È una settimana importante per i dati economici statunitensi, che potrebbero spingere i tassi a lungo termine verso il 5%, soprattutto se i dati dovessero essere più forti del previsto. Martedì alle 10:00, avremo il rapporto JOLTS e i dati dell'ISM Servizi. Il JOLTS dovrebbe mostrare una lettura piatta di 7,745 milioni rispetto ai 7,744 milioni del mese scorso, sostanzialmente invariata. Servizi ISM L'indice ISM dei servizi, tuttavia, dovrebbe migliorare a 53,5 da 52,1, mentre l'indice dei prezzi pagati dovrebbe diminuire a 57,1 da 58,2.
Vedremo ADP Employment Change, previsto a 133.000 posti di lavoro rispetto ai 146.000 del mese scorso. Dichiarazioni iniziali di disoccupazione sarà anche anticipato a causa della chiusura del mercato il 9 gennaio per la commemorazione della scomparsa dell'ex presidente Jimmy Carter. In particolare, le richieste di sussidi della scorsa settimana sono state riviste al ribasso, in linea con le tendenze precedenti.
Verranno pubblicati i verbali del FOMC. Prevedo che questi verbali rafforzeranno il messaggio che i tagli dei tassi saranno sempre più difficili, data la tenuta del mercato del lavoro e la recente riaccelerazione dell'inflazione. Il CPI di dicembre dovrebbe registrare un aumento dello 0,4% su base mensile, mentre per gennaio si prevede un aumento dello 0,3%, secondo i CPI swap. Questi numeri non sono in linea con la traiettoria verso l'obiettivo di inflazione del 2% della Fed.
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Oggi sarà una giornata chiave con la pubblicazione dei dati sui salari non agricoli. Le stime attuali indicano che a dicembre sono stati aggiunti 160.000 posti di lavoro, in calo rispetto ai 227.000 di novembre, ma gli analisti spesso sottostimano questi numeri. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 4,2%. I dati aneddotici, come l'indagine sulla fiducia dei consumatori del Conference Board, suggeriscono che il mercato del lavoro rimane solido. Si prevede che la retribuzione oraria media aumenterà dello 0,3% su base mensile. Su base annua, la crescita è ferma al 4%.
Se i dati si allineano ampiamente alle aspettative, potrebbero aumentare US 10-year e 30-year yields.
I tassi tedeschi salgono
I tassi negli Stati Uniti stanno aumentando, ma anche a livello globale. I rendimenti di Germany 10-Year sono aumentati di sette punti base venerdì, passando dal 2,05% di inizio dicembre al 2,43%. Il mercato prevede un minor numero di tagli dei tassi da parte della BCE, sostenendo ulteriormente l'aumento dei rendimenti.
JGB a 10 anni in uscita
Persino il Giappone, tradizionalmente un paese con tassi fuori norma, ha visto il suo rendimento a 10 anni salire all'1,08%, l'estremo superiore della sua fascia, con segnali di ulteriori pressioni al rialzo.
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Il trentennale statunitense si stacca
Negli Stati Uniti, se il rendimento trentennale supera il 4,85%, potrebbe dirigersi verso il 5,1%, mentre il rendimento decennale potrebbe avvicinarsi al 5% se superasse il 4,65%. Al contrario, dati più deboli del previsto potrebbero invertire la tendenza, spingendo i tassi al ribasso e favorendo gli asset di rischio.
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Nvidia alla riscossa, di nuovo!
Il rialzo di dollar, che venerdì ha chiuso a 109,0, riflette l'aumento dei tassi e l'inasprimento delle condizioni finanziarie a livello globale. Anche la liquidità si sta restringendo, come dimostra il calo delle valutazioni azionarie da metà dicembre. Il rally dei titoli di venerdì, guidato principalmente dall'attività in opzioni di Tesla (NASDAQ:TSLA) e Nvidia (NASDAQ:NVDA), sembra più tecnico che fondamentale.
Questa settimana sarà cruciale per definire le aspettative sui tassi, la traiettoria del dollaro e le performance azionarie. Se gli spread del credito si allargano, la contrazione multipla potrebbe diventare un vento contrario per le azioni nel 2025, soprattutto se la crescita degli utili non si concretizzerà. Il rally a cui abbiamo assistito su S&P 500 è stato costruito sull'espansione dei multipli, che potrebbe non essere sostenibile se gli spread continueranno ad allargarsi.
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