Investing.com -- BCA Research ha ribadito la sua visione ribassista sulle azioni statunitensi, ritenendo probabile che il paese entri in recessione quest’anno.
Tuttavia, in un rapporto di venerdì, il Chief Global Strategist Peter Berezin ha delineato cinque scenari rialzisti che potrebbero sfidare questa prospettiva e spingere le azioni verso nuovi massimi.
Scenario 1) ’Il mercato azionario disciplina Trump sui dazi:’ Mentre i dazi sono aumentati notevolmente nelle prime settimane della sua presidenza, BCA osserva che "gli investitori speravano che il mercato azionario potesse temperare l’amore di Trump per i dazi".
Finora, ciò non si è concretizzato, con Trump che ha dichiarato di "non guardare al mercato azionario" e ha riconosciuto un "periodo di transizione" per l’economia.
Tuttavia, gli strateghi di BCA suggeriscono che un calo significativo nei suoi indici di gradimento, piuttosto che la sola pressione del mercato, potrebbe forzare un cambiamento nella politica commerciale.
"Fino a quando il gradimento di Trump non crollerà, gli investitori dovrebbero aspettarsi che la guerra commerciale continui", hanno scritto.
Scenario 2) ’Il mercato obbligazionario non disciplina Trump sui tagli fiscali:’ Gli strateghi evidenziano che il deficit di bilancio degli Stati Uniti supera il 6% del PIL nonostante la bassa disoccupazione, con le spese per interessi destinate a quasi raddoppiare nel prossimo decennio.
Se Trump dovesse attuare ulteriori tagli fiscali—inclusa l’eliminazione delle tasse su mance e straordinari—la spinta economica potrebbe superare l’impatto negativo dei dazi. Il rischio è che i mercati obbligazionari potrebbero reagire negativamente, spingendo al rialzo i rendimenti e inasprendo le condizioni finanziarie.
"Gli investitori dovrebbero monitorare i term premia dei Treasury per valutare se i premi di rischio sulle obbligazioni stanno raggiungendo livelli pericolosi. Finora, ciò non è accaduto", hanno affermato gli strateghi.
Scenario 3) ’La crescita europea rimbalza:’ Le azioni europee hanno sovraperformato quest’anno, in parte grazie agli sviluppi politici, tra cui l’aumento della spesa per le infrastrutture e gli sforzi per ridurre la dipendenza dagli Stati Uniti. Tuttavia, gli strateghi avvertono che l’aumento dei rendimenti obbligazionari in Francia, Italia, Spagna e Regno Unito potrebbe inasprire le condizioni finanziarie e minacciare la sostenibilità del debito.
Scenario 4) ’L’aumento della produzione di petrolio abbassa i prezzi dell’energia:’ Dopo essere aumentati all’inizio dell’anno, i prezzi del petrolio sono tornati verso la parte inferiore del loro range di negoziazione.
L’OPEC+ prevede di aumentare la produzione ad aprile, segnando il primo incremento dal 2022. Secondo BCA, mentre l’aumento della produzione potrebbe spingere i prezzi al ribasso, il costo di breakeven per i produttori di shale rimane un fattore chiave, poiché ulteriori cali potrebbero limitare la produzione statunitense.
Scenario 5) ’I guadagni di produttività guidati dall’IA superano le aspettative:’ Gli strateghi indicano l’intelligenza artificiale come un importante potenziale rialzista per i mercati. Il rapporto paragona l’impatto dell’IA sulla crescita alle passate rivoluzioni industriali, osservando che mentre le applicazioni dell’IA sono già evidenti nello spazio digitale, rimane poco chiaro quando avranno un effetto misurabile sulla produttività complessiva.
Si chiede anche se i guadagni guidati dall’IA andranno principalmente a beneficio delle aziende o dei lavoratori, aggiungendo che gli attuali investimenti in IA sono ad alta intensità di capitale e si deprezzano rapidamente. L’azienda sostiene che l’impatto dell’IA sulla produttività potrebbe rivaleggiare con le passate rivoluzioni industriali, sebbene rimanga poco chiaro quanto rapidamente questi guadagni si tradurranno in crescita economica.
"Potrebbe volerci ancora del tempo prima che l’IA permei l’economia in modo da avere importanti implicazioni macro", afferma il rapporto, aggiungendo che i benefici potrebbero non essere così concentrati nei profitti aziendali come alcuni investitori si aspettano.
Nonostante questi potenziali venti favorevoli, il modello MacroQuant di BCA rimane ribassista sulle azioni, stimando che l’S&P 500 stia negoziando al 41% sopra il suo valore equo.
Per ora, la società continua a raccomandare una posizione di sottopeso nelle azioni, favorendo la liquidità e i settori difensivi.
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