Nella giornata di ieri, abbiamo visto un rally di tutte le asset class. Azioni, bond , materie prime, tutte le principali. Sono giornate dove un investitore dovrebbe essere sui mercati, ma spesso si preferisce un dannoso e poco saggio Market timing rinunciando ai grandi benefici del lungo termine per evitare qualche danno collaterale di breve.
Eppure Come diceva Benjamin Graham (per non citare sempre Warren Buffett) “un'operazione di investimento è quella che, dopo un'analisi approfondita, promette la sicurezza del capitale e un rendimento soddisfacente. Le operazioni che non soddisfano questi requisiti sono speculative".
Ecco quindi che con il value investing è stato introdotto un concetto di “margine di sicurezza”, ovvero compro qualcosa che oggi sul mercato è prezzata 70, ma con un valore intrinseco (basato su analisi di vario tipo) di almeno 100. In questo modo, anche se dovessi sbagliarmi avrei comunque un margine abbondante e portare a casa un guadagno.
Il valore intrinseco (o fair Value) è quindi il valore che attribuiamo ad un titolo azionario, basandoci su dati e prospettive.
Personalmente, ritengo che basarsi sulle stime relative ai flussi di cassa sia un ottimo metodo, in quanto (e non lo dico io) il valore di un’azienda oggi non è altro che il valore dei suoi flussi di cassa futuri attualizzati.
Tradotto, se investo “100”, mi aspetto che questo investimento produca ogni anno un flusso finanziario, e così via nel tempo. Tutti quei flussi finanziari futuri, devono poi essere attualizzati appunto, cioè portati al tempo presente, e da qui nasce il valore intrinseco.
Per esempio, con InvestingPRO+ posso usare nella sezione “filtri” l’opzione (rialzo Fair Value) per trovare tutte quelle azioni che ad esempio risultano a sconto del 30% (o più) rispetto al fair value (vedi sotto).
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Il fair value di un titolo quindi è calcolato come media di vari modelli matematici (DDM, DCF, multipli ecc).
Tutto questo è sufficiente per essere sicuri di aver fatto un buon acquisto? Ovviamente no, perché oltre a verificare di comprare ad un buon prezzo, dobbiamo anche assicurarci di comprare titoli di qualità sia passata che in prospettiva. Solo allora avremo messo insieme entrambe le componenti per fare un buon investimento.
Ed infine, la cosa più importante, l’aspetto comportamentale. Dimenticatevi che il prezzo di un’azione convergerà al suo fair value dopo 1 giorno o 1 settimana, spesso ci vorranno mesi, anni, quindi pazienza, monitoraggio periodico e gestione dei cali saranno fondamentali nel percorso dell’investitore.
Ecco perché investire è semplice, ma non è facile (Warren Buffett)
Alla prossima!
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