Durante questo selloff del mercato azionario, ancora in corso, i titoli delle compagnie di telecomunicazioni stanno andando molto meglio rispetto agli operatori ad alta crescita e ciclici. Tra questi troviamo il più grande operatore di telecomunicazioni americano, AT&T Inc (NYSE:T).
Il titolo è sceso appena, con un -3,5% nel mese scorso, rispetto al tonfo dell’11% visto dall’indice di riferimento S&P 500 nello stesso periodo, che ha visto anche un’importante rivalutazione del rischio dopo la diffusione globale del coronavirus.
Il titolo di AT&T è schizzato del 24% nello scorso anno. Venerdì è sceso dello 0,4% chiudendo a 37,03 dollari.
Questa forza, che riflette principalmente la corsa degli investitori per accaparrarsi titoli da dividendo in un momento di calo dei tassi di interesse e crescenti timori di una recessione, arriva mentre la compagnia mostra dei progressi nel suo piano per dare una svolta alle sue attività. La revisione è un risultato del piano dell’attivista hedge fund Elliott Management dopo aver acquisito una partecipazione da 3,2 miliardi di dollari in AT&T. L’hedge fund ha insistito affinché la compagnia di telecomunicazioni e media apporti profondi cambiamenti al fine di ridurre il suo alto livello di debito.
In una lettera al consiglio di AT&T lo scorso anno, l’hedge fund ha suggerito delle misure correttive per indirizzare la compagnia con sede a Dallas, Texas, su un cammino di crescita sostenibile. Prevede la vendita della divisione in perdita DirecTV e delle operazioni wireless in Messico, il dare maggiore potere al consiglio per ritenere più responsabile il team dell’amministratore delegato Randall Stephenson e l’evitare altri grandi accordi di fusione ed acquisizione.
I cambiamenti proposti, che comprendono anche un massiccio esercizio di taglio dei costi, sono pensati per rendere AT&T pronta alla prossima generazione di reti wireless, nota come 5G, e migliorare le sue probabilità di successo sul mercato della TV in streaming.
L’inversione di rotta accelera
Le ultime misure intraprese da AT&T dimostrano che l’incoraggiamento di Elliott sta funzionando. La compagnia di recente ha accettato di nominare due nuovi membri del consiglio e di rivedere molti degli asset del suo portafoglio. AT&T ha reso noto di aver ridotto il suo debito netto di 7,6 miliardi di dollari nel quarto trimestre e di oltre 20 miliardi nel 2019. La compagnia ha confermato i suoi obiettivi finanziari per il 2020, che comprendono una crescita dei ricavi dell’1% o del 2% con circa 28 miliardi di flussi di cassa disponibili.
Nell’ambito del suo piano finanziario triennale, AT&T ha reso noto che prevede una crescita dei ricavi annua tra l’1% e il 2%, un aumento del suo dividendo come percentuale dei flussi di cassa e di ripagare il debito per raggiungere un coefficiente di leva finanziaria tra il 2 e il 2,25 nel 2022. AT&T sta lavorando anche sulla vendita di asset. La compagnia lo scorso anno ha accettato di vendere le sue operazioni a Porto Rico e nelle Isole Vergini USA alla Liberty Latin America Ltd. per 1,95 miliardi di dollari in denaro.
Per supportare il prezzo del suo titolo, AT&T ha speso 2 miliardi di dollari nel quarto trimestre per il riacquisto di 51 milioni di sue azioni ed ha allocato altri 4 miliardi di dollari al riacquisto di azioni a partire da gennaio. I dirigenti hanno dichiarato che la compagnia continuerà a spingere il prezzo del titolo riducendo la quantità di azioni ordinarie disponibili al pubblico.
Questa recente pressione da parte di un investitore attivista, insieme alle dinamiche in rapido cambiamento del settore delle telecomunicazioni rende il titolo di AT&T una scommessa di inversione di rotta che potrebbe produrre buoni risultati per gli investitori che avranno il fegato di sopportare una corsa su un terreno accidentato. Il titolo di AT&T è quello di una delle 20 compagnie quotate negli USA più scambiate tra gli investitori istituzionali, secondo i dati di Bloomberg, soprattutto perché la compagnia paga un flusso crescente di entrate da 35 anni di fila.
Morale della favola
La ripresa del titolo di AT&T negli ultimi 12 mesi è il risultato di una combinazione di fattori, tra cui l’alta domanda di titoli da dividendo, un certo miglioramento della sua posizione di cassa ed il coinvolgimento di un investitore attivista noto per spingere al cambiamento le aziende in difficoltà in modo da supportare il valore delle azioni. Questo piano di inversione di rotta, insieme all’allettante rendimento del dividendo di AT&T del 5,59%, per un payout annuo di 2,08 dollari, rende il titolo un’allettante scommessa difensiva durante questo trambusto sui mercati, mentre il rendimento dei bond crolla e lo spazio per ottenere ritorni decenti si riduce sempre più.