Martedì, PDD Holdings (PDD) ha visto una revisione delle sue previsioni sul titolo da parte di Goldman Sachs. La banca d'affari ha modificato il rating dell'azienda a Neutral da Buy e ha corretto il suo obiettivo di prezzo a $136 dai precedenti $196. Il cambiamento è dovuto a una nuova valutazione dell'equilibrio tra potenziali guadagni e rischi per PDD, influenzata da due recenti eventi che potrebbero influenzare i risultati futuri dell'azienda.
La prima questione sollevata dagli analisti di Goldman Sachs è il cambiamento del clima normativo per le imprese che operano oltre i confini nazionali. Ciò include gli effetti della legislazione H.R.7521, recentemente approvata dalla Commissione per l'Energia e il Commercio della Camera degli Stati Uniti, che riguarda la supervisione delle applicazioni software straniere. Il secondo elemento è la crescente concorrenza nel settore della vendita al dettaglio online in Cina. In particolare, durante le recenti discussioni sui risultati finanziari, la leadership di Alibaba ha sottolineato l'enfasi strategica sulla crescita per l'anno 2024, con l'obiettivo di aumentare il valore totale delle merci vendute attraverso la sua piattaforma in un mercato in cui l'aumento annuale previsto per la vendita al dettaglio online è previsto al 7% nel 2024.
Gli analisti di Goldman Sachs si aspettano un ambiente competitivo più intenso in Cina, che potrebbe portare a un rallentamento dell'aumento della percentuale di ricavi che PDD ottiene da ogni transazione nella sua attività in Cina. Di conseguenza, la banca ha abbassato le previsioni di reddito di PDD per gli anni 2024 e 2025 del 3% e le previsioni di profitto del 7%-10%. Ciò riflette l'anticipazione di un tasso di crescita ridotto dei ricavi pubblicitari online nazionali, ora stimati al 22% per il 2024, in calo rispetto alla precedente previsione del 30% e del 2% al di sotto della previsione media.
L'aggiornamento dell'obiettivo di prezzo del titolo si basa su una modifica dell'approccio di valutazione, che passa dal Discounted Cash Flow (DCF) alla Sum of the Parts (SOTP), tenendo conto della riduzione delle previsioni di crescita e dei multipli di valutazione delle attività commerciali di PDD in Cina. Inoltre, la valutazione di Temu, la divisione internazionale di PDD, è stata modificata per incorporare le preoccupazioni relative ai cambiamenti delle politiche normative internazionali.
Gli analisti di Goldman Sachs hanno indicato che le prospettive degli investitori sul valore di mercato completo di PDD potrebbero essere caute nel futuro prossimo e intermedio, in attesa di informazioni normative più definitive da parte dei principali Paesi. Con un aumento potenziale del 23% rispetto alla nuova valutazione di base e una diminuzione potenziale del 18% rispetto alla valutazione pessimistica aggiornata di 90 dollari, l'opinione della banca su PDD è diventata più equilibrata. Ciò tiene conto anche del confronto con l'aumento potenziale medio del 55% delle altre società internet cinesi con rating Buy che Goldman Sachs segue. Da quando PDD è stata inserita nella Buy List di Goldman Sachs il 30 agosto 2023, le sue azioni sono aumentate del 18%, registrando una performance migliore rispetto agli indici MSCI China, KWEB e Nasdaq, che nello stesso periodo hanno registrato cali o crescite meno significative.
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