È stata una settimana difficile per le banche statunitensi più piccole. KRE (NYSE:KRE), l’ETF che tiene traccia delle banche regionali, è crollato di circa il 16% da lunedì, quando sono riprese le contrattazioni dopo che la First Republic è entrata in amministrazione controllata dalla FDIC ed è stata venduta a JPMorgan (NYSE:JPM).
PacWest (NASDAQ:PACW) è quella che ha sofferto di più. Il suo titolo ha subìto un tonfo di oltre il 65% da lunedì, in seguito alle notizie che sta valutando alternative strategiche. Le voci hanno alimentato il timore che anch’essa possa subire lo stesso destino di First Republic, Silicon Valley Bank e altri recenti fallimenti.
Anche le azioni di Western Alliance (NYSE:WAL) hanno sofferto, con un crollo del 51%. A un certo punto il titolo è colato a picco di quasi il 70%. Le azioni si sono poi riprese dopo che l’azienda ha smentito le notizie secondo cui starebbe valutando una vendita. La compagnia ha poi criticato il Financial Times per aver pubblicato l’indiscrezione, sostenendo che l’editore è stato “usato come strumento degli short seller e come tramite per diffondere false notizie su una banca finanziariamente sana e redditizia”.
Il caos ha provocato la richiesta di una moratoria sulle vendite allo scoperto delle banche. Finora la SEC non ha preso provvedimenti in tal senso, ma una notizia di Reuters suggerisce che i funzionari statunitensi stiano valutando la possibilità di una manipolazione del mercato dietro i grandi movimenti delle banche.
Con preoccupazioni così intense per il settore bancario, alcuni a Wall Street pensano che sia il momento di scegliere il lato opposto del trade.
Stamattina, gli analisti di JPMorgan hanno fatto una scelta coraggiosa, portando ad Overweight tre banche regionali: Western Alliance, Comerica (NYSE:CMA) e Zions Bancorp. (NASDAQ:ZION).
“...i titoli delle banche regionali hanno subito un’intensa pressione alla vendita e di shorting legata a un disallineamento tra (1) gli short-seller che si sentono più forti dopo la messa in amministrazione controllata di FRC e (2) molti fondi long-only che stanno ripensando la loro strategia di allocazione del capitale nelle banche regionali a causa delle preoccupazioni sul NIM, credito e, novità dell’equazione, corsa ai depositi. A tal fine, riteniamo che il sell-off delle banche regionali sia diventato esso stesso un catalizzatore per provocare ulteriori timori e pressioni di vendita”, scrivono gli analisti.
Gli analisti ritengono che il sentiment si sia spostato troppo da una parte.
“Come risultato di una sostanziale pressione alla vendita a partire dalla stagione delle trimestrali 1Q23, il nostro titolo medio di banca regionale è ora scambiato a 6,6x l’EPS 2023e, 0,9x il TBV 2023e e a un costo implicito del capitale proprio del 16%. Nonostante il permanere di venti contrari nel settore, questa valutazione ci dice che gli investitori (così come gli short seller) sono prevalentemente bearish. Con un sentiment molto negativo e un potenziale re-rating del settore all’orizzonte, ci spostiamo ora a metà e adottiamo una posizione neutrale sul settore”.
Gli analisti di JPMorgan concludono: “Con un sentiment così negativo, a nostro avviso non ci vorrà molto per vedere una significativa rivalutazione intermedia dei titoli bancari regionali”.
Articolo originale di Street Insider