Barclays diventa positiva sulle banche danesi, vede opportunità selettive in Svezia

Investing.com - Barclays (LON:BARC) ha assunto un atteggiamento più costruttivo verso le banche danesi, promuovendo sia Danske Bank (CSE:DANSKE) che Jyske Bank A/S (CSE:JYSK) a Overweight, e individua opportunità selettive in Svezia, incluso un doppio upgrade per SEB.

Allo stesso tempo, ha declassato DnB (OL:DNB) e Nordea Bank (CSE:NDADK) a Equal Weight, citando un potenziale di rialzo limitato.

"Ora adottiamo un approccio più costruttivo verso le banche danesi e riteniamo che ci siano opportunità selettive tra le banche svedesi", ha dichiarato l’analista di Barclays Namita Samtani in una nota di lunedì.

Per Danske, Barclays vede la fine del periodo di prova del caso Estonia come potenziale catalizzatore, con aspettative di un rendimento da restituzione di capitale del 24,4% nel periodo 2025-26, superiore alla media delle banche UE del 18,1%.

Samtani ritiene inoltre che Danske possa raggiungere il suo obiettivo di rendimento del capitale proprio (RoE) del 13% entro l’anno fiscale 2026 (FY26), grazie a ricavi più solidi e alla possibile liberazione di accantonamenti.

La tesi di Barclays su Skandinaviska Enskilda Banken (SEB) (ST:SEBa) si concentra su un margine di interesse netto superiore alle attese, una crescita migliorata delle commissioni e una struttura del passivo più favorevole in un contesto di tassi in calo. La banca ora prevede che il NII di SEB raggiungerà il punto più basso nel secondo trimestre del 2025, anticipando le aspettative del mercato.

"Prevediamo che il gruppo realizzerà un RoTE del 15,6-15,8% nel periodo FY26e-27e rispetto alla media nordica del 14,2-14,5% e pertanto riteniamo che SEBA meriti una rivalutazione", afferma la nota.

Al contrario, DNB e Nordea sono state declassate da Overweight a Equal Weight. Barclays non vede più un significativo potenziale di rialzo del NII per DNB e ha osservato che la valutazione premium di Nordea limita il suo appeal relativo nonostante le stime sugli utili siano vicine al consenso.

"Dato che le azioni sono scambiate a 1,5 volte il rapporto Prezzo/Valore Contabile Tangibile (PTBV) secondo le nostre stime, cioè a un premio rispetto ad altre banche nordiche, riteniamo che ci siano opportunità migliori altrove tra le banche nordiche per ora", ha scritto Samtani.

L’analista ha anche mantenuto un rating Underweight su Swedbank (ST:SWEDa), ma ha sottolineato che affrontare la sua struttura dei costi durante l’investor day del 4 giugno potrebbe essere visto come un catalizzatore positivo.

Per Svenska Handelsbanken (ST:SHBa), valutata Equal Weight, la valutazione rimane un vincolo nonostante le previsioni sugli utili siano superiori al consenso, ha affermato Samtani.

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