Mercoledì scorso Deutsche Bank ha aggiornato le prospettive di International Flavors & Fragrances (NYSE:IFF), aumentando l'obiettivo di prezzo del titolo a 100 dollari dai precedenti 90 dollari e mantenendo il rating Buy. L'aggiustamento fa seguito alla recente vendita da parte di IFF della sua attività Pharma Solutions, una mossa che ha ridotto significativamente la leva finanziaria dell'azienda.
Secondo Deutsche Bank, questa riduzione è un passo decisivo per alleviare le preoccupazioni relative alla leva finanziaria che hanno accompagnato il titolo di IFF dalla sua fusione con le attività di Nutrition & Biosciences di DuPont nel febbraio 2021.
La vendita di Pharma Solutions è stata vista come una mossa cruciale per IFF, che ha portato la sua leva finanziaria al di sotto di 3x. Si ritiene che questa riduzione della leva finanziaria sia un fattore chiave per affrontare lo sconto di valutazione dell'EBITDA di 2-3 volte che IFF ha dovuto affrontare rispetto ai suoi concorrenti nel settore degli ingredienti. L'analisi della banca suggerisce che per ogni riduzione di 1 volta della leva finanziaria si ottiene un aumento di 8 dollari per azione, o un aumento del 10% dell'attuale prezzo dell'azione, segnalando un sostanziale potenziale di rialzo.
Nonostante le previsioni positive di Deutsche Bank, le azioni di IFF hanno registrato un leggero calo dello 0,9% dopo l'annuncio della vendita, in contrasto con il rialzo dello 0,6% dello S&P 500.
La sottoperformance delle azioni IFF dopo l'annuncio è stata attribuita a diversi fattori: il prezzo di vendita di Pharma Solutions ha soddisfatto le aspettative del mercato senza superarle, il guadagno derivante dalla vendita basato sui risultati del 2024 e del 2025 è stato considerato modesto e il multiplo di cessione è stato leggermente inferiore al previsto a causa dell'inclusione inaspettata di una parte dell'EBITDA del segmento Nourish.
In prospettiva, Deutsche Bank rimane ottimista sulle prospettive di IFF. Con un nuovo CEO al timone che dà priorità all'attenzione per i clienti, segnali di miglioramento in tutte le attività dell'azienda e una leva finanziaria che dovrebbe essere inferiore a 3x entro l'inizio del 2025, la banca vede un valore nel titolo. La valutazione di IFF è pari a 13,4 volte l'EBITDA previsto per il 2025, rispetto a 16,1 volte per i suoi omologhi del settore, il che rafforza il rating Buy di Deutsche Bank.
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