Marriott International ha riportato ottimi risultati nel terzo trimestre, con un aumento del RevPAR (ricavi per camera disponibile) globale del 9% rispetto al 2022. Il potente programma di fidelizzazione Bonvoy dell'azienda ha continuato a stimolare l'adesione e il coinvolgimento, e la crescita netta delle camere di Marriott per il 2023 è prevista tra il 4,2% e il 4,5%. L'azienda prevede per l'intero anno 2023 una crescita del RevPAR compresa tra il 6% e il 7,5% e prevede che i ricavi lordi totali da commissioni aumentino del 17%-18%.
Tra le principali informazioni emerse dalla telefonata si possono citare
- I viaggi per turismo transitorio hanno rappresentato il 45% dei pernottamenti globali nel trimestre, con una forte domanda che ha portato a un aumento del 7% dei pernottamenti e a una crescita del 9% dei ricavi per turismo transitorio.- La domanda per turismo transitorio d'affari ha rappresentato il 32% dei pernottamenti globali, con ricavi in aumento del 4% negli Stati Uniti e in Canada.- I pernottamenti di gruppo sono aumentati del 9% a livello globale e i ricavi di gruppo sono cresciuti del 5% negli Stati Uniti e in Canada.- La pipeline di Marriott ha raggiunto il livello record di quasi 557.000 camere.- L'azienda prevede una riduzione del branding residenziale. L'azienda prevede che le minori spese di branding residenziale e i risultati più modesti in Israele e nei Paesi limitrofi compenseranno parzialmente gli altri guadagni.- Le spese totali non legate al RevPAR dovrebbero aumentare di circa il 5% per l'anno, con un aumento delle spese per le carte di credito di circa il 10%.- L'azienda prevede di restituire agli azionisti una cifra compresa tra i 4,3 e i 4,5 miliardi di dollari nel 2023.- Marriott è ottimista sulla domanda globale di alloggi nel 2024 e prevede un aumento del RevPAR globale tra il 3% e il 6%.
Durante la conferenza stampa, l'amministratore delegato Tony Capuano ha discusso la strategia di Marriott di concentrarsi sia sui segmenti di lusso che su quelli di fascia media, esprimendo entusiasmo per i primi risultati ottenuti dall'ingresso nel segmento di fascia media con gli accordi firmati per Citi Express e Four Points Express. L'azienda intende continuare a rafforzare la propria posizione di leadership nel lusso, espandendo al contempo il proprio potenziale di crescita nel midscale.
Leeny Oberg, direttore finanziario, si è detta fiduciosa sulla crescita netta del 5%-5,5% delle camere nel periodo compreso tra il 2022 e il 2025. Ha inoltre sottolineato che l'attività di gruppo è tornata ai livelli pre-COVID e rimane costante, con un quarto dell'attività legata ai gruppi.
I dirigenti della società hanno sottolineato la forza delle prenotazioni di gruppo, non solo limitate agli Stati Uniti e al Canada, ma anche a livello globale. Hanno detto che il consumatore continua a mostrare forza, con una certa riduzione del prezzo osservata in tutti i punti di prezzo. L'azienda sta osservando la ripresa dei viaggi transfrontalieri e l'appetito della classe media per i viaggi.
Capuano ha anche espresso ottimismo sull'andamento della spesa con le carte di credito, che sta giovando alla sua attività. Ha parlato della ripresa delle piccole e medie imprese nel settore dei viaggi, pur riconoscendo che la ripresa dei viaggi delle grandi aziende potrebbe richiedere più tempo a causa di vari fattori. Capuano ha anche menzionato il potenziale di partnership come quella con Rappi, che migliora la piattaforma Bonvoy e rafforza la presenza in America Latina. La telefonata si è conclusa con Capuano che ha ringraziato i partecipanti per le loro domande e ha espresso il continuo interesse di Marriott per il settore.
InvestingPro Insights
I dati e i suggerimenti in tempo reale di InvestingPro forniscono preziose indicazioni sulla performance e sulle prospettive future di Marriott International. Con una capitalizzazione di mercato di 55,38 miliardi di dollari e un rapporto P/E di 20,82, le finanze di Marriott riflettono una solida base nel settore. Negli ultimi dodici mesi, a partire dal secondo trimestre del 2023, la società ha generato un fatturato di 5971 milioni di dollari, con una crescita del 31,55%, e un utile lordo di 4807 milioni di dollari con un margine impressionante dell'80,51%.
Due suggerimenti chiave di InvestingPro spiccano per Marriott. In primo luogo, la società ha riacquistato in modo aggressivo le azioni, indicando fiducia nelle proprie azioni. In secondo luogo, Marriott ha aumentato costantemente gli utili per azione, un segnale positivo per i potenziali investitori. Vale la pena di notare che questi suggerimenti sono solo un assaggio dei preziosi approfondimenti disponibili attraverso la piattaforma di InvestingPro, che offre una grande quantità di suggerimenti e dati aggiuntivi.
In conclusione, i dati finanziari di Marriott e i suggerimenti di InvestingPro suggeriscono una prospettiva positiva per l'azienda. Con una forte crescita dei ricavi, margini di profitto lordo impressionanti e un approccio proattivo al riacquisto di azioni proprie, Marriott International rappresenta una prospettiva interessante per gli investitori. Per un'analisi più approfondita e per ulteriori approfondimenti, considerate l'opportunità di esplorare la piattaforma di InvestingPro.
Trascrizione completa - MAR Q3 2023:
Operatore: Buongiorno a tutti e benvenuti all'odierna Earnings Call di Marriott International per il terzo trimestre 2023. In questo momento, tutti i partecipanti sono in modalità di solo ascolto. Più tardi, avrete la possibilità di porre domande durante la sessione di domande e risposte. [Vi ricordo che la telefonata di oggi sarà registrata e che sarò a vostra disposizione se avrete bisogno di assistenza. Ho il piacere di passare la parola a Jackie McConagha. Prego, proceda pure.
