Nell'anno in corso e in quello successivo, gli esperti finanziari di Wall Street stanno valutando tre previsioni economiche chiave e i loro effetti sui mercati azionari, in particolare un rallentamento graduale dell'economia, uno scenario di crescita sostenuta e un forte declino economico.
Non molto tempo fa, la convinzione comune tra gli esperti finanziari era che l'economia americana avrebbe gestito un rallentamento graduale, evitando una profonda recessione e riducendo al contempo l'inflazione.
Tuttavia, i recenti indicatori economici hanno iniziato a suggerire uno scenario di crescita sostenuta, come indicato dagli analisti di Morgan Stanley in un rapporto pubblicato domenica. Uno scenario di crescita sostenuta indica che l'economia continua a espandersi senza entrare in recessione.
Gli ultimi dati sulla crescita economica e sull'inflazione hanno superato le previsioni di molti esperti, compresi quelli della Federal Reserve, segnalando una performance economica più forte di quanto previsto in precedenza.
"Negli ultimi dodici mesi, l'opinione generale è passata da un forte calo economico nel primo trimestre del 2023 a un graduale rallentamento nel secondo trimestre, di nuovo a un forte calo nel terzo trimestre, seguito da un graduale rallentamento nel quarto trimestre e ora a uno scenario di crescita sostenuta", hanno dichiarato gli analisti nel rapporto.
Questo cambiamento di prospettiva ha influenzato in modo significativo l'andamento del mercato, osservano gli analisti, favorendo in particolare gli investimenti che beneficiano dell'inflazione negli ultimi mesi.
Mentre i titoli e i settori sensibili ai cicli economici hanno iniziato a registrare performance migliori, mostrando una preferenza per gli asset con un rischio più elevato, i principali performer si concentrano ancora su investimenti di alta qualità, hanno osservato.
"Riteniamo che questo mix di alta qualità e fattori legati al ciclo economico sia logico nel contesto di una fase di crescita più vicina a quella successiva che a quella precedente. Se si trattasse di quest'ultima, ci aspetteremmo una performance superiore più consistente dai titoli di qualità inferiore legati al ciclo economico e dalle società più piccole", hanno spiegato.
"Inoltre, riteniamo che la crescita economica registrata nell'ultimo anno sia stata in gran parte dovuta alla spesa pubblica, sostenuta dall'aumento del deficit di bilancio".
Gli analisti hanno anche ricordato che l'attuale aiuto finanziario del governo è destinato ad agire come misura temporanea fino a quando l'economia non sarà in grado di sostenere la crescita attraverso il reddito e la spesa privata indipendenti. Si prevede che il mercato azionario prediligerà i titoli di alta qualità fino a quando le condizioni economiche non si saranno consolidate.
Allo stesso tempo, la minaccia maggiore per la performance complessiva dei titoli è rappresentata dall'aumento dei tassi di interesse a lungo termine, causato dall'aumento dell'inflazione e dalla necessità di aumentare i titoli di Stato per coprire i deficit. Dati recenti indicano che la relazione tra i prezzi delle azioni e i rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni è diventata inversa, il che influisce sulle valutazioni dei titoli, in particolare per le aziende più piccole e per i titoli legati al ciclo economico altamente indebitati.
"Dato che il miglioramento del mercato azionario da ottobre è dipeso in gran parte dall'aumento dei multipli di valutazione in seguito alla diminuzione dei tassi d'interesse, è logico aspettarsi che i multipli di valutazione possano ora incontrare difficoltà se i tassi d'interesse continuano ad aumentare", suggeriscono gli analisti.
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