Trelleborg AB (TREL-B.ST), leader mondiale nelle soluzioni polimeriche ingegnerizzate, ha registrato un calo delle vendite del 5% a 8,2 miliardi di corone svedesi nel primo trimestre del 2024, ma ha mantenuto la sua guidance per l'intero anno. Nonostante il calo delle vendite, l'azienda ha raggiunto un EBITA di 1,49 miliardi di corone svedesi e un margine del 18%. L'acquisizione di Baron Group dovrebbe rafforzare il segmento delle soluzioni medicali di Trelleborg.
L'azienda ha registrato una crescita regionale diversa, con l'Asia che ha avuto un andamento positivo, l'Europa che è rimasta piatta e il Nord America che ha registrato un calo. Le iniziative di sostenibilità di Trelleborg hanno ridotto con successo le emissioni di anidride carbonica e l'azienda continua a puntare a un margine del 20%. L'utile per azione è aumentato del 16%, escludendo le voci che incidono sulla comparabilità, e il tasso di conversione di cassa è rimasto stabile al 95%.
Punti di forza
- Le vendite di Trelleborg sono diminuite del 5% a 8,2 miliardi di corone svedesi nel 1° trimestre 2024, con un calo del 3% delle vendite organiche.
- L'EBITA ha raggiunto 1,49 miliardi di corone svedesi, mantenendo un margine del 18%.
- L'acquisizione di Baron Group è destinata a potenziare il business delle soluzioni mediche.
- La crescita varia a seconda delle regioni, con risultati positivi in Asia, stabilità in Europa e un calo in Nord America.
- Le soluzioni industriali hanno migliorato la redditività, mentre le soluzioni mediche hanno avuto un inizio debole e le soluzioni di tenuta hanno registrato un leggero calo delle vendite.
- L'azienda punta a far crescere il settore medicale fino al 20% del suo business.
- Trelleborg continuerà con un elevato CapEx e con acquisizioni di tipo bolt-on, mantenendo un solido bilancio.
Prospettive aziendali
- Le previsioni per l'intero anno 2024 rimangono invariate, con un CapEx di 1,6 miliardi di corone svedesi e costi di ristrutturazione di 250 milioni di corone svedesi.
- Le previsioni per il secondo trimestre rispecchiano la solida performance del primo, nonostante le incertezze geopolitiche e di magazzino.
- Gli investimenti a lungo termine nel settore industriale, in particolare nel gas naturale liquido e nell'automotive, dovrebbero dare risultati positivi.
Punti salienti ribassisti
- Il Nord America ha vissuto diversi trimestri di destoccaggio, con una fine poco chiara.
- Alcuni segmenti, come quello dell'idrogeno e dei carburanti, hanno risentito della scarsa edilizia residenziale.
- Gli aggiustamenti delle scorte nel settore delle soluzioni mediche hanno determinato un inizio soft del 1° trimestre.
Punti di forza rialzisti
- Crescita positiva in Asia e forte miglioramento delle infrastrutture e dei semiconduttori in Cina.
- Si prevede che gli investimenti nei segmenti chiave porteranno a un incremento delle vendite e a un miglioramento dei margini.
- L'utile per azione è aumentato del 16%, escludendo le voci che influenzano la comparabilità, grazie al miglioramento della rete finanziaria e al programma di riacquisto di azioni.
Mancanze
- Le vendite e le vendite organiche sono diminuite rispetto all'anno precedente.
- Le soluzioni di sigillatura hanno registrato un leggero calo delle vendite e un impatto sui margini a causa di acquisizioni e volumi inferiori.
Punti salienti delle domande e risposte
- I dirigenti hanno discusso della sostituzione dei PFAS nel loro portafoglio e del tempo necessario per vederne i pieni benefici.
- L'acquisizione di Baron è in attesa di approvazioni formali e la chiusura è prevista entro il trimestre.
- Previsto il raggiungimento di un margine EBITA del 20% nella divisione delle soluzioni medicali dopo l'integrazione di Baron, nonostante l'attuale impatto delle scorte.
Gli sforzi di espansione di Trelleborg comprendono la costruzione di nuovi stabilimenti in Vietnam e in Costa Rica, oltre al potenziamento dell'impronta europea e nordamericana. La spesa in conto capitale e la strategia di acquisizione dell'azienda rimangono aggressive, con una continua attenzione al riacquisto di azioni e al mantenimento di un solido bilancio.
Nonostante le performance regionali e le sfide specifiche del settore siano state contrastanti, la leadership di Trelleborg esprime fiducia nella direzione strategica dell'azienda e nella sua capacità di raggiungere gli obiettivi finanziari a lungo termine.
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