🥇 La prima regola degli investimenti? Sapere quando è il momento di risparmiare! Fino al 55% di sconto su InvestingPro prima del BLACK FRIDAYAPPROFITTA DELLO SCONTO

Liquidità: un fattore importante e incompreso dei mercati finanziari

Pubblicato 26.01.2023, 09:17
US500
-

La Fed intende drenare la liquidità a ritmo sostenuto nel 2023.

Il ritmo potrebbe essere più amichevole nei prossimi mesi, ma non cullatevi

Le banche, il mercato dei pronti contro termine e Wall Street cominceranno presto a risentirne.

In questo articolo:

  • Spiegheremo cos’è la liquidità in parole povere;
  • Esamineremo i fattori che determinano la liquidità degli Stati Uniti nel 2023;
  • Valuteremo come interagiranno tra loro e come guideranno i mercati.

Partiamo dalle basi: liquidità = riserve bancarie.

Si tratta di una voce facilmente rintracciabile nel bilancio della Fed (passività) e per calcolarla non servono chissà che formule astruse.

Le riserve bancarie sono denaro per le banche

Le banche usano le riserve per operare tra loro e con la Fed: per regolare le transazioni, acquistare obbligazioni (!) l’una dall’altra e lubrificare il più grande meccanismo di finanziamento del mondo, il mercato dei pronti contro termine.

Un regime di riserve ampie aiuta le banche a fornire la liquidità ai mercati finanziari.

In questo regime, le banche faciliteranno il regolare funzionamento del mercato dei pronti contro termine e saranno propense ad assorbire obbligazioni di alta qualità (titoli di Stato, obbligazioni societarie ad alto rating e titoli garantiti, ecc.)

Siccome i mercati repo funzionano senza problemi e le banche fanno offerte per obbligazioni di alta qualità, gli investitori tendono ad assumere maggiori rischi.

Se invece si restringe rapidamente la “liquidità”, nel tempo la propensione al rischio degli investitori potrebbe svanire.

US Bank Reserves

No, non disegnerò un grafico della liquidità rispetto all’S&P500 e non vi dirò che questa è la formula magica.

Perché questo è gaslighting macro, o anche solo bull... :)

Le banche non usano le riserve per comprare azioni perché le azioni non sono un’attività regolamentata (HQLA).

I meccanismi della politica non sono così semplici. Ma sì, l’ammontare e il tasso di variazione delle riserve bancarie sono importanti per i mercati repo e la propensione al rischio.

E nel 2023, le riserve bancarie saranno molto importanti.

Quantitative Tightening

Stylized Balance Sheet

Nella sua forma più semplice, il QT riduce il bilancio della Fed dal lato degli asset (obbligazioni non reinvestite) e dal lato delle passività, in questo caso, lo standard è che le riserve bancarie vengano distrutte.

Dato che il governo continua a emettere obbligazioni nel tempo, spetta al settore privato assorbire l’emissione di obbligazioni.

Le riserve vengono distrutte e gli investitori privati hanno meno spazio da dedicare ad asset più rischiosi.

La Fed effettuerà il QT a un ritmo annuale di > 1.000 miliardi di dollari.

Ora la domanda che resta da farsi è: questo significa che le riserve si ridurranno linearmente di 95 miliardi di dollari al mese?

E soprattutto: quale sarà l’impatto sulla liquidità statunitense di altri fattori come il Treasury General Account (TGA) o la Reverse Repo Facility (RRP)?

Capire la liquidità è di importanza fondamentale per navigare nei mercati.

***

Questo articolo è stato pubblicato originariamente su The Macro Compass. Entrate a far parte di questa vivace comunità di investitori macro, asset allocator e hedge fund: verificate quale sia il livello di abbonamento più adatto a voi utilizzando questo link.

Ultimi commenti

Prossimo articolo in arrivo...
Installa le nostre app
Avviso esplicito sui rischi: Il trading degli strumenti finanziari e/o di criptovalute comporta alti rischi, compreso quello di perdere in parte, o totalmente, l’importo dell’investimento, e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. I prezzi delle criptovalute sono estremamente volatili e potrebbero essere influenzati da fattori esterni come eventi finanziari, normativi o politici. Il trading con margine aumenta i rischi finanziari.
Prima di decidere di fare trading con strumenti finanziari o criptovalute, è bene essere informati su rischi e costi associati al trading sui mercati finanziari, considerare attentamente i propri obiettivi di investimento, il livello di esperienza e la propensione al rischio e chiedere consigli agli esperti se necessario.
Fusion Media vi ricorda che i dati contenuti su questo sito web non sono necessariamente in tempo reale né accurati. I dati e i prezzi presenti sul sito web non sono necessariamente forniti da un mercato o da una piazza, ma possono essere forniti dai market maker; di conseguenza, i prezzi potrebbero non essere accurati ed essere differenti rispetto al prezzo reale su un dato mercato, il che significa che i prezzi sono indicativi e non adatti a scopi di trading. Fusion Media e qualunque fornitore dei dati contenuti su questo sito web non si assumono la responsabilità di eventuali perdite o danni dovuti al vostro trading né al fare affidamento sulle informazioni contenute all’interno del sito.
È vietato usare, conservare, riprodurre, mostrare, modificare, trasmettere o distribuire i dati contenuti su questo sito web senza l’esplicito consenso scritto emesso da Fusion Media e/o dal fornitore di dati. I diritti di proprietà intellettuale sono riservati da parte dei fornitori e/o dalle piazze che forniscono i dati contenuti su questo sito web.
Fusion Media può ricevere compensi da pubblicitari che compaiono sul sito web, in base alla vostra interazione con gli annunci pubblicitari o con i pubblicitari stessi.
La versione inglese di questa convenzione è da considerarsi quella ufficiale e preponderante nel caso di eventuali discrepanze rispetto a quella redatta in italiano.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. tutti i Diritti Riservati.