In un’intervista recente, un gruppo di economisti di Bloomberg ha espresso il timore che la lotta all'inflazione della Federal Reserve possa creare una grossa recessione “inutilmente”.
Tuttavia, sono i cattivi investimenti e l'eccessiva assunzione di rischi alimentati da soldi a buon mercato che portano a una recessione.
Quegli stessi economisti probabilmente non vedevano alcun rischio nei tassi negativi e nella massiccia stampa di denaro.
È preoccupante vedere che gli esperti sono rimasti in silenzio mentre il mondo accumulava debito per 17 trilioni di dollari in obbligazioni a rendimento negativo.
Il bello è che ora si lamentano che gli aumenti dei tassi potrebbero creare una crisi del debito.
La crisi del debito, come tutti gli squilibri di mercato, è stata creata quando le banche centrali hanno portato gli investitori a credere che un'obbligazione con rendimento negativo fosse un investimento utile.
Care, vecchie bolle di mercato.
Le valutazioni sono aumentate solo perché la quantità di denaro stampata è stata enorme.
Stampare denaro ha reso l'investimento nelle azioni più aggressive e nelle obbligazioni più rischiose l'alternativa più redditizia.
"Tanto va tutto su".
L'inflazione era già evidente nelle attività in tutto lo spettro degli investimenti, ma a nessuno sembrava importare.
Era evidente anche nei beni e servizi non replicabili.
Prezzi delle case, assicurazioni, assistenza sanitaria, istruzione... La bolla del denaro a buon mercato era evidente ovunque.
Ora molti partecipanti al mercato vogliono che la Fed “ruoti” e smetta di aumentare i tassi.
Il fatto che gli investitori vedono un pivot della Fed come il motivo principale per acquistare asset, ti dice che cos'è una politica monetaria di incentivazione perversa e quanto sono scarse le prospettive macroeconomiche e degli utili.
Le stime degli utili sono in calo per il 2022 e per tutto il 2023..
Pochi di noi sembrano rendersi conto che un pivot della Fed è una cattiva idea e, in ogni caso, non sarà sufficiente per spingere nuovamente i mercati verso una corsa rialzista perché le pressioni inflazionistiche sono incredibili.
Vediamo tante previsioni di un rapido ritorno al 2% di inflazione o meno, quando la storia mostra che una volta che l'inflazione sale sopra il 5% nelle economie sviluppate ci vuole almeno un decennio per ridurla a 2% (secondo Deutsche Bank (ETR:DBKGn)).
Stagflazione.
Questo è il rischio futuro, e un pivot della Fed non farebbe nulla per portare i mercati più in alto in quello scenario.
Per ridurre drasticamente l'inflazione devono accadere 3 cose. Una sola non basta.
1) Tassi di aumento
2) Ridurre il bilancio delle banche centrali
3) Fermare la spesa in deficit. È improbabile che ciò accada presto.
Agli investitori non dovrebbe interessare se la Fed fa perno o meno se analizzano le opportunità di investimento basate sui fondamentali.
Le banche centrali non stampano la crescita.
I governi non aumentano la produttività.
Tuttavia, entrambi perpetuano l'inflazione e hanno un incentivo ad aumentare il debito.
L'aggiunta di questi fatti alla nostra analisi degli investimenti potrebbe non garantire rendimenti elevati, ma eviterà enormi perdite.
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