Ashok Bhatia, Deputy Chief Investment Officer—Fixed Income, spiega le ragioni fondamentali e tecniche che supportano la view a favore delle Mortgage Backed Securities
Le recenti tensioni bancarie hanno reso ancora più interessanti le obbligazioni garantite da mutui ipotecari, MBS o Mortgage Backed Securities, emesse da agenzie federali USA. Sono titoli risultanti da cartolarizzazioni e rappresentano quasi il 25% del mercato obbligazionario USA, il secondo segmento più importante del reddito fisso americano dopo i Treasury. A inizio anno Neuberger Berman aveva già rivisto al rialzo la view di sovrappeso, poi nel primo trimestre i prezzi sono aumentati, ma gli spread si sono ampliati non solo rispetto ai Treasury, ma anche ad altre obbligazioni Investment Grade. La grande casa ha mantenuto la view positiva sugli MBS anche nell’aggiornamento trimestrale delll’outlook sui mercati obbligazionari.
LA FINE DEL QUANTITATIVE EASING HA CAMBIATO IL QUADRO
Neuberger Berman, nelle Prospettive settimanali del CIO firmate da Ashok Bhatia, Deputy Chief Investment Officer—Fixed Income, ricorda che sono passati molti anni da quando le MBS rappresentavano un’interessante opportunità di valore. Ad aprile del 2021, il Quantitative Easing della Fed aveva portato gli spread vicino a zero, ma un anno dopo l’inflazione ha costretto all’interruzione dell’allentamento monetario con i rialzi aggressivi dei tassi. A ottobre 2022 l’indice Bloomberg U.S. MBS è passato da un massimo del 2020 di 107 dollari a un minimo di 85. Successivamente l’indice ha sovraperformato il resto dell’universo Investment Grade per altri tre mesi, con le nuove MBS emesse vicino alla pari con cedole del 5% o 6%...
** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge