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Investitori cercano rifugio nei Treasury spingendo i rendimenti sui minimi

Da Investing.com (Darrell Delamaide/Investing.com)Obbligazioni27.07.2021 12:18
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Investitori cercano rifugio nei Treasury spingendo i rendimenti sui minimi
Da Investing.com (Darrell Delamaide/Investing.com)   |  27.07.2021 12:18
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Cosa si ottiene quando l’inflazione aumenta ma gli investitori vogliono comunque la sicurezza dei bond governativi? Rendimenti reali al minimo storico per i Treasury USA.

Il rendimento reale esclude l’inflazione e il tasso dei Titoli del Tesoro a 10 anni è sceso di quasi 6 punti base ieri a circa 1,27%. Ciò significa che gli investitori si aspettano che l’inflazione relativamente alta persista ma che sono anche preoccupati per le prospettive di crescita.

US 10-Year 300 Minute Chart
US 10-Year 300 Minute Chart

Grafico su 300 minuti UST a 10 anni

 

La variante Delta del virus COVID-19 sta comportando un nuovo balzo dei contagi e i vaccini non sembrano in grado di fermarlo, sebbene ne stiano mitigando l’impatto. I contagi, i timori per i contagi e il ritorno delle restrizioni sono tutti elementi che possono ostacolare quella che sembrava sarebbe stata una solida ripresa.

La California ha reintrodotto l’obbligo delle mascherine al chiuso, la Francia ha approvato una legge che richiede un “pass sanitario” che certifichi l’avvenuta vaccinazione o un test negativo per l’ingresso nei ristoranti o per viaggiare, e gli USA hanno deciso di mantenere le restrizioni sui viaggiatori in arrivo dall’estero.

Il braccio di ferro al Congresso su un piano di spese bipartisan sulle infrastrutture è proseguito ieri, e le prospettive di un compromesso si sono ridotte tra le numerose questioni irrisolte. I negoziatori di entrambi i partiti al Senato speravano di avere un accordo ieri per poter cominciare il dibattito sulla legge questa settimana. Se la proposta di legge saltasse, o fosse rinviata, sarebbero a rischio le aspettative su ulteriori spese governative e sullo stimolo fiscale in generale.

Gli acquisti esteri hanno spinto giù i rendimenti nominali dei Titoli del Tesoro a 10 anni a quasi l’1,22% nei primi scambi di ieri, prima che il rendimento si riprendesse al livello di venerdì di circa l’1,29% nel corso della seduta.

Gli investitori asiatici sono stati grandi compratori di Treasury dopo il forte sell-off azionario in Cina ed altrove nella regione. Un teso confronto tra i funzionari statunitensi e cinesi in un vertice vicino Pechino va ad alimentare la tensione.

Il tasso di pareggio a 10 anni USA, che si ottiene dalla differenza tra rendimenti nominali e rendimenti al riparo dall’inflazione, è salito al 2,36%, segnalando l’inflazione media che gli investitori si aspettano nei prossimi 10 anni.

Gli esperti di strategie di investimento dicono che il calo dei rendimenti reali indica aspettative di un’inflazione più alta sul medio termine, che la Federal Reserve tollererà con la sua nuova politica.

Il tonfo dei rendimenti reali significa inoltre che la Fed avvertirà meno pressione per specificare la sua tempistica per la riduzione dello stimolo monetario, come gli acquisti di bond, e gli economisti stanno ritirando le previsioni di un aumento anticipato dei tassi di interesse.

Il rendimento dei bond tedeschi a 10 anni, di riferimento, è sceso a quasi -0,45% dopo che l’indice Ifo sul sentimento delle imprese è inaspettatamente sceso a luglio a 100,8 dal dato rivisto di giugno di 101,7, sebbene gli analisti si aspettassero un aumento a 102,1. Il rendimento decennale si è ripreso a -0,415% successivamente.

German 10-year 300-Minute Chart
German 10-year 300-Minute Chart

Grafico su 300 minuti Bund tedeschi a 10 anni

 

Gli analisti dicono che gli investitori stanno reagendo esageratamente, ma i rendimenti probabilmente resteranno bassi in quanto spingeranno i prezzi fino a quando non ci sarà un miglioramento dei dati sulla pandemia.

Anche gli acquisti di bond della banca centrale stanno facendo salire i prezzi, con le emissioni che rallentano durante l’estate.

Gli sforzi dei governi europei per far sì che gli hedge fund smettano di gonfiare gli ordini di bond governativi per ottenere un’allocazione maggiore sembrano stare dando i loro frutti. Gli ordini fasulli rendevano difficile alle agenzie di debiti governativi in Francia, Spagna ed Italia prezzare correttamente le nuove emissioni. I volumi degli ordini sono scesi significativamente nelle recenti offerte, hanno riferito i gestori a Reuters.

 

 

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Commenti (2)
edoardo kk
edoardo kk 27.07.2021 17:29
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E chi l'ha detto che sono gli investitori che stanno spingendo i rendimenti sui minimi? C'è sempre la FED onnipresente, altrimenti questi rendimenti non vedo come potrebbero esistere.
Marajo WS
Marajo WS 27.07.2021 16:56
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La variante delta in questo momento non credo che sia molto presente nel "sentiment" di mercato anche se lunedì scorso è stata adoperata per far scendere gli indici.Quello che conta di più in questo momento sono i dati economici che fanno pensare ad una ripresa economica molto contenuta sulla quale ha pure una certa influenza la variante delta,ma non tanto come ipotizzato nell'articolo. Al secondo posto del "sentiment" di mercato metterei l'inflazione come dimostra l'andamento dei treasury.Fanno p le diffocoltà nella approvazione del piano di spesa infrastrutturale di Biden e il crescente attrito USA Cina che non sono determinanti.In particolare oggi il mercato scende perchè domani si riunirà il FOMC e ci sarà anche la conference call e qui il mercato si aspetta che fra le righe si parli in modo più hawkish del'avviol tapering e la discesa di oggi anticiperebbe questa decisione.
 
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