Ebbene, i tassi continuano ad aumentare a seguito di un dato più caldo del previsto e molto volatile, JOLTS. Ora i tassi sono a un punto in cui l'economia inizierà a rallentare e le condizioni finanziarie si stanno finalmente restringendo.
A questo punto, 2/10 spread è ancora a -35 bps, e ciò significa che 10-year potrebbe ancora salire di 35 bps da qui per riportarci al punto in cui è piatto con 2-year.
Non c'è motivo per cui non possa arrivarci. Questo spread raggiunge il massimo quando il decennale supera del 3% il biennale. Ora, non sto cercando di suggerire che il decennale stia andando all'8%, ma quello che ci dice è che se il biennale non inizia a scendere a un certo punto, il decennale potrebbe salire ancora molto da qui, e questo porterebbe molto dolore alle azioni.
Oggi, il S&P 500 è sceso di circa l'8,5% dal suo picco del 27 luglio. Questo calo indica la violazione della neckline del testa e spalle, l'uscita da un modello a diamante e la caduta al di sotto del trend rialzista dell'ottobre 2022.
L'indice ha colmato il gap a 4.220, cancellando di fatto l'intero rally estivo. La soglia dei 4.200 è cruciale. Non solo è il punto in cui si trova la media mobile a 200 giorni, ma scendere sotto i 4.200 significa anche che l'S&P 500 non vanta più un guadagno del 20% dai minimi dell'ottobre 2022. Vale la pena di considerare quanti investitori potrebbero diventare ansiosi se la media mobile a 200 giorni venisse violata e l'indice non si trovasse più in un "mercato toro".
4200 è un livello tecnico importante e un livello psicologico molto importante, e se si rompe, penso che le cose peggioreranno. Ovviamente, se venerdì i dati sull'occupazione saranno deboli e i tassi crolleranno, le azioni torneranno indietro. Quindi, improvvisamente, il rapporto sui posti di lavoro di venerdì è diventato molto più importante.
Sebbene il Nasdaq sia sceso di oltre l'1,8% in giornata, la sua situazione tecnica è leggermente migliore di quella dell'S&P 500, ma non di molto. L'indice ha già rotto il trend rialzista di ottobre e ha testato questo livello in diverse occasioni senza riuscire a superarlo, il che non è un segnale positivo per i tori. Inoltre, non è stato in grado di mantenere la scollatura del modello testa e spalle intorno a 14.670, in ogni tentativo.
A questo punto bisogna tenere d'occhio gli spread con il debito ad alto rendimento, e un modo per osservare è il rapporto tra SHY e HYG, che è salito e si è rotto al di sopra di una tendenza al ribasso, uscendo da un triangolo simmetrico. Più questo rapporto sale, maggiore sarà la pressione sui titoli azionari, perché collegati a VIX.
Inoltre, anche lo spread tra i 2/10 è fondamentale, poiché l'S&P 500 sembra muoversi più in alto con gli spread del credito e i 2/10.
Infine, l'ETF sulla sanità, XLV, ha rotto oggi un trend rialzista sul limite inferiore di un enorme modello a diamante. Anche in questo caso è necessario vedere il seguito, ma è chiaro che non è un buon segno. Sembra che tutti i settori che pagano un elevato rendimento da dividendi siano stati colpiti duramente e che questi settori un tempo considerati difensivi come Utilities, Staples e Heath Care non lo siano più.