Vallourec (VK), leader mondiale nelle soluzioni tubolari, ha registrato una solida performance per il primo trimestre del 2024, con una notevole espansione del margine EBITDA e un aumento dell'EBITDA per tonnellata di tubi.
L'azienda ha generato 172 milioni di euro di free cash flow rettificato e ha continuato a ridurre il debito netto per il sesto trimestre consecutivo. La recente partnership con NextChem e l'ampio rifinanziamento del bilancio sottolineano l'attenzione strategica di Vallourec per la strategia Value over Volume e l'obiettivo di raggiungere l'assenza di debito netto entro la fine del 2025.
Punti di forza
- L'EBITDA di Vallourec dovrebbe allinearsi al tasso annuo di 100 milioni di euro, con una generazione di cassa di 102 milioni di euro e una riduzione del debito netto di 85 milioni di euro nel 1° trimestre.
- L'azienda ha completato un rifinanziamento del bilancio, che dovrebbe produrre risparmi annui compresi tra 30 e 35 milioni di euro.
- I rating di credito sono migliorati e l'azienda ha gestito efficacemente il rischio valutario emettendo obbligazioni denominate in dollari e convertendole in euro.
- Vallourec punta a ridurre il debito lordo di oltre 550 milioni di euro, con l'obiettivo di scendere sotto il miliardo di euro entro la fine dell'anno.
- Prevede di restituire il capitale agli azionisti entro il 2025, potenzialmente attraverso dividendi, riacquisti di azioni o warrant.
- Si prevede un aumento dei volumi nel secondo trimestre e un forte contesto di mercato internazionale per l'anno in corso.
- Si prevede un moderato calo dell'EBITDA nel secondo trimestre a causa delle dinamiche del mercato statunitense, ma si prevede un forte margine EBITDA per l'intero anno.
- L'azienda sta valutando la vendita del terreno di Dusseldorf e sta discutendo con la città di Dusseldorf per allinearsi al processo di vendita.
Prospettive aziendali
- Vallourec prevede un forte contesto di mercato internazionale e un aumento dei volumi di tubi nei prossimi trimestri.
- L'azienda si concentra sui mercati che apprezzano la sua tecnologia, in linea con la strategia Value over Volume.
- L'azienda sta lavorando per migliorare la struttura dei costi e i margini, ponendo l'accento sul mantenimento di un sano equilibrio di cassa.
Punti salienti ribassisti
- Vallourec prevede un moderato calo dell'EBITDA nel secondo trimestre a causa delle dinamiche del mercato statunitense.
- La traiettoria dei volumi dell'azienda è più bassa rispetto agli anni precedenti, con un passo indietro rispetto agli 1,5 milioni di tonnellate previsti per il 2023.
Punti di forza rialzisti
- La partnership di Vallourec con NextChem consente all'azienda di capitalizzare sui mercati in crescita dell'idrogeno e dell'ammoniaca verde.
- Il rifinanziamento del bilancio della società ha avuto successo, riducendo il debito e il costo del debito.
Mancanze
- Il cash out da ristrutturazione per il 2023 è stimato in circa 360 milioni di euro, cifra che dovrebbe diminuire nel 2024.
Punti salienti delle domande e risposte
- Vallourec ha confermato volumi di fatturazione elevati per il secondo e quarto trimestre, indicando una domanda costante.
- L'azienda ha espresso fiducia nella traiettoria del debito netto e sta valutando il riacquisto di warrant.
- L'azienda sta valutando offerte non sollecitate per i terreni di Dusseldorf e potrebbe avviare un nuovo processo di vendita dopo essersi allineata con le autorità cittadine.
Vallourec rimane fedele alla sua strategia e ai suoi obiettivi finanziari, come dimostra la performance del 1° trimestre 2024. Le misure proattive dell'azienda in materia di rifinanziamento e partnership, insieme alla sua attenzione per i mercati ad alto valore tecnologico, pongono le basi per un futuro finanziario solido e per un potenziale ritorno per gli azionisti.
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