Jackie McConagha: Grazie. Buongiorno e benvenuti alla telefonata sugli utili del terzo trimestre 2023 di Marriott. Con me oggi ci sono Tony Capuano, il nostro Presidente e Amministratore delegato, Leeny Oberg, il nostro Amministratore finanziario e Vicepresidente esecutivo per lo sviluppo, e Betsy Dahm, il nostro Vicepresidente per le relazioni con gli investitori. Prima di iniziare, vorrei ricordare a tutti che molti dei nostri commenti di oggi non sono fatti storici e sono considerati dichiarazioni previsionali ai sensi delle leggi federali sui titoli. Queste dichiarazioni sono soggette a numerosi rischi e incertezze, come descritto nei nostri documenti SEC, che potrebbero far sì che i risultati futuri differiscano materialmente da quelli espressi o impliciti nei nostri commenti. Si noti inoltre che, se non diversamente indicato, i nostri commenti sull'occupazione RevPAR e sulla tariffa media giornaliera riflettono i risultati a livello di sistema a valuta costante per hotel comparabili. Le dichiarazioni contenute nei nostri commenti e nel comunicato stampa che abbiamo pubblicato oggi sono valide solo per oggi e non saranno aggiornate in base agli eventi reali. Potete trovare il nostro comunicato stampa sui risultati e le riconciliazioni di tutte le misure finanziarie non-GAAP a cui facciamo riferimento nelle nostre osservazioni di oggi sul nostro sito web per le relazioni con gli investitori. Passo ora la parola a Tony.
Tony Capuano: Grazie, Jackie. Grazie a tutti voi per esservi uniti a noi oggi. Questa mattina abbiamo registrato risultati straordinari per il terzo trimestre. La domanda globale di viaggi è rimasta forte e il RevPAR mondiale del trimestre è aumentato del 9% rispetto al 2022. Il RevPAR è aumentato di oltre il 4% negli Stati Uniti e in Canada e del 22% a livello internazionale, grazie ai significativi guadagni registrati nell'area Asia-Pacifico. La robusta crescita del RevPAR, unita a una crescita delle camere di quasi il 5% su base annua, ha portato a un EPS rettificato di 2,11 dollari, con un aumento del 25% rispetto al 2022. Il terzo trimestre tende a registrare un livello stagionale più elevato di viaggi di piacere transitori, che hanno rappresentato il 45% dei pernottamenti globali nel trimestre, circa 4 punti percentuali in più rispetto al primo semestre. A livello globale, la domanda in questo segmento è stata ancora una volta molto forte, con un aumento dei pernottamenti del 7% rispetto al terzo trimestre del 2022, che ha portato a una crescita dei ricavi leisure transitori del 9%. Negli Stati Uniti e in Canada, i ricavi leisure sono aumentati del 4% rispetto al trimestre precedente, anche se molti ospiti nazionali si sono recati in località internazionali, in particolare in Europa e nell'Asia Pacifica. Nel terzo trimestre, i pernottamenti per il tempo libero degli ospiti statunitensi e canadesi che hanno viaggiato al di fuori della regione sono aumentati di quasi il 25% rispetto all'anno scorso, quando i viaggi transfrontalieri erano ancora limitati dalle restrizioni legate al COVID. La domanda dei viaggiatori d'affari ha rappresentato il 32% dei pernottamenti globali nel trimestre, mentre alcuni settori come quello tecnologico e finanziario hanno registrato un buon miglioramento sequenziale della domanda nel trimestre. La crescita complessiva per segmento è rimasta lenta e costante, con un aumento dei ricavi dei viaggiatori d'affari del 4% rispetto al 2022 negli Stati Uniti e in Canada. Il numero di pernottamenti di gruppo a livello globale si è attestato al 23% nel terzo trimestre. Rispetto al trimestre precedente, i ricavi di gruppo sono aumentati del 9% a livello globale e del 5% negli Stati Uniti e in Canada. La performance dei gruppi dopo la pandemia è stata notevole e si prevede che il segmento continuerà a essere un importante motore di crescita dei ricavi anche in futuro. Negli Stati Uniti e in Canada, alla fine di settembre i ricavi del gruppo nel quarto trimestre 2023 erano in crescita del 12% rispetto all'anno precedente, con un aumento dei ricavi del gruppo per l'intero anno del 19%. Naturalmente, abbiamo la maggiore visibilità nel gruppo, date le finestre di prenotazione più lunghe. Siamo molto soddisfatti del fatto che, alla fine del terzo trimestre, i ricavi di gruppo negli Stati Uniti e in Canada per il 2024 erano in crescita del 14% rispetto al 2023, grazie a un aumento del 9% dei pernottamenti e del 5% delle tariffe medie. I viaggi transfrontalieri hanno continuato a rafforzarsi, contribuendo alla crescita del RevPAR nel terzo trimestre. L'Asia-Pacifico, ancora una volta, ha registrato l'aumento trimestrale più significativo di visitatori internazionali, favorito da eventi globali come la Coppa del Mondo di calcio femminile e dal miglioramento del trasporto aereo. La percentuale di pernottamenti globali da parte di ospiti stranieri è stata di circa 1 punto percentuale inferiore ai livelli del 2019, pari a circa il 20%. L'aumento maggiore è previsto nell'area Asia-Pacifico, grazie al miglioramento del trasporto aereo internazionale verso la Cina. Alla fine del terzo trimestre il trasporto aereo internazionale nella Grande Cina era pari a circa il 50% della capacità del 2019 e si prevede un miglioramento fino a circa il 60% entro la fine dell'anno. Passiamo al nostro potente programma di fidelizzazione Bonvoy. Rimaniamo concentrati sulla promozione dell'adesione e sul coinvolgimento dei nostri 192 milioni di membri. Grazie alla nostra trasformazione digitale e tecnologica pluriennale a livello aziendale, stiamo sfruttando sempre più la potenza della nostra piattaforma più moderna per creare esperienze digitali più fluide e coinvolgenti per i nostri soci. L'adozione della nostra applicazione mobile Marriott Bonvoy, che è diventata il canale di scelta per la maggior parte dei nostri soci leader, continua a crescere, con un aumento del 19% dei download dell'applicazione nel terzo trimestre rispetto allo stesso trimestre dell'anno precedente. Continuiamo inoltre a promuovere le collaborazioni con Bonvoy, tra cui Uber (NYSE:UBER), Eat Around Town e le nostre carte