Investing.com -- S&P Global ha alzato il rating del credito emittente di Exelon Corp (NASDAQ:EXC). e della sua controllata PECO Energy Inc. da ’BBB+’ ad ’A-’, dopo una revisione delle misure finanziarie e degli esiti positivi dei casi tariffari di varie controllate alla fine del 2024. Il rating del debito senior non garantito di Exelon è stato anche alzato da ’BBB’ a ’BBB+’, mentre sono stati confermati i rating a breve termine e della carta commerciale ’A-2’.
Le stesse azioni sono state intraprese per PECO Energy, con il rating del credito emittente e il rating delle azioni privilegiate alzati rispettivamente da ’BBB+’ e ’BBB-’ ad ’A-’ e ’BBB’. Sono stati confermati i rating a breve termine e della carta commerciale ’A-2’, mentre il rating delle obbligazioni ipotecarie di primo grado e il rating di recupero di PECO rimangono invariati rispettivamente ad ’A’ e ’1+’.
L’outlook stabile per entrambe Exelon e PECO riflette l’aspettativa che il profilo di rischio aziendale di Exelon continuerà a concentrarsi sulle sue utility regolamentate a minor rischio e che il rapporto tra fondi dalle operazioni (FFO) e debito si manterrà costantemente in un intervallo del 13%-14% fino al 2028.
L’upgrade di Exelon segue il costante miglioramento delle performance finanziarie dell’azienda. Nel 2024, le controllate di Exelon hanno ricevuto ordini favorevoli sui casi tariffari in Illinois, Maryland, Washington, D.C., Delaware e Pennsylvania, che aumenteranno complessivamente i ricavi di circa $1,6 miliardi. Diversi di questi ordini tariffari riflettono piani pluriennali, sostenendo le misure finanziarie dell’azienda fino al 2028. Di conseguenza, si prevede che il rapporto FFO/debito consolidato di Exelon si manterrà costantemente superiore al 13% fino al 2028.
Il profilo di rischio aziendale di Exelon è valutato come eccellente, con le sue utility di trasmissione e distribuzione (T&D) regolamentate a basso rischio che posizionano l’azienda nella fascia alta del suo profilo di rischio aziendale. Le operazioni di distribuzione elettrica T&D e gas regolamentate a basso rischio delle controllate di Exelon servono circa 10,7 milioni di clienti in sei stati e D.C.
Il profilo di rischio finanziario di Exelon è valutato come significativo. Nonostante le aspettative sui flussi di cassa operativi a seguito dei numerosi casi tariffari e risultati regolatori nel 2024, la spesa in conto capitale di Exelon rimane robusta, con una media di circa $9 miliardi all’anno fino al 2028. Questo potrebbe portare a deficit di cassa discrezionali annuali di circa $3,4 miliardi nello stesso periodo.
Il profilo di credito stand-alone (SACP) di PECO è stato abbassato da ’a’ ad ’a-’, riflettendo l’aspettativa di un modesto indebolimento delle misure finanziarie prospettiche di PECO. L’indebolimento della performance finanziaria riflette principalmente l’aumento delle imposte pagate in contanti a causa della nuova imposta minima alternativa sulle società che faceva parte dell’Inflation Reduction Act del 2022. Si prevede che la spesa in conto capitale di PECO aumenterà gradualmente fino a circa $1,9 miliardi entro il 2026.
L’outlook stabile riflette le aspettative che il rapporto FFO/debito consolidato di Exelon rettificato da S&P Global Ratings rimarrà superiore al 13% fino al 2028 a seguito di molteplici ordini tariffari del 2024. L’outlook stabile su PECO riflette l’outlook stabile sulla società madre Exelon Corp. In uno scenario base, il rapporto FFO/debito stand-alone di PECO sarà del 15%-16%.
I rating di Exelon potrebbero essere abbassati nei prossimi due anni se la sua capacità di gestire il rischio regolatorio si indebolisce o se la sua performance finanziaria si deteriora inaspettatamente, causando un calo del rapporto FFO/debito rettificato da S&P Global Ratings al di sotto del 13%. I rating di PECO potrebbero essere abbassati se vengono abbassati i rating della società madre Exelon.
I rating di Exelon potrebbero essere alzati nei prossimi due anni se la sua performance finanziaria si rafforza grazie a una gestione più prudente e favorevole al credito della struttura del capitale, nonché a maggiori flussi di cassa operativi, che supportano un rapporto FFO/debito rettificato da S&P Global Ratings costantemente pari o superiore al 17%. I rating di PECO potrebbero essere alzati se vengono alzati i rating della società madre Exelon.
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