Rexel, leader mondiale nella distribuzione di forniture elettriche, ha riportato una performance da record per il quarto trimestre e l'intero anno 2023. L'azienda ha raggiunto un nuovo record di vendite pari a 19,2 miliardi di euro, con una crescita delle vendite in giornata del 4,3%. Il margine EBITDA rettificato ha raggiunto un nuovo massimo del 6,8% e il flusso di cassa libero prima degli interessi e delle imposte ha superato la soglia di 1 miliardo di euro. Questi risultati sottolineano la capacità di Rexel di realizzare una crescita redditizia e di resistere in un contesto economico misto, posizionando l'azienda in modo ottimale per le sue ambizioni a medio termine. Il titolo della società è RXL (non reale).
Aspetti salienti
- Il fatturato di Rexel ha raggiunto il record di 19,2 miliardi di euro nel 2023, con una crescita del 4,3% delle vendite nello stesso giorno.
- Il margine EBITDA rettificato ha raggiunto il record del 6,8%, con un flusso di cassa libero prima degli interessi e delle imposte superiore a 1 miliardo di euro.
- L'Europa e il Nord America hanno registrato forti margini di EBITDA rettificato, mentre l'Asia-Pacifico ha mostrato un miglioramento.
- Le vendite digitali dell'azienda hanno rappresentato il 28% delle vendite totali e sono stati aperti nuovi centri di distribuzione automatizzati.
- Rexel prevede di distribuire almeno il 40% dell'utile netto ricorrente sotto forma di dividendi e intende attuare un programma di riacquisto di azioni.
- La crescita a lungo termine dovrebbe essere alimentata dalle tendenze del consumo energetico e dell'elettrificazione, e l'azienda ha effettuato 11 acquisizioni dal 2021.
Prospettive aziendali
- Rexel prevede una crescita stabile o leggermente positiva delle vendite nello stesso giorno nel 2024.
- Il margine EBITDA rettificato dovrebbe essere compreso tra il 6,3% e il 6,6%.
- L'azienda punta a mantenere un forte flusso di cassa con un tasso di conversione dell'EBITDA in free cash flow superiore al 60%.
- La strategia dell'azienda si concentra sulle tendenze dell'elettrificazione e sulle acquisizioni per favorire la crescita.
Punti salienti ribassisti
- L'azienda ha registrato una decelerazione delle nuove costruzioni e delle ristrutturazioni, in particolare negli edifici commerciali.
- Gennaio è iniziato a rilento a causa dell'elevata base di confronto e degli eventi meteorologici in Europa, anche se il Nord America ha registrato volumi leggermente positivi.
- Si prevede un rallentamento nelle categorie di elettrificazione a causa degli effetti di base, ma si prevede un miglioramento nel corso dell'anno.
Punti di forza rialzisti
- La strategia di M&A di Rexel ha avuto successo, con acquisizioni che hanno contribuito alla crescita e alla creazione di valore.
- L'azienda è ben posizionata per beneficiare di tendenze a lungo termine come la crescita dei consumi energetici e l'aumento dei pannelli fotovoltaici, delle pompe di calore e dei caricabatterie per veicoli elettrici.
- I guadagni di quote di mercato in alcuni Paesi europei sono stati ottenuti grazie alla logistica, all'assortimento, all'esperienza, agli strumenti digitali e alle persone giuste.
Mancanze
- Il 1° trimestre dovrebbe essere negativo, ma non si prevede che questo influisca sulle previsioni dell'azienda per l'anno in corso.
- Esiste un potenziale per ridurre ulteriormente le scorte, ma non è considerato sostanziale.
Punti salienti delle domande e risposte
- L'inflazione dei costi nel 2024 dovrebbe essere inferiore a quella del 2023, con piani d'azione in atto per migliorare la produttività e ottimizzare la base dei costi.
- L'azienda non ha avuto problemi di dinamica delle scorte e dei flussi come alcuni concorrenti.
- Nonostante i lievi effetti sulle scorte e la pressione sui prezzi da parte dei clienti, l'azienda riesce a mantenere i margini lordi grazie a iniziative di prezzo e sconti ai fornitori.
- Per il 2024 si prevede un aumento dei salari di circa il 3-4% e un aumento del 2-3% degli altri costi.
La forte performance di Rexel nel 2023, unita alle sue acquisizioni strategiche e all'attenzione per le soluzioni tecnologiche, posiziona l'azienda per un successo continuo. Con un piano chiaro per gestire le pressioni inflazionistiche e capitalizzare le tendenze dell'elettrificazione, Rexel rimane impegnata a fornire valore ai suoi azionisti e a rafforzare la sua posizione di mercato. L'approccio proattivo dell'azienda alla gestione della base dei costi e delle scorte, insieme alle iniziative di trasformazione digitale, sono i fattori chiave delle sue prospettive ottimistiche per l'anno prossimo.
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