di credito co-branded, attualmente presenti in 11 Paesi. Siamo entusiasti delle opportunità che i nostri clienti Bonvoy riceveranno dal nostro accordo di licenza strategica con MGM, il cui lancio è previsto per l'inizio del 2024. Per quanto riguarda la crescita delle camere nette, per l'intero anno 2023 è prevista una crescita compresa tra il 4,2% e il 4,5%, superiore alle nostre precedenti previsioni, escludendo i 37.000 MGM aggiuntivi. Lo spostamento dei tempi di MGM non influisce sul CAGR triennale di crescita delle camere nette del 5%-5,5% fino al 2025, che abbiamo definito nel nostro modello finanziario in occasione dell'Analyst Day di settembre. Siamo lieti di poter affermare che nei prossimi anni la crescita delle camere nette si attesterà su valori a una cifra media. Nel trimestre la nostra pipeline ha raggiunto un nuovo record di quasi 557.000 camere, un record anche escludendo le camere dell'MGM. Continua il forte interesse per le conversioni, comprese le opportunità multi-unità. Le conversioni hanno rappresentato il 20% delle sottoscrizioni e quasi il 30% delle aperture nel trimestre. Come abbiamo sottolineato durante l'Analyst Day, siamo molto entusiasti dell'opportunità globale per il mid-scale. Abbiamo un vero e proprio slancio con il marchio Citi Express in CALA, Four Points Express in Europa e StudioRes negli Stati Uniti, con un grande interesse da parte della comunità degli sviluppatori. Abbiamo già 10 lettere d'intenti firmate per Citi Express in CALA, nove delle quali in nuovi Paesi per il marchio, quattro accordi firmati per Four Points Express in Turchia e a Londra. E abbiamo in corso numerose altre discussioni per entrambi i marchi. E mentre abbiamo appena pubblicato i documenti informativi sul franchising per StudioRes, siamo già in trattative per accordi in oltre 300 mercati negli Stati Uniti. Prevediamo che i progetti di StudioRes saranno avviati nei prossimi mesi. Come azienda globale, siamo consapevoli di vivere in un periodo di forti tensioni geopolitiche. Siamo affranti dalla devastante perdita di tante vite innocenti nel conflitto tra Israele e Hamas. I nostri pensieri sono rivolti a tutti coloro che sono stati colpiti da questa tragica guerra, così come dalla guerra in corso in Ucraina, e continuiamo a sperare nella pace. Passo ora la parola a Lee, che parlerà dei nostri risultati finanziari in modo più dettagliato.
Leeny Oberg: Grazie, Tony. Gli ottimi risultati del terzo trimestre riflettono il solido slancio delle nostre attività in tutto il mondo e sono stati superiori alle nostre aspettative. Come ha notato Tony, il RevPAR a livello mondiale è cresciuto del 9% al di sopra della soglia massima prevista, grazie ai significativi incrementi registrati nell'area Asia-Pacifico. L'occupazione globale nel trimestre ha raggiunto il 72%, 3 punti percentuali in più rispetto a un anno fa, e l'ADR globale ha continuato a crescere, aumentando del 4%. Il fatturato lordo totale della società è stato di 1,2 miliardi di dollari, in linea con le nostre previsioni e superiore del 13% rispetto al trimestre dell'anno precedente. Le commissioni sarebbero state più alte, data la nostra performance RevPAR, ma per l'impatto negativo degli incendi a Maui, che hanno colpito principalmente i nostri IMF. Il totale degli IMF è comunque cresciuto in modo significativo, con un aumento del 35% a 143 milioni di dollari nel trimestre. Gli IMF internazionali sono aumentati di quasi il 60%, beneficiando di un altro trimestre di significativi aumenti di RevPAR nell'area Asia-Pacifico. Le nostre commissioni di franchising non legate al RevPAR sono cresciute dell'8%, raggiungendo i 208 milioni di dollari, grazie a un altro forte trimestre per le nostre carte di credito co-brand, parzialmente compensato da minori commissioni per il branding residenziale. Le commissioni per le carte di credito co-brand sono aumentate dell'11% nel trimestre, grazie a un altro trimestre di forte spesa globale per le carte e all'acquisizione di nuove carte. I nostri ricavi da locazione di proprietà e altri ricavi, al netto delle spese dirette, hanno raggiunto i 70 milioni di dollari nel trimestre, grazie al continuo miglioramento delle prestazioni dei nostri hotel di proprietà e in locazione. Grazie alla leva operativa insita nella nostra attività, l'EBITDA rettificato è salito del 16% a 1,14 miliardi di dollari. Dopo un altro trimestre di significativi riacquisti di azioni, l'EPS diluito rettificato è cresciuto del 25% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 2,11 dollari. Il nostro potente modello di business asset-light continua a generare una grande quantità di liquidità. La nostra filosofia di allocazione del capitale non è cambiata. Ci impegniamo a mantenere il nostro rating investment-grade, investendo in una crescita che accresca il valore per gli azionisti e restituendo agli azionisti il capitale in eccesso attraverso una combinazione di un modesto dividendo in contanti e di riacquisti di azioni. Nei primi nove mesi di quest'anno abbiamo restituito agli azionisti 3,4 miliardi di dollari. Negli ultimi sette anni, compresi due anni in cui non abbiamo riacquistato azioni a seguito del COVID, abbiamo ridotto il numero di azioni in circolazione del 23%, investendo al contempo in modo significativo in innovazione e crescita. Parliamo ora delle nostre prospettive per il quarto trimestre e l'intero anno 2023, i cui dettagli sono riportati nel comunicato stampa sugli utili. Nonostante l'acuirsi del rischio geopolitico e la continua incertezza macroeconomica, i consumatori continuano a resistere bene e le nostre prenotazioni fino alla fine dell'anno nella maggior parte delle regioni del mondo rimangono solide. Stiamo alzando la nostra guidance RevPAR per l'intero anno per incorporare i risultati del terzo trimestre, migliori del previsto, e le maggiori aspettative per il quarto trimestre. Nel quarto trimestre, la crescita del RevPAR dovrebbe rimanere più alta a livello internazionale che negli Stati Uniti e in Canada, dove abbiamo assistito a un ritorno a modelli stagionali più normali e la crescita del RevPAR su