Dopo aver registrato il miglior guadagno trimestrale da oltre 13 anni a questa parte, il cambio GBP/USD ha chiuso l’anno estremamente volatile poco al di sopra di 1,20. Simon Harvey di Monex Europe ha dichiarato:
“L’azione dei prezzi della sterlina riflette le condizioni di scarsa liquidità del mercato, come di solito accade in questo periodo dell’anno”.
La sterlina ha subito un crollo di oltre il 27% dal giugno 2021 fino a toccare un minimo storico contro il dollaro nel settembre di quest’anno. Tuttavia, ha invertito la rotta nell’ultimo trimestre per chiudere l’anno perdendo “solo” il 10% rispetto alla valuta statunitense, mentre gli investitori hanno aumentato le loro scommesse sul fatto che la Fed sarà costretta ad abbandonare la sua politica di inasprimento ultra-aggressiva a causa del rallentamento dell’inflazione.
L’inflazione alimenta la volatilità
L’ultimo report sull’indice dei prezzi al consumo (IPC) negli Stati Uniti ha mostrato che l’inflazione si è raffreddata, sollevando le speranze degli operatori che la Federal Reserve possa rallentare il ritmo dei rialzi tasso di interesse. Questo sentimento ha pesato sul biglietto verde, facendolo crollare rispetto a un paniere di valute.
La banca centrale USA ha avuto un approccio più aggressivo in tema di aumento dei tassi di interesse rispetto alle altre principali economie nel 2022, rendendo gli asset espressi in dollari più interessanti per gli investitori. Tuttavia, questa tendenza potrebbe finire presto e allontanare gli investitori dalla valuta di riserva mondiale.
Nonostante i recenti rialzi, il cambio GBP/USD rimane in rosso di oltre il 10% su base annua. Guardando al 2023, gli analisti non sono molto ottimisti riguardo alle prospettive della sterlina, in quanto si prevede che in futuro l’economia del Regno Unito faticherà molto di più rispetto alle altre principali economie. L’inflazione nel Regno Unito rimane sostanzialmente più alta rispetto agli Stati Uniti, e una delle ragioni è un tasso di cambio in calo, che rende più costosi i beni importati nel Regno Unito.
Oltre che dal calo del dollaro, la ripresa della sterlina nell’ultimo trimestre è stata in parte favorita dalla crescente fiducia che il Regno Unito stia finalmente stabilizzando i suoi piani di spesa e di indebitamento dopo il mini-fallimento di bilancio di settembre. Inoltre, il rialzo della sterlina è stato determinato anche dal calo del prezzo degli asset esteri.
Fino all’inizio di quest’anno, gli investitori con partecipazioni all’estero hanno raccolto i frutti di una sterlina più debole, in quanto hanno aumentato il valore delle loro attività e talvolta anche i dividendi in termini di sterline. Tuttavia, se la sterlina continua la sua traiettoria ascendente, questa spinta non sarà più disponibile.
Reputazione seriamente danneggiata
L’ultimo trend indica che i grandi investitori potrebbero riconsiderare il loro sostegno all’economia britannica dopo mesi di agitazione politica e incertezze legate alla Brexit, dato che gli analisti stimano una ripresa lenta e irregolare.
Mentre altre economie e banche centrali si concentrano sul controllo dell’inflazione e sullo stimolo della crescita economica, i legislatori britannici stanno ancora lavorando per ripristinare la credibilità fiscale e politica dopo il breve ma caotico governo di Liz Truss.
La scelta del nuovo Primo Ministro, Rishi Sunak, ha dato un po’ di sollievo ai mercati britannici in difficoltà, ma gli investitori globali non dimenticano certo la debacle dei fondi pensione e come l’economia sia stata sull’orlo di un collasso finanziario.
A novembre i fondi britannici hanno registrato il secondo maggior outflow mensile della storia, il che suggerisce che gli investitori sono tutt’altro che fiduciosi nell’economia del Regno Unito. Inoltre, la sterlina rimane in forte ribasso rispetto al dollaro e all’euro e si avvia a registrare il peggior anno dal voto sulla Brexit nel 2016.
Come i suoi omologhi, anche la Gran Bretagna ha visto aumentare i costi di finanziamento in modo sostanziale quest’anno. Il governo sta cercando di raccogliere più di 300 miliardi di sterline attraverso la vendita di obbligazioni nell’esercizio finanziario 2023/24. Le previste vendite di vendite di bond dal bilancio della BoE dovrebbero esercitare ulteriori pressioni sui gilt aumentando i livelli di offerta.
Gli analisti prevedono che il Regno Unito stia affrontando una recessione prolungata, con previsioni ufficiali che indicano una contrazione dell’1,4% dell’economia del Paese nel prossimo anno. Questo dato si confronta con le aspettative di crescita dell’1,8% del marzo 2022, prima dell’escalation della guerra Russia-Ucraina. La società di rating Moody’s prevede che il debito pubblico del Regno Unito rimarrà al di sopra del 100% del prodotto interno lordo (PIL) per gli anni a venire.
Federated Hermes l’AD Saker Nusseibeh ha dichiarato che la leadership caotica di Truss ha danneggiato in modo significativo la reputazione del Regno Unito all’estero. D’altro canto, ritiene che Truss meriti un po’ di credito per aver riconosciuto che l’economia britannica ha bisogno di un cambiamento radicale per porre fine a un periodo di crescita fiacca che dura da anni.
In sintesi
Dopo aver toccato i minimi storici all’inizio dell’anno, la coppia GBP/USD ha messo a segno un forte rimbalzo negli ultimi mesi del 2022, rimanendo una delle coppie più scambiate su numerose piattaforme di trading sul forex, in quanto ha registrato il più grande guadagno trimestrale in oltre 13 anni. Tuttavia, alcuni analisti sono cauti sul fatto che l’economia del Regno Unito possa registrare performance inferiori nel 2023, il che potrebbe nuovamente pesare sulla performance della sterlina.