Probabilmente il miglior investitore di tutti i tempi, sicuramente quello che è durato di più sui mercati in termini di performance.
Chiunque prenda a riferimento il mondo degli investimenti, non può non pensare a Warren Buffett.
Il problema di fondo, è che in molti hanno cercato (senza successo) di imitarne i risultati, ma Warren Buffett possiede caratteristiche e qualità che lo rendono unico, vediamo quali sono.
- Distaccamento dal contesto economico
- Orizzonte temporale lungo…lunghissimo
- Capacità di resistenza ai Drawdown
- Quando il sangue scorre nelle strade, lui compra (davvero) a mani basse
Andiamo a vedere quindi in dettaglio questi aspetti relativi al suo approccio agli investimenti…alcuni di questi approfonditi nel mio Canale Telegram.
DISTACCAMENTO DAL CONTESTO DI MERCATO
In una delle numerosissime riunioni annuali della Berkshire Hataway, alla domanda di come giudicasse Warren un particolare momento di mercato, rispose che sia lui che Charlie (Munger) non si affidano mai ad una scelta di investimento basandosi sul contesto macroeconomico, o su cosa succederà domani ai tassi, all’inflazione, al PIL. La sua filosofia è comprare business profittevoli con ottime prospettive nel tempo, non prezzi di azioni che nel breve termine oscillano da destra a sinistra.
Ora, non dovete rispondere a me ma a voi stessi, quanti investitori adottano realmente questo approccio? Scommetto che la quasi totalità degli investitori almeno una volta quest’anno avrà preso delle decisioni di investimento (o di non investimento) sulla base di quando (secondo seducenti previsioni) la Fed smetterà di alzare i tassi, su quanto saliranno gli utili, e così via…
ORIZZONTE TEMPORALE LUNGO…LUNGHISSIMO
Riusciresti a mantenere in portafoglio un titolo azionario per 34 anni? Aspetta, fammi specificare meglio la domanda: riusciresti a mantenere un titolo azionario in portafoglio per 34 anni, tra gli alti e bassi che farà? Warren Buffett sì.
Se guardate in dettaglio le sue partecipazioni (Apple Inc (NASDAQ:AAPL) per citarne un’altra è in portafoglio da inizio 2016) l’orizzonte di Warren è decisamente maggiore di quello dell’investitore medio, che più passa il tempo e più si riduce (siamo arrivati addirittura ad un holding periodo inferiore ad 1 anno).
La differenza del perché lui fa i soldi e gli altri no, in gran parte si può spiegare confrontando i grafici sopra.
CAPACITA’ DI RESISTENZA AI DRAWDOWN
Warren Buffett ha più di 90 anni, perciò immaginate quanti periodi difficili di mercato ha vissuto. Il Bear Market ‘73/74, la bolla Dotcom, la crisi Subprime, la pandemia Covid, solo per citarne alcune.
Il Periodo peggiore è stato probabilmente quello legato alla crisi subprime, con un calo superiore al 30% nel 2008, ed un Maximum drawdown probabilmente maggiore. La maggioranza degli investitori esce dai mercati dopo un calo del 5 o 10%, figuriamoci un 35-40%. La capacità di reggere ai cali è una caratteristica chiave di un buon investitore, e nel suo caso, dal momento che l’orizzonte temporale è quello visto sopra, non sorprende che mentre gli altri investitori entrano nel panico, lui sia contento di comprare a prezzi migliori.
COMPRARE QUANDO SCORRE IL SANGUE...PER DAVVERO
Senza voler andare troppo indietro nel tempo, quanti di voi (ripeto non dovete rispondere a me, ma a voi stessi) hanno comprato azioni o bond nel 2022 sul calo dei mercati? E quanti di voi invece hanno venduto in perdita, preoccupati che potesse andare ancora peggio, di atto perdendo il recupero (non totale ma quasi) del 2023?
Warren Buffett in ogni sua intervista mostra sempre la sua preferenza nei mercati in forte calo, perché così si compra meglio (certo, buoni business attentamente selezionati e con orizzonti corretti).
Guardando l’immagine sopra, possiamo vedere infatti che la sua quota di liquidità sia diminuita fortemente nel 2022 (mercati scendono lui compra) per poi risalire nel corso del 2023.
Il contrario quindi di ciò che normalmente gli investitori fanno, ovvero comprare sui massimi (quando il rischio è maggiore ed i rendimenti attesi sono scarsi) e vendere sui minimi (quando si verifica il contrario).
Perciò ancora una volta, nessuno penso potrà replicare Warren Buffett, ciò che possiamo fare è prendere spunto dai suoi comportamenti e cercare di trarne il massimo vantaggio possibile, con l’umiltà di sapere che ognuno è diverso, e nessuno come lui.
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