Lockheed Martin è un’azienda di alta qualità, che negli ultimi mesi non ha generato il tipo di crescita rapida che investitori a breve termine vorrebbero vedere.
Il prezzo delle azioni Lockheed Martin (NYSE:LMT) è rimasto stagnante negli ultimi 3 mesi ed è sceso del 7% dall’inizio dell’anno, sottoperformando di gran lunga l’indice S&P 500.
Tutto questo contrasta con le prospettive di crescita stabile e duratura dell’azienda. Il programma F-35 di Lockheed Martin rappresenta il più grande programma di approvvigionamento della difesa mai realizzato assegnato dal Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti e si prevede che durerà fino al 2060.
Vale la pena notare che Lockheed Martin ha iniziato a sviluppare l’F-35 nel 1995.
I contratti di lunga durata di LMT attraverso segmenti che si estendono oltre l’F-35 per includere elicotteri, sistemi di difesa missilistica e sistemi spaziali hanno portato a una serie di crescita dei ricavi piuttosto immune ai cicli economici.
Le vendite di Lockheed Martin sono più che raddoppiate negli ultimi 20 anni, ed è rimasta piuttosto immune alle recessioni del 2008-2009 e del 2020.
Consideriamo le azioni Lockheed Martin quelle meglio posizionate nel panorama della difesa.
Inevitabile costante aumento delle spese per la difesa
Nel 2024 rimarranno presenti sicuramente le due grandi aree di conflitto degli ultimi mesi, cioè Israele e Ucraina e c’è il serio rischio che si allarghino ad altre aree del Medio Oriente, viste le crescenti tensioni con Iran e i Paesi alleati come lo Yemen controllato dai ribelli Houthi.
Le direttive della spesa militare saranno concentrate in diversi settori, con l’obiettivo di modernizzare ed espandere le capacità già esistenti e approvvigionarsi di nuovi sistemi d’arma.
Lockheed Martin si sta espandendo anche nei sistemi per la protezione dagli attacchi di missili balistici intercontinentali.
L’intercettore che Lockheed Martin conta di poter consegnare all’esercito già nel 2027, fa parte del sistema Ground-based Midcourse Defense (GMD) dell’agenzia missilistica, il cui obiettivo è proteggere dalle minacce missilistiche provenienti da nazioni canaglia come la Corea del Nord e l’Iran.
Il dipartimento della difesa nel 2021 ha assegnato contratti di sviluppo a due squadre. Northrop e RTX, precedentemente denominata Raytheon Technologies, fanno parte di una squadra, mentre Lockheed e Aerojet Rocketdyne sono dall’altra.
Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio?
Lockheed Martin ha continuato la sua traiettoria di crescita quest’anno, con una crescita dei ricavi superiore alle aspettative del management.
Ciò si riflette nella crescita dei ricavi del 2% su base annua a 16,9 miliardi di dollari durante il terzo trimestre e nella crescita dei ricavi del 3,6% su base annua per i primi nove mesi dell’anno a 48,7 miliardi di dollari.
LMT ha inoltre generato un impressionante free cash-flow di 2,5 miliardi di dollari durante il terzo trimestre.
Poiché ha una visione lungimirante rispetto ai flussi di cassa futuri e ai costi di sviluppo previsti, LMT è in grado di restituire quasi il 100% del suo FCF agli azionisti sotto forma di dividendi e riacquisti di azioni proprie.
Altrettanto incoraggiante è il fatto che Lockheed Martin ha aumentato la sua autorizzazione al riacquisto di azioni di 6 miliardi di dollari, per un totale di autorizzazione di 13 miliardi di dollari.
Sulla base dell’attuale capitalizzazione di mercato di Lockheed Martin di 112 miliardi di dollari, ciò equivale a una potenziale riduzione dell’11,6% del flottante in circolazione al prezzo di mercato attuale.
Lockheed Martin ha ridotto il 22% delle sue azioni in circolazione negli ultimi 10 anni. L’aspetto positivo è che il 2024 è ora il punto in cui Lockheed Martin prevede un ritorno alla crescita più consistente delle vendite.
Può essere conveniente comprare azioni Lockheed Martin in questo momento?
Le azioni Lockheed Martin hanno uno dei rapporti di leva finanziaria più bassi tra i suoi concorrenti. Lockheed Martin ha un rapporto debito netto/EBITDA TTM di appena 1,35x, al di sotto del livello di 3,0x generalmente considerato sicuro dalle agenzie di rating, e ha un rating di credito A- da S&P.
È incoraggiante che il rapporto di leva finanziaria di LMT sia sceso da 1,64x alla fine del 2022, a seguito di un debito netto inferiore e di un EBITDA più elevato negli ultimi 12 mesi.
Lockheed Martin attualmente ha un dividend yield di 2,8% e il dividendo è ben coperto a un rapporto di pagamento del 43%.
Sebbene il rendimento non sia particolarmente elevato, è il doppio del rendimento dell’1,4% dell’S&P 500 e prevede un CAGR dei dividendi a 5 anni dell’8,2% (rispetto favorevolmente al 5,4% dell’S&P 500) e 21 anni di crescita consecutiva, rendendolo LMT è un forte candidato per diventare un Dividend Aristocrat in 4 anni.
Le azioni Lockheed Martin al prezzo attuale di $ 453 quotano con un P/E forward di 16,7, interessante soprattutto in un mercato dove abbondano le valutazioni elevate in una serie di nomi a mega e large cap.
La valutazione corrente delle azioni Lockheed Martin è leggermente inferiore al suo normale PE di 17,5 negli ultimi 10 anni.
Con un rendimento da dividendi del 2,8%, una potenziale riduzione annua del numero di azioni del 2% (basata sulla tendenza storica) e un’aspettativa di crescita dell’EPS a metà cifra a partire dal 2025, LMT potrebbe produrre un rendimento totale a lungo termine che potrebbe soddisfare o superare quello del media di mercato.
Riteniamo complessivamente conveniente comprare azioni Lockheed Martin, soprattutto in considerazione del trend di aumento delle spese per la difesa nei Paesi Occidentali.