Mercoledì scorso Citi ha aggiornato le azioni di Tencent Music Entertainment Group (NYSE:TME) a Buy (acquistare) da Neutral (neutrale), con un nuovo obiettivo di prezzo fissato a 13 dollari, un aumento significativo rispetto ai precedenti 9 dollari. L'aggiornamento fa seguito ai risultati finanziari del quarto trimestre 2023 di Tencent Music, che hanno superato le aspettative.
Tencent Music ha registrato un calo del fatturato totale del 7,2% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 6,89 miliardi di RMB, mentre l'utile netto rettificato è salito del 12,5% a 1,68 miliardi di RMB. Questi dati hanno superato le stime di Citi e del consenso rispettivamente del 2,4%/2,9% e dell'8,2%/7,9%.
I risultati migliori del previsto sono stati trainati principalmente dalla forte performance dei ricavi della musica online, che hanno beneficiato di un leggero aumento delle aggiunte nette e del ricavo medio per utente pagante (ARPPU), di un miglioramento dei ricavi pubblicitari, di margini di profitto lordi più elevati e di spese generali e amministrative inferiori al previsto.
In vista del primo trimestre del 2024 e dell'intero anno fiscale, il management di Tencent Music si è detto ottimista circa la possibilità di ottenere una crescita costante delle aggiunte nette di musica e delle ARPPU. Prevede inoltre prospettive positive per i ricavi pubblicitari e un'ulteriore espansione dei margini lordi, mentre gli effetti del social entertainment dovrebbero stabilizzarsi o normalizzarsi.
Citi ha sottolineato la tenuta dell'attività musicale in abbonamento di Tencent Music e le sue capacità in espansione all'interno della catena di valore della musica. L'azienda ha inoltre sottolineato gli sforzi compiuti dall'azienda per aumentare i contenuti audio di lunga durata e per diversificare l'utilizzo su più canali e dispositivi, che sono considerati di supporto a una prospettiva di crescita sostenuta.
A seguito della revisione delle stime, il nuovo obiettivo di prezzo di 13 dollari di Citi si basa su un multiplo di 17 volte, applicando un rapporto prezzo/utili in crescita (PEG) pari a 1,0x, e calcolando l'utile per azione stimato per il 2025 a 0,76 dollari. Con un rendimento totale atteso di oltre il 17%, la società ha alzato la sua posizione sul titolo Tencent Music, riflettendo una visione positiva sulla sua performance futura.
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