base annua si sta stabilizzando. Ora prevediamo una crescita del RevPAR nel quarto trimestre del 3%-4% negli Stati Uniti e in Canada e del 14-16% a livello internazionale. Questo porterebbe a una crescita globale del RevPAR del 6%-7,5% nel quarto trimestre e del 14%-15% per l'intero anno. Prevediamo che i ricavi lordi totali da commissioni possano aumentare del 17-18% nell'intero anno, con le commissioni lorde del quarto trimestre che beneficeranno un po' dell'aumento del RevPAR previsto. Ciò dovrebbe essere parzialmente compensato da una diminuzione delle tariffe previste per il branding residenziale, dovuta al previsto slittamento del completamento di alcuni progetti al prossimo anno, nonché a risultati un po' più modesti in Israele e nei Paesi limitrofi. Abbiamo iniziato a vedere alcune cancellazioni e una domanda più debole per i nostri cinque hotel in Israele e per i 27 hotel in Libano, Giordania ed Egitto. Le tariffe di questi quattro Paesi hanno rappresentato meno dell'1% delle tariffe lorde totali dell'azienda nell'intero anno 2022. Non abbiamo riscontrato un impatto significativo sulla domanda nel resto del Medio Oriente. Teniamo d'occhio la situazione e lavoriamo a stretto contatto con i nostri team in loco per seguire l'evolversi degli eventi. Le commissioni totali non legate al RevPAR dovrebbero aumentare di circa il 5% per l'intero anno, grazie all'aumento delle commissioni delle carte di credito di circa il 10%, grazie alla robusta crescita e alla spesa media del numero di titolari di carte, parzialmente compensate da commissioni di branding residenziali significativamente più basse quest'anno rispetto ai nostri livelli massimi del 2022. I canoni residenziali sono legati alle vendite di nuove unità e tendono a essere discontinui man mano che i progetti entrano in vendita e chiudono. Le spese nette di proprietà, di locazione e di altro tipo si aggirano ora intorno ai 330 milioni di dollari per l'intero anno, al limite inferiore del nostro precedente intervallo di riferimento, soprattutto a causa della ristrutturazione di un contratto di locazione esistente su un hotel di New York che è stato recentemente trasformato in franchising. Prevediamo che le spese G&A per il 2023 si aggireranno intorno ai 935 milioni di dollari, all'estremo superiore del nostro precedente intervallo, principalmente a causa dell'aumento dei compensi e delle spese legali e, in misura minore, dei costi di integrazione di MGM. Rispetto al 2022, l'EBITDA rettificato dell'intero anno potrebbe aumentare del 19%-20% e l'EPS rettificato del 27-28%. Prevediamo di restituire agli azionisti tra i 4,3 e i 4,5 miliardi di dollari per l'intero anno 2023. Ciò presuppone una spesa di investimento per l'intero anno compresa tra 900 e 950 milioni di dollari, che include i 100 milioni di dollari spesi per l'acquisizione del portafoglio di marchi City Express. Come abbiamo detto, con la nostra importante trasformazione tecnologica, la spesa per la tecnologia sarà elevata quest'anno e nei prossimi anni, anche se si prevede che questi investimenti saranno in gran parte rimborsati nel tempo. Guardando al 2024, continuiamo a essere entusiasti della buona domanda globale di alloggi per i nostri marchi e della forte crescita della nostra pipeline. Anche se stiamo ancora mettendo insieme i budget delle nostre proprietà per il 2024, riteniamo che il range di RevPAR globale modellato per il 2024, compreso tra il 3% e il 6%, che abbiamo discusso alla riunione degli analisti di sicurezza di settembre, sia appropriato. Grazie per il suo interesse per Marriott. Tony e io saremo lieti di rispondere alle vostre domande.
Operatore: [La prima domanda è di Shaun Kelley della Bank of America (NYSE:BAC). Prego, proceda pure.
Shaun Kelley: Salve, buongiorno a tutti. Grazie per aver accettato le mie domande. Tony o Leeny, volevo solo iniziare con il lato dello sviluppo. Ovviamente, il numero della pipeline è stato molto forte. Sembra che il numero di costruzioni in corso sia diminuito in modo molto modesto rispetto al trimestre precedente. Potrebbe quindi aiutarci, innanzitutto, a commentare il quadro generale, Tony, di ciò che state vedendo sul fronte dello sviluppo, in particolare negli Stati Uniti. E poi, in secondo luogo, qualche commento su come dovremmo aspettarci l'evoluzione della parte in costruzione, dato che, di nuovo, l'ambiente dello sviluppo si sta un po' stabilizzando. Grazie.
Tony Capuano: Certo, Sean, cercherò di parlare in modo macro e poi potrei chiedere a Leeny di intervenire con qualche prospettiva sul clima di finanziamento, in particolare qui negli Stati Uniti e forse in Europa, perché questi sono i due mercati su cui i nostri partner di sviluppo fanno più affidamento, il finanziamento del debito convenzionale e i mercati in cui stiamo assistendo alla maggiore restrizione nella disponibilità di finanziamenti per le nuove costruzioni. Detto questo, il flusso e riflusso delle costruzioni in corso è sia positivo che negativo, giusto? Quando gli hotel aprono, e abbiamo avuto un buon trimestre di aperture. Gli hotel in costruzione escono dalla pipeline, perché entrano nel sistema di apertura degli hotel, e questa è una buona notizia per noi. Negli ultimi due trimestri abbiamo parlato di un aumento costante del numero di costruzioni avviate, il che è una buona notizia per noi, ma la costrizione dei mercati del debito di cui ho parlato ci impedisce di tornare al livello precedente alla pandemia in termini di ritmo di avvio delle nuove costruzioni, in particolare negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, siamo incoraggiati dal continuo aumento del ritmo delle attività di conversione, sia per quanto riguarda le conversioni individuali che quelle di portafoglio. E credo che sia proprio questo aumento del ritmo, unito a un costante miglioramento degli avvii di costruzione, a darci fiducia nel riaffermare i numeri di crescita unitaria netta pluriennale che abbiamo condiviso con voi il mese scorso durante la Security Analyst Conference. A questo punto chiedo a Leeny di dare qualche indicazione in più sull'ambiente dei finanziamenti.
