Martedì HSBC ha modificato il suo obiettivo di prezzo sulle azioni di United Microelectronics Corp (2303:TT) (NYSE: UMC), una fonderia di semiconduttori, portandolo a 47,00 dollari taiwanesi dal precedente 56,00 dollari taiwanesi. L'azienda ha mantenuto il rating del titolo a Hold.
L'aggiustamento arriva mentre l'analista prevede una diminuzione degli utili per azione (EPS) dell'azienda per gli anni fiscali 2024 e 2025, citando pressioni sui margini potenzialmente causate da riduzioni di prezzo e sconti.
Le stime riviste per l'EPS della società sono di 3,47 TWD per l'anno fiscale 2024 e 4,17 TWD per l'anno fiscale 2025, rispettivamente circa il 13% e il 17% in meno rispetto al consenso. Le minori aspettative sono dovute principalmente alla prevista riduzione dei margini. Inoltre, HSBC ha introdotto la sua previsione per l'esercizio 26.
Per giustificare il nuovo obiettivo di prezzo, HSBC ha applicato un multiplo prezzo/valore contabile (PB) di 1,6x, una riduzione rispetto al precedente 1,9x. Questo multiplo è in linea con la media quinquennale del rapporto PB di UMC. La motivazione alla base del mantenimento del rating Hold, nonostante l'abbassamento del target di prezzo, è legata ai potenziali benefici che UMC potrebbe trarre dalle tensioni geopolitiche.
In particolare, se il governo statunitense dovesse imporre restrizioni sui nodi legacy in Cina, UMC potrebbe trarne vantaggio grazie alla sua posizione nei servizi di fonderia secondaria.
Il nuovo obiettivo di prezzo implica un ribasso del 3,9% rispetto all'attuale livello di negoziazione del titolo. Questa previsione tiene conto dell'incertezza della domanda di servizi di fonderia secondaria, un'area operativa chiave per UMC.
Nonostante il potenziale impatto positivo delle questioni geopolitiche su UMC, le attuali condizioni di mercato e le pressioni previste sui margini hanno portato HSBC a valutare con maggiore cautela il titolo della società.
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