Venerdì BofA Securities ha modificato le sue prospettive su KE Holdings (NYSE:BEKE), leader nel settore dell'intermediazione domestica cinese. L'analista ha abbassato l'obiettivo di prezzo per KE Holdings a 19,00 dollari dai precedenti 21,00 dollari, mantenendo un rating neutrale sul titolo.
L'aggiustamento arriva in un periodo di cambiamenti strutturali nel mercato immobiliare, con un notevole spostamento dalle vendite di case nuove a quelle di case esistenti, un cambiamento del potere contrattuale a favore degli acquirenti e un'evoluzione verso l'offerta di servizi completi per la casa.
KE Holdings ha dimostrato una forte leadership di mercato e un'esposizione equilibrata in vari settori, tra cui le vendite di case esistenti, le vendite di case nuove, le ristrutturazioni e gli affitti.
A sostegno della posizione di KE Holdings, la società ha riportato una crescita del 7% su base annua del valore lordo delle transazioni (GTV) delle nuove case per il 2023, superando il calo del 6% del mercato. Inoltre, il GTV delle case esistenti ha registrato un aumento significativo del 29% su base annua, superando il calo del 20+% del mercato.
I ricavi derivanti dalla ristrutturazione delle abitazioni e dai servizi emergenti sono aumentati rapidamente, rappresentando il 33% del totale nel quarto trimestre. Il numero totale di negozi di KE Holdings è salito a 43.800 entro la fine del 2023 e l'azienda prevede di aggiungere oltre 5.000 negozi nel 2024 per rafforzare la propria quota di mercato.
Nonostante l'ottimismo per le prospettive a lungo termine di KE Holdings e i potenziali catalizzatori derivanti dalle politiche abitative, BofA Securities prevede sfide a breve termine. Nei primi due mesi del 2024, le vendite dei primi 100 sviluppatori sono crollate di circa il 50% rispetto all'anno precedente.
Sebbene il mercato delle case esistenti abbia mostrato segni di ripresa, le vendite sono comunque diminuite a causa di una base di confronto elevata rispetto all'anno precedente.
Di conseguenza, BofA Securities prevede un primo trimestre debole per KE Holdings nel 2024, con un calo del 21% rispetto all'anno precedente del fatturato e una diminuzione dell'utile netto rettificato a 1,1 miliardi di RMB. Tuttavia, la società prevede un ritorno alla crescita dei ricavi su base annua a partire dal secondo trimestre. L'obiettivo di prezzo abbassato si basa sulla revisione delle stime e su una valutazione EV/EBITDA.
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