dovranno probabilmente affrontare un contesto più difficile nel corso dell'anno, mentre JPMorgan prevede una certa moderazione nella domanda di Treasury. Di conseguenza, "mantiene uno short tattico sui 5Y UST".
Lo strategist aggiunge che la debolezza della traiettoria della domanda interna statunitense mantiene elevato il rischio di recessione, anche se la rigidità del mercato del lavoro lo rinvia.
Inoltre, ritiene che i tassi restrittivi della politica reale "rappresentino un vento contrario continuo, che mantiene alto il rischio di recessione nel corso dell'anno".
"Per contro, le modeste probabilità di recessione che sono state valutate in tutti gli asset di rischio, in particolare in Europa, ci inducono a ritenere che il rialzo da qui in poi sia limitato", conclude Kolanovic.