Leeny Oberg: Sì, certo. Ci sono un paio di commenti in generale, Shaun. Uno è che la componente in costruzione della nostra pipeline include tipicamente anche le conversioni che possono essere sottoposte a qualche elemento di ristrutturazione prima dell'apertura. Quindi, non è la stessa cosa del periodo pre-COVID, che ha registrato una percentuale inferiore di conversioni per l'azienda nel suo complesso. Quindi, come abbiamo detto in precedenza, ci aspettiamo, ad esempio, che circa il 30% delle aperture nel 2024 provenga da conversioni, il che significa che possono essere inserite nella pipeline in modo un po' diverso rispetto alla classica tempistica delle nuove costruzioni. Quindi penso che la natura della pipeline di costruzione potrebbe essere un po' diversa da quella pre-COVID. Ma, come descriveva Tony, è evidente che nell'area Asia-Pacifico e in diversi altri mercati la dipendenza dai mercati del debito è sensibilmente minore. E in questi mercati si assiste a un numero molto maggiore di firme e di progressi nelle stanze in costruzione. Negli Stati Uniti, invece, è evidente che c'è ancora un mercato di finanziamento aperto per i marchi forti, le posizioni di mercato forti, il successo dimostrato degli sviluppatori. E in questi casi, continuiamo a vedere che i finanziamenti avvengono e che le camere vengono costruite. La differenza principale, direi, è che ci vuole un po' più di tempo per la costruzione. Ma se guardiamo al futuro, le camere in costruzione procedono e aprono in tempo. Quindi, come ha detto Tony, nel complesso siamo lieti di vedere la crescita netta delle camere, per esempio, che abbiamo aumentato un po' per il 2023, riflettendo la continua forte domanda per i nostri marchi e anche le camere che vengono completate e aperte, così come le firme davvero forti che entrano nella pipeline. Nel complesso, quindi, siamo abbastanza soddisfatti sul fronte delle nuove camere.
Shaun Kelley: Grazie mille.
Operatore: Grazie. La prossima domanda sarà posta da Joe Greff di JPMorgan. Prego, proceda pure. Joe, la sua linea è aperta. Prego, proceda con la sua domanda.
Jackie McConagha: Sei in muto, Joe? Bene, passiamo alla prossima domanda.
Operatore: Sì, la prossima domanda è di Stephen Grambling di Morgan Stanley (NYSE:MS). Prego, proceda pure.
Stephen Grambling: Salve, mi sentite?
Tony Capuano: Sì, buongiorno, Stephen.
Stephen Grambling: Stephen Grambling: Buongiorno. Mi piacerebbe se potesse mettere un po' più di carne sull'osso per il commento sul RevPAR del 2024, in particolare se potesse dare qualche indicazione su come state pensando al Nord America rispetto ad altre regioni? E come queste ipotesi possono influire sulle commissioni di gestione degli incentivi o su altre commissioni nel prossimo anno? Grazie.
Leeny Oberg: Sì, certo. Grazie mille. Come ho accennato nei miei commenti, continuiamo a ritenerci soddisfatti dell'intervallo tra il 3% e il 6% di cui abbiamo discusso al Security Analyst Meeting. Vale la pena notare, tuttavia, Stephen, che ci troviamo nel bel mezzo del processo di costruzione dei budget a livello di hotel e di avanzamento. Quindi non siamo pronti a dare indicazioni formali in questo momento. Ma se guardiamo, in generale, alla continua domanda di viaggi, e come abbiamo detto negli Stati Uniti, ci aspettiamo che rimanga in questo schema stagionale più normalizzato che abbiamo ormai imparato a vedere. La nostra previsione per il quarto trimestre è del 3%-4%, il che riflette questa situazione. Ma abbiamo dei fondamentali forti. La bassa crescita dell'offerta per diversi anni, che sembra continuare anche nel 2024, si riflette nella maggiore percentuale di conversioni. Prevediamo inoltre un altro anno di forte crescita della nostra tariffa speciale per le aziende, che si aggiunge a quella molto forte del 2023. Come abbiamo detto nel vedere il nostro ritmo di gruppo, che è aumentato del 14%, in realtà ha una forte crescita sia delle camere che della tariffa negli Stati Uniti, il che fa ben sperare per una continua sostenibilità dell'ADR. E aggiungo un ulteriore elemento: nel settore del lusso, come ricorderete, nel secondo trimestre il RevPAR è diminuito leggermente nelle nostre proprietà di lusso negli Stati Uniti e in Canada, con un calo dell'1% nel secondo trimestre, ma nel terzo trimestre è tornato a essere positivo, con un aumento del 2%. Quindi, mettendo insieme tutti questi dati, ovviamente dipende molto dalle condizioni macroeconomiche generali e dovremo vedere come andranno le cose. Ma, alla luce di ciò che vediamo in questo momento, continuiamo a essere soddisfatti dei fondamentali.
Stephen Grambling: Utile. Grazie mille.
Operatore: Grazie. La prossima domanda sarà posta da Smedes Rose di Citi. Prego, proceda pure.
Smedes Rose: Salve, grazie. Considerando i commenti che ha fatto in merito a una sorta di picco nel 2024. Volevo solo chiederle come dovremmo pensare al rendimento del capitale? È lecito supporre che cercherete di raggiungere almeno il livello visto quest'anno e forse di più, dato che il flusso di cassa e il livello medio rimangono ancora al di sotto degli obiettivi a lungo termine?
Leeny Oberg: Credo che in questa fase del gioco, dal momento che stiamo davvero lavorando su tutto il lavoro di bilancio e guardando alla spesa per gli investimenti, eccetera, le linee guida generali che abbiamo fornito al Security Analyst Meeting rimangono coerenti. Ricorderete che abbiamo parlato della previsione di cedere lo Sheraton Grand Chicago a Marriott nel 2024, il che comporterà un utilizzo della liquidità che ci aspettiamo alla fine del 2024, e questo si aggiunge ai livelli di spesa per gli investimenti che sono stati più normalizzati. Ma credo che la filosofia, Smedes, rimanga esattamente la stessa, ovvero che ci piace la posizione in cui ci troviamo in termini di rapporti di credito, che sono all'estremità inferiore del nostro debito rettificato rispetto all'EBITDAR rettificato (ph), e che ci aspettiamo di rimanere in quel territorio, date le varie incertezze che ci sono in giro. Ma a parte questo, mi aspetto che l'equazione di base che abbiamo utilizzato per un certo numero di anni sia simile, il che si tradurrebbe in un sostanziale ritorno di capitale ai nostri azionisti.
Smedes Rose: Smedes Rose: Ottimo. Smedes Rose: Ottimo. Grazie. Grazie a tutti.
Operatore: Grazie. La prossima domanda sarà posta da David Katz di Jefferies. Prego, proceda pure.
David Katz: Buongiorno e grazie per avermi risposto in anticipo. Lo apprezzo molto. Volevo fare una domanda un po' più strategica, perché abbiamo sentito molto rumore intorno alle catene di supermercati di fascia bassa e al panorama competitivo, alla concorrenza per le conversioni, al lancio di nuovi marchi, ecc. Mi piacerebbe parlare della vostra strategia e di dove state concentrando le vostre risorse a livello competitivo. Si tratta di una strategia basata solo sulle risorse che avete, oppure di un pensiero strategico? Dove state dedicando maggiore attenzione alla vostra crescita?
