Lunedì Goldman Sachs ha avviato la copertura su NCR Atleos Corp. (NYSE:NATL) con un rating neutrale e un obiettivo di prezzo a 12 mesi di 23,00 dollari. L'azienda, leader nella fornitura di hardware, servizi e software per ATM, è riconosciuta per la sua integrazione verticale, considerata un vantaggio competitivo significativo. Questa integrazione favorisce le opportunità di cross-selling e upselling, aumentando potenzialmente la quota di mercato.
NCR Atleos sta passando a un modello ATM-as-a-service (ATMaaS), che raggruppa hardware, software e manutenzione con servizi back-end in un unico contratto di abbonamento. Questo cambiamento strategico dovrebbe espandere il mercato globale delle soluzioni ATM dell'azienda dagli attuali 10 miliardi di dollari, in cui NATL detiene una quota del 40%, a una cifra stimata di 25 miliardi di dollari. L'espansione è prevista in quanto l'azienda mira a catturare una porzione maggiore della spesa interna delle banche attraverso una gamma più completa di servizi.
L'azienda prevede che questa trasformazione del modello di business accelererà probabilmente la crescita dei ricavi, che passerà da una percentuale bassa a una sola cifra nel 2024 a una percentuale media a una sola cifra entro il 2025. Inoltre, i margini EBITDA di NCR Atleos potrebbero passare da una percentuale elevata a una media di 20 punti entro il 2027. Nonostante queste prospettive positive, l'azienda rileva un potenziale calo dei ricavi a breve termine nell'hardware a causa della transizione verso l'ATMaaS, che attualmente rappresenta solo il 4% dei ricavi totali dell'azienda.
Goldman Sachs riconosce l'esistenza di rischi di esecuzione associati al passaggio all'ATMaaS. Si ritiene che l'attuale valutazione dell'azienda rifletta questi rischi, oltre a fattori quali una crescita e margini inferiori, una leva finanziaria più elevata e una minore conversione del free cash flow (FCF) rispetto ai suoi concorrenti.
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