Giovedì Telsey Advisory Group ha rivisto il rating di Foot Locker (NYSE:FL), passando da Outperform a Market Perform, insieme a una riduzione dell'obiettivo di prezzo a 28 dollari da 38 dollari. Il declassamento riflette le preoccupazioni per la prevista ripresa più lenta dei margini operativi a causa di spese di vendita, generali e amministrative (SG&A) più elevate del previsto nel 2024.
Le indicazioni di Foot Locker suggeriscono solo una modesta espansione del margine operativo di 10-50 punti base su base annua, al 2,8%-3,2% nel 2024. Questa proiezione non è all'altezza delle aspettative, nonostante la società abbia indicato vendite comparabili e margini lordi migliori del previsto.
L'aumento della spesa per le spese generali, amministrative e di vendita del retailer è considerato una nuova linea di base, influenzata dalla normalizzazione dei compensi per gli incentivi e dall'aumento degli investimenti nella ristrutturazione dei negozi, nel marketing e nella tecnologia, che si prevede continueranno nel 2025.
Per raggiungere l'obiettivo di margini operativi dell'8,5%-9,0%, Foot Locker dovrebbe accelerare la crescita delle vendite al 5%-6%, un tasso che non si vedeva dal 2016, a meno che non si verifichi un boom eccezionale dovuto alla pandemia nel 2021. Il mercato rimane scettico sulla capacità dell'azienda di aumentare significativamente la crescita e guadagnare quote di mercato nel breve termine senza ulteriori prove.
Nonostante queste preoccupazioni, il quarto trimestre del 2023 di Foot Locker ha mostrato segni di stabilizzazione delle vendite, con alcuni prodotti e marchi che hanno guadagnato trazione e tassi di conversione dei clienti migliorati. Inoltre, l'azienda è destinata a vedere un aumento dell'allocazione dei prodotti del suo principale fornitore, Nike, a partire dal quarto trimestre del 2024, dopo un periodo di riduzione.
L'obiettivo di prezzo rivisto a 12 mesi si basa sull'applicazione di un multiplo prezzo/utili (P/E) di 11 volte, abbassato da 13 volte, alla stima di utile per azione (EPS) per il 2025 di 2,55 dollari, che è stata ridotta da 2,95 dollari. Questo multiplo P/E si allinea maggiormente alla media decennale di Foot Locker.
La posizione dell'azienda rimarrà neutrale fino a quando non ci saranno prove più evidenti che Foot Locker sia in grado di ottenere una maggiore ripresa del margine operativo e dell'EPS nel 2025 e oltre.
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