Fed vicina alla fine del rialzo dei tassi, quale scenario per gli investitori

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Di Alessandro Albano 

Investing.com - Con la Fed che ha aumentato i tassi d'interesse di 25 punti base portandoli ai livelli del 2007, gli addetti ai lavori si sono iniziati a chiedere quale sarà il tasso terminale dei fed funds ora che lo stesso Powell ha ammesso che dopo il crash di SVB c'è stato un momento in cui pensava di fermare il rialzo dei tassi per capire l'assestamento del sistema alla crisi bancaria.

I dot plot vedono un tasso mediano per il 2023 al 5,1%, quindi poco distante dal 5% attuale facendo intendere che la Fed potrebbe aumentare il costo del dollaro solo un'altra volta nel corso dell'anno prima di procedere con la riduzione. Il taglio dei tassi, ha però avvertito Powell in conferenza non avverrà nel 2023 aprendo le porte per una soluzione simile solo il prossimo anno parallelamente ad un continuo calo dell'inflazione, con un occhio di riguardo per gli effetti della politica monetaria sulla crescita economica. 

L'incertezza, comunque, resta come affermato dallo stesso Powell visto che gli effetti delle ultime turbolenze bancaria potrebbe ripercuotersi su domanda, prestiti e inflazione. 

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"Dalla scorsa riunione della Fed, i mercati sono stati colpiti da diverse notizie negative. Diverse banche USA sono fallite, tra cui la 16esima più grande per depositi, e le conseguenze restano incerte. Il rischio di contagio sembra per ora basso, grazie all’azione rapida e decisa delle autorità", scrive in una nota inviata a Investing.com Tony Rodriguez, Head of Fixed Income Strategy di Nuveen. 

Nel contesto attuale le prospettive economiche e di politica monetaria restano altamente incerte. Da Nuveen prevedono che "il sistema finanziario statunitense eviterà una crisi più profonda, ma le condizioni di finanziamento dovrebbero irrigidirsi ulteriormente". 

"Poiché l'inflazione resta un problema per la Fed, ci aspettiamo almeno un altro rialzo dei tassi nel corso dell'anno", afferma l'esperto.

L'inflazione resta un problema per la Fed, per questo la società d'investimenti americana si aspetta "almeno un altro rialzo dei tassi nel corso dell'anno", ed è probabile che il 2023 "continui a essere caratterizzato da turbolenze periodiche" con inflazione "elevata" e un "rallentamento dell'economia globale".

"L’insieme di questi fattori  - aggiunge - potrebbe pesare ulteriormente sulla crescita nei prossimi trimestri. Anche se non vediamo un uragano all'orizzonte, è probabile che il 2023 continui a essere caratterizzato da turbolenze periodiche. Gli investitori farebbero bene a proteggersi".

Titoli ciclici e portafogli diversificati 

Guardando l'asset allocation, il responsabile di Nuveen preferisce essere "selettivo sui titoli ciclici" con maggiore focus "sulla qualità in portafogli diversificati".

"Privilegiamo i titoli azionari che pagano dividendi e gli investimenti in infrastrutture che possono resistere a un rallentamento della crescita economica e alla volatilità dei tassi d'interesse. Nel reddito fisso guardiamo con interesse ad aree di qualità", aggiunge Rodriguez, precisando che "potrebbe essere un buon momento per prendere in considerazione la possibilità di prendere profitto in alcuni settori e di aumentare il rischio in altri".

"Quest'anno molte valutazioni dei mercati pubblici si sono notevolmente spostate. Continuiamo a ritenere che il reddito fisso investment grade, i REIT pubblici e i municipal bond investment grade offrano fondamentali interessanti, ma tutti e tre hanno registrato forti rialzi che hanno reso le valutazioni meno convincenti rispetto all'inizio dell'anno. Vediamo anche l'opportunità di aggiungere un po' di rischio e di beta ai portafogli puntando sui mercati emergenti (in particolare sulle azioni dei mercati emergenti). Inoltre, continuiamo ad apprezzare i municipal bond ad alto rendimento",