Eastman Chemical Company (NYSE:EMN) ha annunciato nella sua Earnings Call del primo trimestre 2024 che sta subendo ritardi nel suo progetto in Francia a causa dell'incertezza normativa e della necessità di affrontare l'inflazione e ridurre la spesa in conto capitale. Nonostante queste sfide, l'azienda rimane impegnata nel suo modello di economia circolare e nei contratti a lungo termine. L'impianto di metanolisi, che è il fulcro degli sforzi di riciclaggio di Eastman, ha dovuto affrontare problemi meccanici ma ora sta producendo materiale su specifica per i clienti. L'azienda è concentrata sull'aumento della produzione e sull'ampliamento della gamma di materie prime. Eastman ha anche parlato delle sue partnership, come quella con Patagonia, e del suo impegno per la decarbonizzazione e la riduzione dei rifiuti. Dal punto di vista finanziario, l'azienda si sta adattando a un contesto di domanda difficile, ma prevede comunque una sostanziale ripresa degli utili quest'anno, con una crescita prevista per il 2025 e il 2026.
Aspetti salienti
- Il progetto francese di Eastman è in ritardo a causa delle modifiche normative e dell'inflazione, con un impatto sulla spesa in conto capitale.
- L'impianto di metanolisi ha incontrato problemi meccanici che hanno ritardato la produzione di circa quattro settimane.
- Nonostante l'avvio lento, Eastman prevede un EBITDA di 75 milioni di dollari dall'impianto di metanolisi per l'anno in corso.
- L'azienda sta negoziando i contratti per il contenuto riciclato con i marchi di consumo, con tempi più lunghi del previsto.
- Eastman ha ottenuto una sovvenzione del DOE di 375 milioni di dollari per il progetto di Longview, che dovrebbe entrare in funzione nel 2027.
- L'azienda prevede una riduzione degli utili del segmento fibre nella seconda metà dell'anno, ma vede una crescita nei Materiali avanzati.
- Eastman prevede una ripresa degli utili e una crescita dei mercati discrezionali nei prossimi anni.
Prospettive aziendali
- Eastman prevede una ripresa degli utili nel 2023, con una crescita sostanziale nel 2025 e 2026.
- L'azienda si concentra sulla crescita dei volumi derivanti dalla metanolisi, sull'innovazione tradizionale e sulle iniziative di economia circolare.
- Eastman prevede che l'impianto di Kingsport e i nuovi successi applicativi contribuiranno alla crescita futura dei materiali avanzati.
Punti salienti ribassisti
- L'azienda sta affrontando un contesto di domanda difficile, caratterizzato da una riduzione delle scorte e da una bassa domanda di mercato discrezionale.
- Si prevede che gli utili del segmento fibre saranno inferiori nel secondo semestre rispetto alla prima metà dell'anno.
Punti di forza rialzisti
- Eastman mantiene margini interessanti e prevede nuovi successi applicativi.
- L'azienda vede un potenziale di premi associati alla decarbonizzazione.
- Si prevede una forte ripresa dei mercati discrezionali, attualmente al di sotto dei livelli del 2019.
Mancanze
- Problemi meccanici all'impianto di metanolisi hanno causato un ritardo di quattro settimane nella produzione.
- Il progetto in Francia sta subendo ritardi a causa delle trattative contrattuali e dell'incertezza normativa.
Punti salienti delle domande e risposte
- Eastman sta aggregando materie prime per il progetto francese da tutta Europa, con il 70% già assicurato.
- I costi logistici per il progetto francese sono inclusi nei costi economici e non rappresentano una preoccupazione significativa.
- I volumi di fibra dovrebbero essere stabili rispetto all'anno scorso, con una crescita del Naia compensata da cali negli intermedi e nel flake.
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