Tony Capuano: Sì, ottima domanda. Forse il modo in cui risponderei è che mi piace descrivere queste discussioni come sempre binarie. Non ci limitiamo a dire: "Allontaniamo l'attenzione dalla nostra leadership nel lusso, per esempio, e concentriamoci sul midscale". Non si escludono a vicenda. Come ho accennato nel mio intervento di apertura, siamo molto entusiasti dei primi ritorni delle risorse mirate che abbiamo investito per entrare nel midscale, del fatto che stiamo già vedendo lettere di intenti firmate per Citi Express, anche in quasi 10 nuovi Paesi. Abbiamo poi firmato accordi molto presto nel lancio di Four Points Express. Abbiamo poi centinaia di mercati identificati per StudioRes, quasi mentre l'inchiostro si asciuga sull'FDD qui negli Stati Uniti. Questo è straordinariamente eccitante per noi. Ma questo non ci obbliga a mettere in pausa l'estensione del nostro vantaggio nel prezioso segmento del lusso. La nostra strategia è quindi quella di continuare a rafforzare la nostra posizione di leadership nel lusso e nell'alto di gamma, ampliando al contempo il nostro potenziale di crescita in un segmento nuovo per noi, quello del midscale. Per questo motivo, nel momento in cui stiamo sviluppando il midscale, abbiamo prodotti come il City Express, che credo, almeno inizialmente, sarà in gran parte di nuova costruzione. Penso che lo stesso valga per StudioRes. D'altro canto, se si guarda a una piattaforma come Four Points Express, pensiamo che ci siano straordinarie opportunità di realizzare conversioni nell'ambito di questa piattaforma. E come abbiamo detto durante la presentazione agli analisti, continueremo a esaminare tutti i mercati in cui operiamo e a stabilire se c'è un'opportunità per la media scala. E se sì, si tratta di un'opportunità di nuova costruzione, di un'opportunità vergine o di entrambe.
David Katz: Grazie. Posso fare un'altra domanda? Vorrei chiederle qualcosa sulla media scala, solo per essere chiari sul fatto che non state trovando... non state trovando che dovete fare di più sia in termini di hard cost che di soft cost per catturare gli affari lì e il livello di concorrenza non si sta intensificando in modo significativo o evidente, giusto?
Tony Capuano: No. Ovviamente è ancora presto, ma le dirò che abbiamo un gruppo straordinario di partner in franchising che sono entusiasti del nostro ingresso in questo livello. E siamo impegnati con loro in ogni continente a parlare di opportunità per il midscale. Quindi, dal punto di vista delle transazioni o della partecipazione al capitale, non ci troviamo a fare nulla di insolito.
David Katz: Perfetto. Grazie a tutti.
Tony Capuano: Tony Capuano: Grazie.
Operatore: Grazie. La prossima domanda sarà posta da Robin Farley di UBS. Prego, proceda pure.
Robin Farley: Ottimo. Grazie. Volevo chiederle della crescita delle unità il prossimo anno, e so che non sta ancora fornendo indicazioni specifiche. Ma se usiamo il CAGR quando pensavate che MGM sarebbe arrivato nel 2023, questo implicava che ognuno dei due anni successivi sarebbe stato tra il 4% e il 5%. Quindi, con lo spostamento di MGM nel 2024, si tratterebbe di un valore compreso tra il 6% e il 7,5%, aggiungendo MGM al 4%-5%. È questo il range a cui dovremmo pensare per la crescita delle unità il prossimo anno? Grazie.
Leeny Oberg: Certo. Grazie, Robin. Come abbiamo detto nei nostri commenti e al Security Analyst Meeting, penso che quando si ha un accordo come MGM o City Express, le cose possono essere un po' irregolari in termini di crescita specifica delle camere anno per anno. Pertanto, ritengo che sia molto più importante guardare più in generale ai numeri del CAGR di due o tre anni. E chiaramente l'aumento del 2,4% del numero di camere dovuto a MGM aiuterà molto il numero del 2024. E avete visto che il nostro numero del 2023 è diminuito, anche se in realtà è aumentato, a parte MGM, rispetto al trimestre precedente. Quindi, la cosa principale su cui vorrei concentrarmi è che continuiamo a ritenere molto buona la crescita del 5%-5,5% delle camere nette nel periodo compreso tra il 2022 e il 2025. Ovviamente, quando arriveremo ai dettagli completi del budget, a febbraio, saremo più precisi. Ma credo che, ancora una volta, l'equazione degli utili e il modello di crescita dell'azienda siano esattamente quelli che abbiamo descritto a settembre al Security Analyst Meeting.
Robin Farley: Ok. Immagino che le vostre aspettative di crescita delle unità al di fuori di MGM per il prossimo anno non siano cambiate, giusto? È questa la conclusione?
Leeny Oberg: Ancora una volta, come ho descritto, abbiamo parlato di continuare a sentirci molto fiduciosi riguardo al 5%-5,5% a tre anni e siamo lieti di vedere che il numero del 2023 è aumentato di un quarto di punto rispetto a un trimestre fa. Ma siamo nel bel mezzo di questo processo e saremo in grado di essere più precisi quando arriveremo a febbraio.
Robin Farley: Robin Farley: Ok. Grazie mille. Robin Farley: Ok. Grazie mille.
Operatore: Grazie a lei. La prossima domanda è di Richard Clarke di Bernstein. Prego, proceda pure.
Richard Clarke: Salve, buongiorno. Grazie per aver accettato le mie domande. Innanzitutto, per quanto riguarda le commissioni di gestione degli incentivi, sembra che nel mercato nordamericano, scese al 23%, siano diminuite rispetto all'anno precedente. È tutto dovuto all'effetto [Hawaii] (ph)? Forse può chiarire esattamente quale sia stato questo effetto o c'è qualche altra discrezione su quanto avete accumulato nel trimestre? E se posso aggiungere un piccolo follow-up, vorrei solo sapere se il ritardo di MGM ha avuto un impatto su qualcosa di diverso dalla guidance NUG? Ha avuto un impatto anche sulle vostre indicazioni sull'EBITDA per il quarto trimestre?
