Investing.com — Moody’s Ratings ha confermato i rating di emittente a lungo termine in valuta locale e estera del governo tedesco e i rating senior unsecured in valuta locale ad Aaa, mantenendo un outlook stabile.
La conferma dei rating Aaa della Germania e dell’outlook stabile si basa sull’aspettativa che l’economia tedesca sarà rafforzata dal recente annuncio di un ampio pacchetto fiscale destinato agli investimenti in infrastrutture pubbliche. Anche la decisione di aumentare la spesa per la difesa contribuisce a questa prospettiva positiva, dimostrando la capacità della Germania di agire con decisione di fronte alle sfide economiche e all’aumento del rischio geopolitico.
Il mercato obbligazionario tedesco, noto come rifugio sicuro, fornisce inoltre un importante cuscinetto durante gli shock e contribuisce alla capacità del governo di attuare un ampio stimolo fiscale. I massimali in valuta locale ed estera del paese rimangono invariati ad Aaa.
In uno sviluppo correlato, sono stati confermati anche i rating di emittente a lungo termine e i rating di emissione senior unsecured in valuta locale ed estera Aaa di FMS Wertmanagement AoR (FMS-WM). FMS-WM, un’agenzia di risoluzione per il gruppo Hypo Real Estate di proprietà statale, è valutata allo stesso livello del sovrano tedesco grazie a una garanzia esplicita e a un obbligo di compensazione delle perdite da parte del Fondo di Stabilizzazione del Mercato Finanziario.
Il parlamento tedesco ha approvato un significativo pacchetto di spesa per infrastrutture e difesa il 18 e 21 marzo 2025. Si prevede che questo pacchetto sarà implementato dal nuovo governo e avrà probabilmente un impatto positivo sostanziale sulle prospettive di crescita a medio termine nel paese.
La formazione di un governo riduce l’incertezza politica, fornendo una base per il sentiment delle imprese e la fiducia dei consumatori. Questo dovrebbe mitigare gli effetti negativi dei dazi statunitensi più elevati, del rallentamento del commercio globale e della crescita, e dell’aumentata incertezza sulla sicurezza europea.
Moody’s prevede ora una crescita del PIL reale della Germania dell’1,4% nel 2026 e dell’1,3% in media nel periodo 2026-30, dopo due anni di contrazione economica nel 2023 e 2024, e stagnazione nel 2025. Questo è circa 0,5 punti percentuali più alto rispetto alla previsione precedente, senza lo stimolo fiscale.
Il pacchetto fiscale sostiene anche la valutazione della forza istituzionale e di governance della Germania. Il relativamente rapido accordo su una coalizione di governo dopo le elezioni del Bundestag del 23 febbraio 2025, e l’annuncio del pacchetto fiscale illustrano la capacità della Germania di agire con decisione alla luce delle sfide economiche e dell’elevato rischio geopolitico.
Il significativo cambiamento nella posizione fiscale della Germania porterà a deficit fiscali più ampi del governo generale. Anche con una crescita più elevata, l’onere del debito della Germania sarà ora maggiore, raggiungendo quasi il 72% del PIL entro il 2030 rispetto alla precedente previsione del 64%, e in aumento rispetto al 62,5% nel 2024. Nonostante ciò, la Germania ha lo spazio fiscale per accogliere tale espansione e manterrà un onere del debito molto più basso e metriche di sostenibilità del debito più forti rispetto a molti altri grandi sovrani con rating Aaa.
L’outlook stabile riflette l’aspettativa che il nuovo governo tedesco implementerà il pacchetto di spesa fiscale che è già stato approvato dal parlamento, che sosterrà l’economia in tempi turbolenti.
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