Leeny Oberg: La telefonata è un po' confusa. Quindi... su alcune delle sue parole. Quindi, cercherò di capire cosa posso fare con quello che mi ha chiesto. Per quanto riguarda... parliamo solo, in generale, di IMF, ovvero che nel complesso per l'azienda siamo in forte aumento negli Stati Uniti e in Canada fino al terzo trimestre, 194 milioni di dollari rispetto ai 167 milioni di dollari... scusi, 221 milioni di dollari per l'intero anno nel 2022. Quindi direi che finiremo con un aumento significativo rispetto al 2019. Come abbiamo detto, gli incendi di Maui hanno avuto un impatto sui nostri IMF di quasi 10 milioni di dollari, che ovviamente incideranno sul nostro IMF. Quindi, se penso alla percentuale di hotel che guadagnano commissioni di incentivazione negli Stati Uniti e in Canada, abbiamo avuto, vediamo, da un anno all'altro, negli Stati Uniti e in Canada, il 31%, rispetto al 26% del 2022. Da questo punto di vista, siamo molto soddisfatti del lavoro sui margini svolto negli Stati Uniti e, francamente, in tutto il mondo. L'unica altra cosa che vorrei sottolineare è che gli IMS per l'anno, pari a 537 milioni di dollari, sono già superiori agli IMS per l'intero anno del 2022, solo dopo tre trimestri. Quindi, ancora una volta, credo che i margini siano molto buoni. C'è una seconda domanda?
Tony Capuano: Sì. Richard, credo che per quanto riguarda la sua seconda domanda, se ho capito bene, il modo in cui si dovrebbe pensare al breve ritardo dell'integrazione di MGM è quello che lei ha descritto, se ho capito bene, ovvero che si tratta principalmente di un impatto sulla tempistica dell'impatto di NUG, mentre l'impatto sulle commissioni, o sull'EBITDA se questa era la sua domanda, è minimo.
Richard Clarke: Era la mia domanda. Grazie mille per il chiarimento.
Tony Capuano: Prego. Tony Capuano: Non c'è di che. Grazie.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Chad Beynon di Macquarie. Prego, proceda pure.
Chad Beynon: Chad Beynon: Buongiorno. Grazie per aver risposto alla mia domanda. Per quanto riguarda l'andamento delle prenotazioni di gruppo, credo che lei abbia parlato del 9% per il 2024 in termini di numero di camere. Stiamo ancora cercando di capire se alcune delle prenotazioni attuali e future sono rinviate o recuperate, o se questa sta diventando una specie di nuova norma, una specie di livello fondamentale. Quindi, qualche indicazione in termini di prenotazioni pluriennali, magari fino al 2025, o se siete stati in grado di decifrare il codice se questo è il nuovo livello di base del gruppo? Grazie.
Leeny Oberg: Parlerò di un paio di statistiche e poi Tony potrà aggiungere qualcosa da una prospettiva più ampia. Una cosa che vale la pena di notare è che il gruppo è tornato a rappresentare circa la stessa percentuale del nostro business che era prima di COVID. Quindi, quasi un quarto dell'attività è legato ai gruppi. Quindi credo che la situazione si stia normalizzando. E i numeri di cui abbiamo parlato negli Stati Uniti e in Canada, pari al 14%, si riferiscono ovviamente a un'attività che si è davvero stabilizzata in un modello stagionale più normale, anziché avere ancora molti viaggi di rivalsa. Penso che uno degli aspetti interessanti sia che, mentre alcune delle attività aziendali speciali non sono tornate esattamente nella stessa forma in cui erano prima di COVID, penso che ci sia anche la realtà che le aziende stanno riconoscendo il valore di riunirsi e lo stanno facendo in gruppo, forse non nello stesso modo in cui facevano alcune attività transitorie. Quindi, se si guarda alla proporzione complessiva dell'attività, è proprio il leisure e il business transient che sono stati un po' scambiati, mentre il group rimane abbastanza coerente con il modo in cui era prima diCOVID.
Tony Capuano: E forse l'unica altra nota che vorrei aggiungere, anche se non riguarda il 2025. Nel mio intervento di apertura ho parlato della crescita dei ricavi di gruppo nel trimestre sia a livello globale che negli Stati Uniti e in Canada, e dato che io e Leeny abbiamo viaggiato in tutto il mondo. Uno degli aspetti davvero incoraggianti è che la continua forza delle prenotazioni che stiamo riscontrando nel gruppo non è solo un fenomeno degli Stati Uniti e del Canada. Stiamo assistendo a una forte crescita dei gruppi in tutto il mondo.
Chad Beynon: Grazie mille. Grazie mille.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Michael Bellisario di Baird. Prego, proceda pure.
Michael Bellisario: Michael Bellisario: Grazie. Buongiorno. Vorrei approfondire il tema dei gruppi. Potrebbe forse tirare fuori le riunioni di gruppo aziendali e i viaggi di incentivazione? E sta riscontrando gli stessi punti di forza? C'è qualche cambiamento nella finestra di prenotazione che riflette gli annunci di licenziamento che abbiamo visto di recente? Grazie.
Leeny Oberg: Non ci sono tendenze particolari rispetto alla sua osservazione sulle tendenze delle aziende. In generale abbiamo finestre di prenotazione per i gruppi più lunghe, che riflettono il fatto che le persone si accorgono che gli hotel sono pieni e che hanno bisogno di prenotare i loro gruppi. Quindi questa parte rimane coerente. Non direi che ci sia una differenza notevole tra gruppi leisure e gruppi business, né negli ultimi mesi né, francamente, negli ultimi anni: c'è una dieta costante di entrambi.
Michael Bellisario: Grazie mille.
Operatore: Grazie. La prossima domanda sarà posta da Bill Crow di Raymond James. Prego, proceda pure.
Bill Crow: Buongiorno. Bill Crow: Buongiorno. Tony, c'è una differenza tra la normalizzazione della domanda per il tempo libero e l'indebolimento dei consumatori? E, dato il suo ampio raggio d'azione su tutte le fasce di prezzo e a livello globale, dove vede che il consumatore si sta indebolendo?
Tony Capuano: Beh, su base macro, il consumatore continua... continuiamo a vedere una forza abbastanza consistente nel consumatore. Abbiamo assistito a un po' di calo. Ovviamente siamo in concorrenza su tutti i punti di prezzo. Ma, come ha sottolineato Leeny rispondendo a una delle domande precedenti, nel terzo trimestre abbiamo registrato una certa forza nelle tariffe del segmento di lusso, il che suggerisce che forse si tratta di un flusso e riflusso piuttosto che di una tendenza pluriennale. Riteniamo che ci sia un consumatore orientato al valore che forse non abbiamo colto prima, e questo è uno dei motivi per cui siamo così entusiasti di entrare per la prima volta nella fascia media. Pensiamo che si tratti di un segmento di viaggiatori che forse in passato non eravamo in grado di cogliere appieno. Ma al di là di questo, continuiamo a vedere la forza di tutti i consumatori. L'aspetto davvero interessante da osservare è che, come ho già detto nel mio intervento di apertura, i viaggi transfrontalieri sono tornati ai livelli pre-pandemia di un punto percentuale. Come ricorderete, nel 2019 abbiamo avuto molte conversazioni positive sulle classi medie emergenti nei mercati di tutto il mondo e sul loro appetito per i viaggi transfrontalieri, e gran parte della ripresa che abbiamo visto nei mercati internazionali è stata sostenuta dalla domanda interna. Con la ripresa del trasporto aereo internazionale, uno degli aspetti che osserviamo con attenzione è quanto sia forte il consumatore della classe media e quanto sia forte il suo appetito per i viaggi transfrontalieri. Mi rendo conto che è una risposta un po' sconclusionata, ma stiamo osservando la forza dei consumatori di tutto il mondo. E la maggior parte di ciò che vediamo è incoraggiante o attendista, e credo che l'attendismo si applichi alla questione transfrontaliera, ma i primi risultati sono incoraggianti.
Leeny Oberg: L'unica cosa che vorrei aggiungere è che, se questa tendenza che vede le esperienze contrapporsi ai beni, che continuiamo a vedere un elemento di domanda davvero positivo. Che si tratti di concerti musicali o di partite di sport professionistico o di atletica giovanile o di tutti questi aspetti della vita delle persone, questo continua a essere un grande motore della domanda di viaggi ed è davvero globale. Quindi, ancora una volta, la gente si rende conto che viaggiare è una parte fondamentale della vita e che è molto apprezzata.
Tony Capuano: E, Bill, proprio per approfondire questo punto, parlando con i nostri partner di carte di credito, che ovviamente dispongono di ricchi dati sulla spesa dei consumatori, la tendenza appena descritta da Leeny era molto più diffusa nelle generazioni più giovani prima della pandemia. Quando si esaminano i dati di spesa delle carte di credito attuali, sembra che questa tendenza sia ormai trasversale alle generazioni, il che è ovviamente un'ottima notizia per il nostro business.
Bill Crow: Ottimo. Grazie mille.
Operatore: Grazie a lei. La prossima domanda è di Conor Cunningham di Melius Research. Prego, proceda pure.
Conor Cunningham: Salve a tutti. Grazie a tutti. Volevo solo parlare un po' delle vostre aspettative di ripresa delle grandi aziende gestite. Avete parlato di solidi guadagni nei settori in ritardo di sviluppo nel terzo trimestre. Sono curioso di sapere come sono cambiate le vostre aspettative a lungo termine per quanto riguarda le grandi aziende? Mi rendo conto che le piccole e medie imprese sono state piuttosto forti, ma a questo punto è ancora possibile una ripresa completa della grande gestione? Grazie.
Tony Capuano: Sì. Abbiamo avuto una versione di questa conversazione in passato. Spesso inizia con una domanda: pensa che i viaggi d'affari siano definitivamente compromessi? E io vi darò una versione della risposta che ho dato in passato, ovvero che non credo assolutamente che i viaggi siano compromessi in modo permanente. Penso solo che l'aspetto sarà un po' diverso. Il settore delle piccole e medie imprese, di cui abbiamo parlato [indiscernibile], si è ripreso da diversi trimestri e continua a mostrare forza. Ci sono diversi fattori che stanno influenzando alcune grandi aziende, sia che si tratti di preoccupazioni per le condizioni macroeconomiche, sia che si tratti di obiettivi di sostenibilità che si sono prefissate. Qualunque cosa sia, sta avendo un certo impatto sul ritmo di ripresa dei volumi di viaggio. Ma stiamo assistendo a una compensazione di questo impatto sui punti di forza che avete sentito descrivere da Leeny nel gruppo. Stiamo anche assistendo a una compensazione nella quantità di viaggi misti che stanno guidando, ad esempio, la straordinaria ripresa che abbiamo visto la domenica e il giovedì. Quindi, credo che i giorni della settimana siano un po' diversi, i segmenti un po' diversi, ma i volumi complessivi sono piuttosto incoraggianti.
Conor Cunningham: Ok. Lo apprezzo molto. Grazie, signore e signori.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Meredith Jensen di HSBC (LON:HSBA).
Meredith Jensen: Buongiorno. Mi chiedevo se potesse parlare un po' di partnership come Rappi. E se questo tipo di collaborazione potrebbe essere un modello per altre partnership che vedremo in futuro? E se può dare un'idea di questo e di come potrebbe essere paragonato ad altri? Grazie.
Tony Capuano: Sì, ottima domanda. La risposta breve è che lo spero. Bonvoy è una piattaforma straordinariamente potente per noi, è una piattaforma che rafforza la connessione con i nostri ospiti, unisce l'ampiezza del nostro portafoglio di marchi e le partnership come Rappi ci danno una maggiore aderenza alla piattaforma e ci permettono di connetterci più profondamente, nel caso di Rappi, in mercati come l'America Latina. Le partnership devono avere senso per entrambe le parti, ma Bonvoy ci offre un'opportunità straordinaria di esplorare, creare e sfruttare questo tipo di collaborazioni. Quindi, continueremo assolutamente a cercare questo tipo di opportunità.
Meredith Jensen: Ottimo. Meredith Jensen: Ottimo. Grazie.
Tony Capuano: Benvenuto.
Operatore: Grazie. Al momento non abbiamo altre domande in coda. Passo ora la parola a Tony Capuano per chiudere il discorso. Prego, proceda pure.
Tony Capuano: Tony Capuano: Ottimo. Beh, grazie ancora per l'interesse e le ottime domande di questa mattina. Apprezziamo il vostro continuo interesse per Marriott e ci auguriamo di vedervi in viaggio. Vi auguro un buon pomeriggio.
Operatore: Con questo si conclude la telefonata di oggi. Vi ringraziamo per la vostra partecipazione. Potete disconnettervi in qualsiasi momento.
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